Chứng khoán Maybank nâng dự báo VN-Index, kịch bản tích cực nhất có thể lên đến 1,500 điểm

Chứng khoán Maybank nâng dự báo VN-Index, kịch bản tích cực nhất có thể lên đến 1,500 điểm

Trong báo cáo chiến lược tháng 5, Chứng khoán Maybank đánh giá tiến trình hạ nhiệt căng thẳng thương mại tiếp tục là yếu tố hỗ trợ tích cực cho định giá thị trường. Trên cơ sở đó, Chứng khoán Maybank nâng dự báo lợi nhuận toàn thị trường năm 2025 thêm 5-10%, đồng thời điều chỉnh mục tiêu VN-Index cuối năm theo 3 kịch bản: 1,300 điểm (cơ sở); 1,500 điểm (tốt nhất) và 1,050 điểm (xấu nhất).

Lợi nhuận quý 1/2025 duy trì ổn định

Theo Chứng khoán Maybank, tổng lợi nhuận doanh nghiệp trên toàn thị trường trong quý 1/2025 tăng hơn 13% so với cùng kỳ năm trước.

Dù tiêu dùng yếu và tín dụng bán lẻ chậm lại, lợi nhuận ngành bán lẻ vẫn ghi nhận mức tăng 51%, còn ngành ngân hàng tăng 13%, phù hợp với kỳ vọng của Chứng khoán Maybank. Ở chiều ngược lại, ngành năng lượng giảm 19% do ảnh hưởng từ biến động giá dầu, trong khi ngành đồ uống giảm 23%, trái với kỳ vọng ban đầu.

Ở chiều tích cực, các ngành như bất động sản nhà ở (tăng 287%), công nghệ thông tin (tăng 22%), khu công nghiệp (tăng 317%), logistics biển (giảm 1%) và thép (tăng 17%) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan. Tuy vậy, một số dấu hiệu chững lại bắt đầu xuất hiện.

Xét về từng doanh nghiệp, kết quả kinh doanh khá phân hóa, các doanh nghiệp đầu ngành tiếp tục tận dụng bối cảnh hiện tại để mở rộng quy mô và gia tăng thị phần.

Trên cơ sở đó, Chứng khoán Maybank nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường thêm 5 – 10 điểm phần trăm so với các kịch bản trước đó.

Kỳ vọng vào chính sách thuế tích cực hơn và hỗ trợ tài khóa nhiều hơn

Việt Nam tiếp tục thể hiện thiện chí trong đàm phán thương mại. Theo Chứng khoán Maybank, quyết định cuối cùng của Mỹ về thuế quan nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố chính: (1) phản ứng phản đối ngày càng gia tăng từ các tập đoàn Mỹ và người tiêu dùng nội địa, (2) kết quả các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và các nhà đầu tư lớn tại Việt Nam như Nhật Bản, Hàn Quốc, đặc biệt là Trung Quốc.

Diễn biến tích cực gần đây trong quan hệ Mỹ – Trung làm gia tăng xác suất cho kịch bản áp thuế 20 – 25% (kịch bản khả quan nhất). Ngoài ra, hiệp định thương mại Mỹ – Anh gần đây cho thấy một hướng đi khác – thiên về đánh thuế theo ngành thay vì áp dụng đồng loạt, điều này có thể tạo tiền lệ cho Việt Nam trong quá trình đàm phán.

Song song đó, Chính phủ Việt Nam đang đẩy mạnh cải cách thủ tục hành chính và đưa ra các gói hỗ trợ tài khóa mới nhằm kích thích đầu tư và tiêu dùng. Chứng khoán Maybank ước tính giá trị các biện pháp tài khóa đã được phê duyệt hoặc đề xuất hiện vào khoảng 2.7 – 2.9% GDP, đủ để phần nào giảm thiểu tác động tiêu cực từ chính sách thuế quan trong giai đoạn 2025 – 2026.

Điều chỉnh tăng mục tiêu VN-Index

VN-Index đã phục hồi phần lớn mức giảm 16% sau khi Donald Trump công bố thuế vào đúng dịp 30/04. Chứng khoán Maybank nhận định tiến trình giảm leo thang căng thẳng thương mại tiếp tục là yếu tố hỗ trợ tích cực cho định giá thị trường. 

Với việc nâng dự báo lợi nhuận toàn thị trường năm 2025 thêm 5-10%, Chứng khoán Maybank điều chỉnh tăng mục tiêu VN-Index cuối năm lên 1,300 điểm (kịch bản cơ sở), 1,500 điểm (kịch bản tốt nhất) và 1,050 điểm (kịch bản xấu nhất).

Về chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maybank ưu tiên các mã trả cổ tức cao, tập trung vào các ngành có cầu bền vững như công nghệ thông tin, logistics hàng không cùng với các ngành được hỗ trợ từ chính sách như bất động sản nhà ở và thép.

Huy Khải

FILI

– 18:39 15/05/2025