KBSV Research hạ dự báo VN-Index cuối năm 2025 về còn 1,100 điểm

KBSV Research hạ dự báo VN-Index cuối năm 2025 về còn 1,100 điểm

Trong báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán nửa đầu năm 2025, Khối phân tích Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV Research) giảm mạnh dự báo vùng điểm hợp lý của VN-Index thời điểm cuối năm 2025 xuống còn 1,100 điểm, từ mức 1,460 điểm trong báo cáo năm đã công bố trước đó.

Định giá này tương ứng mức tăng nhẹ 5% so với năm 2024 của EPS bình quân các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE và P/E mục tiêu là 11.9 lần, thấp hơn so với mức 14.9 lần cuối năm 2024 và thấp hơn mức bình quân 10 năm ở 16.6 lần.

Động thái đánh thuế mạnh tay của chính quyền Donald Trump với mức thuế đối ứng đến 46% lên hàng hóa Việt Nam là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến việc hạ dự báo. Dù các diễn biến mới cho thấy có khả năng mức thuế này sẽ được hạ xuống tới đây sau đàm phán, tuy nhiên do nhiều yếu tố bất định khó dự báo trước, KBSV Research sử dụng mức thuế 46% này làm kịch bản cơ sở xuyên suốt báo cáo.

Cụ thể, KBSV Research giảm mạnh tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết từ mức 15% xuống còn 5% do lo ngại tác động của chính sách thuế quan mới lên hoạt động xuất khẩu nói riêng và toàn nền kinh tế nói chung. Đồng thời, giảm mức P/E hợp lý cuối 2025 để phản ánh rủi ro mặt bằng lãi suất có thể tăng trở lại dưới áp lực tỷ giá và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Các tác động tiêu cực nhất của chính sách thuế này sẽ tập trung vào giai đoạn quý 2 khi thị trường tập trung đánh giá mức độ ảnh hưởng lên tăng trưởng, cũng như các chỉ tiêu vĩ mô và hoạt động của doanh nghiệp niêm yết. Theo đó, KBSV Research thiên về kịch bản đà giảm sẽ kéo dài xuyên suốt gần hết quý dù có thể xuất hiện các nhịp hồi phục ngắn đan xen.

Nguồn: Báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán nửa đầu năm 2025 của KBSV

Nguồn: Báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán nửa đầu năm 2025 của KBSV

Các chủ đề đầu tư chính được lựa chọn cho giai đoạn sau của năm 2025 bao gồm nâng hạng thị trường, đầu tư công, khơi thông pháp lý và nới tín dụng. Trong bối cảnh nền kinh tế vĩ mô có nhiều bất định dưới sự ảnh hưởng của chiến tranh thương mại trên toàn thế giới. KBSV Research nhận định các lĩnh vực mang tính chất nội lực như trên sẽ được chú trọng nhằm bù đắp cho sự giảm sút của hoạt động xuất khẩu và khu vực FDI, từ đó các nhóm cổ phiếu tương ứng sẽ có triển vọng tăng giá tích cực trong năm nay.

Từ góc độ triển vọng ngành, trong 2025, bộ phận phân tích doanh nghiệp KBSV đánh giá tích cực đối với triển vọng các ngành ngân hàng, bất động sản dân cư, thực phẩm và đồ uống, xây dựng, điện.

Huy Khải

FILI

– 11:31 11/04/2025