Công ty CP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) vừa chính thức nhận được Giấy chứng nhận đăng ký chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) số 269 do Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp ngày 15/8/2025. Sau khi được chấp thuận, công ty sẽ tiến hành chào bán 231,15 triệu cổ phiếu, tương đương 11,11% tổng số lượng đang lưu hành, với mức giá 46.800 đồng/cổ phiếu. Toàn bộ số cổ phần sẽ được phân phối qua chính TCBS cùng hai đại lý là Chứng khoán SSI và HSC.
Theo thông báo, nhà đầu tư có thể đăng ký mua tối thiểu 100 cổ phiếu và tối đa 115,56 triệu cổ phiếu. Thời gian đăng ký và nộp tiền cọc 10% kéo dài từ ngày 19/8 đến 8/9, trong khi kết quả phân bổ được công bố từ ngày 9–10/9. Nhà đầu tư trúng phân bổ sẽ hoàn tất nộp tiền mua từ 11–17/9.
Với quy mô chào bán, TCBS ước tính có thể thu về khoảng 10.817 tỷ đồng nếu IPO diễn ra thuận lợi. Trong đó, 70% nguồn vốn, tương ứng 7.572 tỷ đồng, sẽ được dành cho hoạt động tự doanh chứng khoán bao gồm cổ phiếu và trái phiếu; phần còn lại, khoảng 3.245 tỷ đồng, bổ sung cho mảng môi giới, giao dịch ký quỹ và ứng trước tiền bán chứng khoán. Sau IPO, vốn điều lệ của TCBS dự kiến tăng từ 20.801,5 tỷ đồng lên 23.133 tỷ đồng.
Điểm đáng chú ý là nếu thương vụ hoàn tất, vốn hóa thị trường của TCBS có thể đạt xấp xỉ 4,1 tỷ USD, mức cao vượt nhiều doanh nghiệp niêm yết lâu năm như Thế Giới Di Động, Sacombank, ACB, Vietnam Airlines, Becamex IDC hay ngay cả SSI. Riêng trong nhóm chứng khoán, giá trị thị trường của TCBS sẽ bỏ xa hầu hết các công ty khác như VIX, VNDirect, HSC hay Vietcap. Đây cũng được xem là đợt IPO có quy mô lớn nhất tại Việt Nam kể từ sau đại dịch Covid-19, mở ra kỳ vọng khởi đầu một chu kỳ IPO mới cho nhiều doanh nghiệp quy mô tỷ USD tương tự giai đoạn 2018.
Theo phân tích của ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam, mức giá 46.800 đồng/cổ phiếu phản ánh khá sát giá trị của TCBS nếu xét trên nền tảng lợi nhuận duy trì ổn định ở mức cao và vị thế dẫn đầu thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Dựa trên lợi nhuận hiện tại, mức giá này tương đương hệ số P/E khoảng 20 lần, thấp hơn ngưỡng trung bình ngành chứng khoán 20–25 lần. Điều này cho thấy TCBS đang được định giá ở mức tương đối hợp lý so với tiềm năng.
Tuy nhiên, xét về cơ sở định giá tài sản, giá IPO cao gấp 3,27 lần giá trị sổ sách, trong khi book value của công ty mới chỉ ở mức khoảng 14.308 đồng/cổ phiếu. Chênh lệch này cho thấy thị trường đang định vị TCBS ở một tầm vóc khác biệt, phản ánh kỳ vọng vào khả năng tăng trưởng dài hạn thay vì chỉ dựa vào giá trị hiện hữu.
Ở góc độ chiến lược, nhiều chuyên gia nhận định thời điểm TCBS IPO khá thuận lợi, khi thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong lộ trình nâng hạng lên thị trường mới nổi, hứa hẹn thu hút mạnh dòng vốn ngoại. Trong bối cảnh đó, dư địa tăng trưởng của cổ phiếu TCBS sau niêm yết vẫn còn rộng, đặc biệt ở các mảng kinh doanh đang mở rộng như quản lý tài sản (Wealth), tự doanh và mảng số hóa tài sản. Những yếu tố này hiện chưa được phản ánh đầy đủ vào mức định giá, tạo kỳ vọng cho các nhà đầu tư dài hạn.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/sap-dien-ra-thuong-vu-ipo-lon-nhat-cua-doanh-nghiep-viet-hau-dai-dich-covid-19-1396911.html
