Quy định mới trong Dự thảo Nghị định về kinh doanh xăng dầu sẽ tạo điều kiện cho Công ty CP Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, HoSE: PLX) linh hoạt trước biến động giá dầu.
EV trên EBITDA trượt các công ty cùng ngành trong khu vực của
Dự thảo quy định nói trên, nếu được ban hành, sẽ giúp PLX tự quyết định giá bán, tận dụng lợi thế về hệ thống phân phối và kho dự trữ để tối ưu hóa lợi nhuận.
“Đi lùi” do các biến động
Năm 2024, doanh thu hợp nhất của PLX vượt 284.000 tỷ đồng, cao hơn 51% kế hoạch đề ra. Lợi nhuận hợp nhất trước thuế đạt 3.972 tỷ đồng, vượt 37% chỉ tiêu.
Năm 2025, PLX đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế tối thiểu 8%, tương ứng 248 nghìn tỷ đồng doanh thu và 3,2 nghìn tỷ đồng lãi trước thuế, đồng thời mở rộng mạng lưới với kế hoạch khai trương 70-80 cửa hàng mới.
Trong quý I/2025, doanh thu cuả PLX giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống gần 67,9 nghìn tỷ đồng, tương ứng giảm hơn 7,2 nghìn tỷ đồng. Trong kỳ, chi phí tài chính giảm 22% xuống 294 tỷ đồng, bù cho doanh thu tài chính giảm 6%. Tuy nhiên, chi phí bán hàng và chi phí quản lý đều tăng, khiến PLX chỉ lãi ròng 133 tỷ đồng trong 3 tháng đầu năm nay, giảm tới 88% so với cùng kỳ năm ngoái. Như vậy, so với kế hoạch đã được ĐHĐCĐ thông qua, PLX thực hiện được 27,4% kế hoạch doanh thu và hơn 11% kế hoạch lợi nhuận sau quý I.
Kết quả kinh doanh giảm, theo PLX, chủ yếu do hoạt động kinh doanh xăng dầu gặp nhiều khó khăn từ diễn biến thị trường toàn cầu. Cụ thể, giá dầu thô WTI giảm từ mức 77,8 USD/thùng đầu quý I xuống còn 67,04 USD/thùng vào cuối quý I. Điều này đã ảnh hưởng trực tiếp đến giá vốn và dẫn đến việc tăng trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho.
Tác động của cơ chế giá xăng dầu
Tác động của giá xăng dầu quốc tế, cùng với tỷ giá… luôn được xem là những yếu tố có thể thay đổi kết quả kinh doanh của PLX trong những năm qua. Gần đây, còn có một trong những tác động chính sách được dự báo sẽ tác động sâu sắc đến kết quả kinh doanh của PLX là các quy định tại Dự thảo Nghị định lần 6 về kinh doanh xăng dầu vừa được Bộ Công Thương đưa ra lấy ý kiến.
Cơ chế quản lý kinh doanh xăng dầu hiện cũng được cho đang để lại những tồn tại, bất cập – Ảnh minh họa: ITN
Việc chuyển sang cơ chế giá xăng dầu hoàn toàn theo thị trường sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động của PLX. Cụ thể, theo Vietcap, cơ chế mới cho phép doanh nghiệp này tự quyết định giá bán (dưới mức giá cơ sở), giúp PLX tận dụng lợi thế về hệ thống phân phối và kho dự trữ để tối ưu hóa lợi nhuận.
Theo đó, PLX có thể cải thiện biên lợi nhuận gộp. Trong quý I/2025, PLX có mức giảm 2,6% lợi nhuận gộp trên mỗi lít dầu bán ra, do kết quả kinh doanh quý 1/2025 yếu và dự báo giá dầu Brent thấp hơn. Bên cạnh đó, việc áp dụng giá thị trường sẽ thúc đẩy cạnh tranh trong ngành, buộc PLX phải nâng cao hiệu quả hoạt động và dịch vụ để duy trì thị phần. PLX trên thị trường được cho là “đại gia” nắm giữ hơn 50% thị phần mảng phân phối xăng dầu, dẫn đầu ngành; theo sau là PV Oil với khoảng 18%. Cả 2 đều là doanh nghiệp có vốn Nhà nước.
Nhìn chung, với kỳ vọng dự thảo Nghị định nói trên sớm được ban hành hỗ trợ biên lợi nhuận của các thương nhân kinh doanh xăng dầu, bao gồm PLX từ năm 2026, lợi nhuận của PLX sẽ phục hồi từ năm 2026 trở đi.
Kỳ vọng phục hồi
Với thị phần sở hữu lớn trong khi số lượng thương nhân phân phối có giấy phép giảm xuống 30 (giảm 5 nhà phân phối so với cùng kỳ) vào 2024, PLX cũng được xem có vị thế hồi phục tốt. Bên cạnh những thông tin hỗ trợ như PLX tăng vốn điều lệ thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu, lãi từ thoái vốn PLC, một số các tác động ngắn hạn, như việc tạm đình chỉ chức vụ Người đại diện phần vốn Nhà nước kiêm Tổng Giám đốc PLX với ông Đào Nam Hải nhưng đã được Bộ Tài chính chỉ đạo phân công ông Phạm Văn Thanh – Chủ tịch điều hành, được cho không tác động lớn đến PLX.
Lưu ý trong các mô hình định giá của nhóm năng lượng phân phối xăng dầu, dự báo giá dầu Brent là yếu tố giả định. Như đề cập ở trên, PLX thường đối mặt với rủi ro lớn hơn từ biến động giá dầu thế giới, đòi hỏi chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả hơn. Quy định mới trong dự thảo Nghị định nói trên được cho sẽ tạo điều kiện để doanh nghiệp chủ động, linh hoạt hơn trong ứng phó biến động giá đầu vào qua việc điều chỉnh cơ chế giá đầu ra theo sát thị trường. Song đây vẫn là yếu tố rủi ro chung khó lường với các doanh nghiệp phân phối xăng dầu nói chung.
Triển vọng cổ phiếu PLX với định giá tích cực sau giai đoạn chiết khấu sâu vẫn được nâng lên, trên cơ sở kỳ vọng doanh thu 300.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 5.000 tỷ đồng vào 2026, với giá cổ phiếu tiềm năng đạt 77.000 đồng/cp.
.png)
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/plx-ky-vong-moi-cho-plx/32911730
