QNS – Tiếp tục tăng trưởng (Kỳ 1)

QNS – Tiếp tục tăng trưởng (Kỳ 1)

CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu trong ngành sữa đậu nành Việt Nam và là nhà sản xuất đường lớn thứ hai cả nước, chiếm khoảng 19% tổng sản lượng đường tại Việt Nam.

Tiềm năng tăng trưởng dài hạn cho ngành đường Việt Nam

Theo Hiệp hội Mía đường Việt Nam (VSSA), diện tích mía thu hoạch niên vụ 2023-2024 đạt 159 nghìn ha, tăng 12% so với cùng kỳ, sản lượng lũy kế từ đầu niên vụ đã ép được 10.9 triệu tấn mía, tăng 13% và sản xuất được hơn 1.1 triệu tấn đường các loại, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước.

Cung cầu ngành mía đường Việt Nam giai đoạn 2015-2024

(Đvt: Tấn)

Nguồn: Hiệp hội Mía đường Việt Nam (VSSA)

Ngoài ra, theo số liệu ước tính của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA), hiện nay nhu cầu tiêu thụ đường của Việt Nam rơi vào khoảng 2.2 triệu tấn đường. Như vậy, với sản lượng sản xuất ước tính chỉ đáp ứng được khoảng 46% so với nhu cầu và đã cho thấy sự thiếu hụt lớn về nguồn cung nội địa.

Tính đến giữa năm 2025, giá đường tiếp tục xu hướng giảm và hiện chỉ còn quanh mức 0,17 USD/lb, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2023. Nguyên nhân là do sự thay đổi nguồn cung tại các quốc gia sản xuất chính trên thế giới như Brazil, Ấn Độ, Thái Lan và diễn biến tâm lý của thị trường.

Biến động giá đường thế giới giai đoạn 2024–T6/2025

(Đvt: UScents/lb)

Nguồn: TradingView

Theo Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Hoa Kỳ (NOAA), El Nino đã kết thúc vào đầu năm 2025 và ENSO hiện đang ở trạng thái trung tính. Trong báo cáo tháng 5/2025, NOAA dự báo xác suất duy trì trạng thái trung tính lên tới 74% trong giai đoạn tháng 6-8 và vẫn giữ trên 50% đến ít nhất tháng 10/2025.

Điều kiện thời tiết ổn định trong năm 2025 được dự báo sẽ thuận lợi cho vụ mía trong nước, qua đó mang lại lợi thế đáng kể cho QNS trong việc nâng cao hiệu quả sản xuất và duy trì biên lợi nhuận ổn định.

Kết quả ngành đường không mấy khả quan

QNS khép lại quý I/2025 với kết quả không mấy khả quan từ mảng đường khi doanh thu chỉ đạt 734 tỷ đồng, giảm sâu 34.7% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức sụt giảm mạnh nhất trong ba mảng sản phẩm chính của công ty. Tỷ trọng đóng góp của mảng đường trong cơ cấu doanh thu cũng giảm đáng kể, từ 46% trong quý I/2024 xuống còn 33% trong quý I/2025.

Đồng thời, tỷ trọng lợi nhuận gộp từ mảng đường cũng giảm đáng kể, từ 41% trong quý I/2024 xuống chỉ còn 24% trong cùng kỳ, phản ánh sự co hẹp rõ rệt của biên lợi nhuận trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng cao và sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường.

Diễn biến này cho thấy mảng đường đang đối mặt với nhiều thách thức, cả về giá bán lẫn sản lượng tiêu thụ và đang dần đánh mất vị thế dẫn dắt trong cơ cấu doanh thu của QNS.

Cơ cấu doanh thu QNS giai đoạn 2020-Q1/2025

(Đvt: Phần trăm)

Nguồn: BCTN của QNS

Cơ cấu lợi nhuận gộp QNS giai đoạn 2020-Q1/2025

(Đvt: Phần trăm)

Nguồn: BCTN của QNS

Kế hoạch mở rộng vùng nguyên liệu cho mảng đường

Đến giữa năm 2025, QNS tiếp tục đẩy mạnh mở rộng vùng nguyên liệu và nâng cao công suất nhằm đón đầu nhu cầu tiêu thụ đường trong nước. Hiện tại, QNS đang vận hành hai nhà máy đường lớn, trong đó Nhà máy đường An Khê với công suất ép mía 18,000 tấn/ngày và dự kiến sẽ nâng lên mức 25,000 tấn/ngày trong đầu niên vụ 2025-2026.

Tổng diện tích vùng nguyên liệu mía đường của QNS đạt khoảng 30,000 ha và công ty đặt mục tiêu tăng lên 40,000 ha vào niên vụ 2027-2028. Đồng thời, QNS cũng cho triển khai các chương trình hỗ trợ nông dân như cơ giới hóa, chuyển đổi số trong hoặc hoạt động nông nghiệp và nghiên cứu phát triển các giống mới có năng suất cao, nhằm đảm bảo chất lượng nguyên liệu và phát triển vùng mía bền vững.

So sánh vùng nguyên liệu mía của một số doanh nghiệp 

Nguồn: BCTN của các doanh nghiệp

Mảng sữa đậu nành có tín hiệu tích cực

Theo dữ liệu của hãng nghiên cứu thị trường Nielsen, thị phần sữa đậu nành của QNS vẫn tăng trưởng và chiếm tới 90.6% thị phần và hiện là doanh nghiệp sản xuất sữa đậu nành lớn nhất Việt Nam.

Diễn biến giá đậu nành giai đoạn 2021-T6/2025

(Đvt: USD/Bu)

Nguồn: Trading Economics

QNS nhập khẩu khoảng 70 – 80% nguyên liệu đậu nành nên chịu tác động lớn từ diễn biến giá đậu nành thế giới. Hiện tại, giá đậu nành vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi so với cùng kỳ năm trước.

Đây là tín hiệu tích cực giúp cho QNS cải thiện biên lợi nhuận mảng sữa đậu nành nhờ việc nhập khẩu nguồn nguyên liệu giá rẻ, từ đó giảm chi phí đầu vào của doanh nghiệp.

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

– 08:56 25/06/2025