Lợi nhuận phục hồi, quy mô mở rộng chưa từng có
Chuỗi bán lẻ Bách Hóa Xanh (BHX) của Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động (HOSE: MWG) đang cho thấy sự chuyển mình tích cực. Từ vị thế từng bị coi là “gánh nặng chi phí”, BHX đã lội ngược dòng để trở thành động lực tăng trưởng mới, đóng góp lợi nhuận và mở rộng quy mô thần tốc.
Nửa đầu năm 2025 đánh dấu bước ngoặt quan trọng với Bách Hóa Xanh. Quý 2, chuỗi ghi nhận 150 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, chủ yếu đến từ các cửa hàng khu vực miền Trung, đây là nơi mô hình kinh doanh được vận hành hiệu quả. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận ròng đạt 205 tỷ đồng, đưa công ty phải nâng kế hoạch cả năm từ 500 tỷ đồng lên 600 tỷ đồng. Đây là lần đầu tiên BHX ghi nhận lợi nhuận ròng ổn định kể từ khi thành lập với biên lãi ròng dự kiến đạt 1,1%.
Song hành với hiệu quả kinh doanh cải thiện, tốc độ mở rộng của BHX cũng tăng mạnh. Chỉ trong 7 tháng, chuỗi đã khai trương 420 cửa hàng mới, dự kiến đạt 620 cửa hàng trong cả năm 2025, vượt xa kế hoạch ban đầu. Điều này cho thấy chiến lược tập trung vào các khu vực tiềm năng đặc biệt là miền Trung đã phát huy hiệu quả khi nhiều cửa hàng nhanh chóng đạt điểm hòa vốn và bắt đầu sinh lời.
Không chỉ dừng lại ở con số vài trăm điểm bán, BHX đặt mục tiêu đầy tham vọng cho giai đoạn 2026–2030: mở thêm 1.000 cửa hàng mỗi năm, nâng tổng số lên ít nhất 15.000 cửa hàng trên cả nước. Đáng chú ý, chuỗi sẽ đa dạng hóa mô hình gồm cửa hàng chuyên thực phẩm tươi sống, cửa hàng hàng tiêu dùng nhanh, hoặc những điểm bán nhỏ gọn trong các tòa chung cư. Sự linh hoạt này nhằm đáp ứng nhiều phân khúc tiêu dùng khác nhau, đồng thời tận dụng tối đa nhu cầu ngày càng lớn của người dân với kênh bán lẻ hiện đại.
Sự trở lại của BHX còn mang ý nghĩa lớn đối với toàn MWG. Nếu trước đây chuỗi này từng là nguyên nhân khiến lợi nhuận hợp nhất sụt giảm, thì nay nó đã góp phần trực tiếp vào kết quả kỷ lục của tập đoàn với lợi nhuận sau thuế hợp nhất 6 tháng đầu năm 2025 đạt 3.205 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ. Điều này khẳng định chiến lược “chậm lại để tối ưu” từ 2023 của MWG đã thành công, khi vừa tiết giảm chi phí, vừa cải thiện hiệu quả vận hành của từng mảng kinh doanh.
‘Bắc tiến’ từ 2026, hướng tới mục tiêu xóa lỗ để IPO
Khi đã có chỗ đứng vững chắc ở miền Nam và chứng minh mô hình kinh doanh hiệu quả tại miền Trung, MWG chính thức công bố kế hoạch để Bách Hóa Xanh tiến ra miền Bắc từ năm 2026. Đây là thị trường đông dân, sức mua lớn, nhưng cũng là nơi cạnh tranh gay gắt nhất, khi các chuỗi bán lẻ và siêu thị lớn đều tập trung. Việc “Bắc tiến” sẽ là phép thử quyết định xem BHX có thực sự đủ năng lực trở thành chuỗi tạp hóa hiện đại phủ sóng toàn quốc hay không.
Không dừng ở việc mở rộng địa bàn, BHX còn đặt tham vọng đạt doanh thu 10 tỷ USD trong dài hạn, với biên lợi nhuận ròng mục tiêu 4–5% khi quy mô đạt mức ổn định. Nếu thành công, BHX sẽ là chuỗi bán lẻ tạp hóa hiện đại lớn nhất Việt Nam, sánh ngang với nhiều thương hiệu trong khu vực Đông Nam Á.
Để chuẩn bị cho bước tiến này, BHX cũng lên kế hoạch IPO vào năm 2028. Tuy nhiên, thách thức lớn nhất hiện tại là xử lý khoản lỗ lũy kế hơn 8.000 tỷ đồng. Đây là điều kiện tiên quyết để chuỗi đáp ứng quy định niêm yết trên sàn HOSE. Dù vậy, với việc đã có lãi trở lại và tốc độ mở rộng vượt kế hoạch, nhiều chuyên gia tin rằng BHX hoàn toàn có cơ hội xoá sạch khoản lỗ này trong vài năm tới.
Theo đánh giá từ các công ty chứng khoán, cuộc đua thị phần bán lẻ tạp hóa hiện đại tại Việt Nam sẽ ngày càng quyết liệt. Kênh bán lẻ truyền thống vốn chiếm tỷ trọng lớn đang chịu sức ép ngày càng lớn từ chính sách thuế và thay đổi thói quen tiêu dùng. Người dân ngày càng ưa chuộng mua sắm tại các chuỗi uy tín, minh bạch giá cả, chất lượng đồng đều. Đây chính là lợi thế của BHX khi sở hữu quy mô cửa hàng lớn, được hậu thuẫn bởi tập đoàn bán lẻ số 1 Việt Nam.
Nếu hoàn tất được lộ trình “Bắc tiến”, xử lý lỗ lũy kế và IPO thành công, Bách Hóa Xanh không chỉ là động lực tăng trưởng mới cho MWG, mà còn có thể trở thành hình mẫu trong quá trình chuyển đổi từ bán lẻ truyền thống sang hiện đại ở Việt Nam.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/bach-hoa-xanh-tim-loi-giai-bai-toan-xoa-lo-8-000-ty-dong-de-ipo-1397442.html
