Hoa Sen “hướng vào nội địa” với canh bạc Hoa Sen Home

Hoa Sen “hướng vào nội địa” với canh bạc Hoa Sen Home

Giữa làn sóng bảo hộ thương mại lan rộng trên toàn cầu sau chiến thắng của Donald Trump, Tập đoàn Hoa Sen (HOSE: HSG) đang dần “hướng vào nội địa” thông qua chuỗi cửa hàng Hoa Sen Home.

“Trong 10 năm qua, tập đoàn HSG tăng trưởng liên tục nhờ xuất khẩu (khoảng 60%), do đó xu hướng bảo hộ trên toàn cầu sẽ gây khó khăn cho hoạt động kinh doanh của Tập đoàn”, Chủ tịch Lê Phước Vũ chia sẻ tại ĐHĐCĐ thường niên 2025 của HSG tổ chức ngày 18/03.

“Trong xu thế này, xuất khẩu là vấn đề khó với hầu hết doanh nghiệp trong trung hạn. Đây là vấn đề khá nghiêm trọng và với điều kiện khách quan như thế, chúng ta phải điều chỉnh chiến lược, chiến thuật để thích nghi”.

Vị Chủ tịch tin rằng Hoa Sen không nên hướng ra bên ngoài mà nên tập trung vào thị trường nội địa, với Hoa Sen Home được định vị là quân bài chiến lược quan trọng trong tương lai.

Kế hoạch đầu tư 1,060 tỷ đồng cho Hoa Sen Home

Năm 2025, Hoa Sen dự kiến rót 1,060 tỷ đồng để phát triển hệ thống Hoa Sen Home. Khoản đầu tư này sẽ được phân bổ cho nhiều mục tiêu: 400 tỷ đồng dành cho việc mở rộng hệ thống cửa hàng, 500 tỷ đồng đầu tư vào hệ thống kho, 60 tỷ đồng cho công nghệ và 100 tỷ đồng cho hoạt động marketing.

Với tham vọng lớn, Công ty đặt mục tiêu tăng trưởng kép bình quân hàng năm của chuỗi Hoa Sen Home đạt 16.3% trong giai đoạn 2024-2030. Chủ tịch Vũ đặt ra tầm nhìn Hoa Sen Home sẽ trở thành “hệ thống siêu thị vật liệu xây dựng và nội thất số 1 Việt Nam và hàng đầu khu vực Đông Nam Á”.

Hành trình của chuỗi cửa hàng vật liệu xây dựng này đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển. Khởi đầu từ năm 2021 với 35 cửa hàng, Hoa Sen Home đã mở rộng nhanh chóng lên 110 cửa hàng vào năm 2022, 114 cửa hàng vào năm 2023 và 120 cửa hàng trong năm 2024. Đặc biệt, đến năm 2030, kế hoạch là mở thêm 25-35 cửa hàng mỗi năm, đưa tổng số cửa hàng lên 300.

“Sau giai đoạn thử nghiệm các cửa hàng đầu Hoa Sen Home (HSH), đến giờ này tôi khẳng định đã nắm được cách thức, chiến lược và đã đủ sức để chơi rồi”, người đứng đầu tập đoàn Hoa Sen tự tin chia sẻ: “Với khả năng 80% cửa hàng kinh doanh truyền thống phải đóng cửa trong tương lai, đây là cơ hội của Hoa Sen Home”.

Trong năm tài chính 2024, Hoa Sen Home đạt doanh số 13,343 tỷ đồng, trong đó vật liệu xây dựng chiếm tới 98%, và đặt mục tiêu đạt 15,000 tỷ trong năm 2025.

Hoa Sen Home không chỉ tăng về số lượng mà còn nâng cấp về quy mô. Trong giai đoạn 2022-2024, diện tích trung bình mỗi cửa hàng dao động từ 1,000-2,000m². Bước sang giai đoạn 2025-2026, mục tiêu sẽ được nâng lên 3,000-5,000m². Đặc biệt từ năm 2027, Hoa Sen sẽ phát triển các mô hình siêu lớn tại mỗi tỉnh thành với diện tích 10,000-20,000m².

Chủ tịch Vũ cho rằng thành lập chuỗi Hoa Sen Home là một chiến lược đúng đắn để tạo thêm giá trị cho cổ đông. “Nếu không làm, chúng ta chỉ đi ngang, rồi giảm dần và rồi mất tiêu. Đây là lĩnh vực, chiến lược, bước ngoặt để chuyển hướng. Môi trường đã khác, nước đi cũng phải khác”, vị lãnh đạo nhận định.

Vì sao phải tách Hoa Sen Home khỏi Hoa Sen?

Tuy nhiên, một thách thức lớn mà Hoa Sen đang đối mặt là việc gộp chung chuỗi cửa hàng này với Hoa Sen sẽ khiến nhà đầu tư định giá chuỗi thấp, khi nhìn nhận nó như một doanh nghiệp kinh doanh thép với biên lợi nhuận thấp và mức định giá P/E chỉ 5-6 lần. Chính vì vậy, trong nhiều cuộc đại hội gần đây, ông liên tục nhắc đến việc phải chia tách Hoa Sen Home thành công ty riêng để giới đầu tư nhìn nhận khác đi và hưởng mức định giá P/E được cho là lên tới 20x-30x.

Chủ tịch Vũ nói: “Tôi tin rằng doanh thu của Hoa Sen Home đạt một vài tỷ USD là chuyện nhỏ, phải nghĩ tới 10 tỷ USD hoặc hơn. Với lợi nhuận gộp từ 15-30%, một năm sẽ lãi biết bao nhiêu. Với P/E 20x-30x, cổ phiếu Hoa Sen Home sẽ là bao nhiêu?”

Về cơ hội tách Hoa Sen Home khỏi Hoa Sen Group, ông Hoàng Việt Cường, Giám đốc dịch vụ tư vấn doanh nghiệp của PwC Việt Nam, đã đề xuất ba phương án: Tách về mặt tài chính, tách về mặt vận hành, và tách hoàn toàn (pháp lý, tài chính và vận hành). Phương án thứ ba được đánh giá là tối ưu nhất, giúp Hoa Sen Home được nhìn nhận như một đơn vị phân phối và bán lẻ thay vì một đơn vị sản xuất tôn thép truyền thống.

Ông Cường phân tích: “Nghiên cứu của PwC cho thấy biên lợi nhuận gộp đối với các đơn vị sản xuất chỉ đạt 5-13%, trong khi các đơn vị bán lẻ có thể đạt 13-30%. Tương tự, chỉ số định giá của các đơn vị sản xuất là 8-13 lần, trong khi các đơn vị phân phối và bán lẻ có thể đạt 20-30 lần”.

Theo ông Cường, việc tách Hoa Sen Home cũng giúp chuyên nghiệp hóa quản trị và nâng cao năng lực phân phối, bán lẻ.

Đặc biệt, khác với các chuỗi siêu thị ở các quốc gia phát triển chỉ tập trung vào bán lẻ, Hoa Sen Home hướng đến mô hình kết hợp cả phân phối và bán lẻ vật liệu xây dựng và nội thất.

Theo đại diện PwC – đơn vị tư vấn cho Hoa Sen, các chuỗi siêu thị vật liệu xây dựng tại nhiều quốc gia như Thái Lan, Indonesia và Mỹ đã chứng minh sự thành công, mở ra cơ hội lớn cho mô hình tương tự tại Việt Nam.

Hoa Sen Home hiện đã có mạng lưới ấn tượng với 410 cửa hàng, vượt xa so với hai “ông lớn” của Thái Lan là HomePro và Thaiwatsadu với số lượng lần lượt chỉ 126 và 85 cửa hàng. Tuy nhiên, về quy mô, các cửa hàng Hoa Sen Home có diện tích khiêm tốn hơn, dao động từ 1,200 đến 5,000 m2, trong khi HomePro (9,000 m2), Thaiwatsadu (14,000 m2), Depo Bangunan của Indonesia (6,000 m2) và Home Depot của Mỹ (10,000 m2) đều có không gian rộng lớn hơn nhiều.

Tiềm năng của thị trường vật liệu xây dựng Việt Nam

PwC chỉ ra tiềm năng của chuỗi cửa hàng vật liệu xây dựng là rất lớn. Theo nghiên cứu của họ, thị trường vật liệu xây dựng Việt Nam (không bao gồm vật liệu cho công trình hạ tầng) đạt giá trị khoảng 8.9 tỷ USD trong năm 2024. Với quy mô còn khiêm tốn so với các nước trong khu vực – Thái Lan đạt 10.7 tỷ USD với 70 triệu dân và Indonesia đạt 29.5 tỷ USD, đây chính là cơ hội phát triển đáng kể trong tương lai.

“Chi phí vật liệu xây dựng bình quân đầu người của Việt Nam hiện đạt 89 USD/người/năm, còn thấp hơn nhiều so với Thái Lan và Indonesia”, ông Cường nhấn mạnh. “Tuy nhiên, điểm tích cực là trong 6-10 năm tới, thị trường vật liệu xây dựng Việt Nam dự kiến tăng trưởng kép khoảng 11% mỗi năm, đạt khoảng 22.4 tỷ USD vào năm 2033″.

Động lực tăng trưởng chính đến từ kỳ vọng phục hồi của thị trường bất động sản, đặc biệt là nhà ở xã hội và các khu đô thị lớn. Hệ thống hạ tầng đang phát triển mạnh mẽ với các dự án trọng điểm như sân bay Long Thành, sân bay Gia Bình tại Hà Nội, và hệ thống đường cao tốc tại các khu vực kinh tế trọng điểm sẽ thúc đẩy nhu cầu phát triển các khu đô thị mới.

PwC dự báo đến năm 2030, chi phí vật liệu xây dựng bình quân đầu người của Việt Nam sẽ đạt 163 USD, cho thấy chỉ cần 5-6 năm tới, Việt Nam có thể bắt kịp mức hiện tại của Thái Lan.

Vũ Hạo

FILI

– 19:00 19/03/2025