VN-Index đã nối dài chuỗi tăng lên 4 phiên liên tiếp và chính thức vượt mốc 1.430 điểm vào ngày 9/7/2025. Từ vùng 1.300 điểm đầu năm, chỉ số đã bứt phá mạnh mẽ nhờ những kỳ vọng ngày càng rõ nét về chính sách và dòng tiền. Theo Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), đà tăng nửa đầu năm được nâng đỡ bởi bốn yếu tố chính: việc Mỹ tạm hoãn áp thuế đối ứng, chính sách tiền tệ và tài khóa tiếp tục nới lỏng, các nghị quyết cải cách thể chế được triển khai, và đặc biệt là kỳ vọng nâng hạng thị trường Việt Nam.
Cụ thể, việc tạm hoãn áp thuế từ phía Mỹ giúp nhóm cổ phiếu xuất khẩu khởi sắc trở lại trong quý II/2025, khi doanh nghiệp nhanh chóng tận dụng cơ hội để gia tăng sản lượng. Trong khi đó, thông tin Việt Nam được FTSE đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ đánh giá tháng 9 tới đã thắp lên kỳ vọng dòng vốn ngoại 3–7 tỷ USD sẽ sớm đổ vào thị trường. VPBankS đánh giá xác suất nâng hạng đang ở mức 70%, hứa hẹn giúp cải thiện thanh khoản và nâng định giá thị trường.
Đà tăng chưa dừng lại, nhưng có thể rung lắc kỹ thuật
Theo kịch bản cơ sở của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), VN-Index có thể đạt 1.555 điểm vào cuối năm 2025, tương ứng P/E khoảng 14,6x với kỳ vọng EPS toàn thị trường tăng 12%. Trong kịch bản tích cực hơn – với yếu tố nâng hạng thị trường, chính sách hỗ trợ tăng trưởng và bước tiến ngoại giao thuận lợi – chỉ số có thể lên tới 1.663 điểm.
Ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược Thị trường tại VPBankS – cho rằng xu hướng tăng vẫn chưa có dấu hiệu đảo chiều, nhưng chỉ số có thể rung lắc quanh vùng kháng cự ngắn hạn 1.430 – 1.450 điểm trước khi hướng tới vùng 1.500 – 1.550 điểm trong nửa cuối năm. “Chỉ báo RSI đang vào vùng quá mua, nhưng sau điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, thị trường có thể bước vào nhịp tăng mới”, ông Sơn nhận định.
Trong khi đó, ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng – Giám đốc cấp cao HSC – chỉ ra rằng vùng 1.340–1.380 điểm có thể là điểm mua bắt đáy chiến lược cho những nhịp điều chỉnh mạnh. Còn bà Đỗ Minh Trang – Giám đốc Trung tâm Phân tích ACB – bổ sung rằng dòng vốn ngoại đang vào giúp thị trường rút ngắn thời gian phục hồi sau mỗi nhịp rung lắc.
4 nhóm ngành được kỳ vọng dẫn dắt đà tăng
Trong bối cảnh vĩ mô thuận lợi và dòng vốn tích cực, SHS và VCBS đều nhấn mạnh 4 nhóm ngành có khả năng dẫn dắt đà tăng nửa cuối năm: đầu tư công – hạ tầng, bất động sản dân cư, tài chính – chứng khoán – ngân hàng, và vật liệu cơ bản.
Đầu tiên là nhóm đầu tư công và hạ tầng. Năm 2025 là năm cuối cùng trong kế hoạch đầu tư công trung hạn giai đoạn 2021–2025 với tổng vốn 36 tỷ USD, mục tiêu giải ngân hơn 825.000 tỷ đồng, tăng 44% so với thực hiện năm 2024. Các tháng cuối năm thường là giai đoạn tăng tốc giải ngân, trong khi một loạt dự án hạ tầng lớn như metro, đường sắt, cao tốc đã tìm được nhà đầu tư. Đây là cơ hội cho các doanh nghiệp xây dựng, vật liệu và vận tải hạ tầng.
Thứ hai là bất động sản dân cư, được hỗ trợ bởi lãi suất vay mua nhà thấp và cải cách hành chính. Bà Đỗ Thị Thu Giang từ Savills nhận định việc triển khai mô hình chính quyền đô thị hai cấp và cấp phép điện tử giúp rút ngắn thời gian phê duyệt dự án, cải thiện hiệu quả đầu tư và triển vọng lợi nhuận cho chủ đầu tư.
Thứ ba là nhóm tài chính, bao gồm chứng khoán và ngân hàng. Với khả năng nâng hạng thị trường trong tầm nhìn gần, nhóm chứng khoán được dự báo sẽ cải thiện đáng kể kết quả kinh doanh nhờ thanh khoản bình quân mỗi phiên tăng 11–12%. Các công ty có danh mục khách hàng tổ chức nước ngoài sẽ hưởng lợi nhiều nhất.
Về phía ngân hàng, dư địa tăng trưởng tín dụng tiếp tục là động lực chính, trong khi chính sách lãi suất thấp duy trì đã hỗ trợ nhu cầu tín dụng cá nhân và doanh nghiệp. Tuy nhiên, sự cạnh tranh lãi suất cho vay gay gắt kéo theo áp lực giảm biên lợi nhuận và rủi ro nợ xấu tăng ở các ngân hàng nhỏ.
Cuối cùng, nhóm vật liệu cơ bản – đặc biệt là thép và phân bón – ghi nhận lợi thế nhờ hoạt động đầu tư công sôi động và giá nguyên liệu đầu vào thấp. Theo SHS, biên lợi nhuận của nhóm này vẫn ổn định và góp phần duy trì kết quả kinh doanh khả quan đến cuối năm.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/thi-truong-lap-dinh-moi-4-nhom-nganh-nao-se-hai-qua-nua-cuoi-nam-1390057.html