Vị thế của một nhà phát triển khu công nghiệp
Tổng công ty IDICO – CTCP (HNX: IDC) từ lâu được biết đến như một trong những nhà phát triển khu công nghiệp (KCN) lớn tại Việt Nam. Danh mục dự án của IDC trải dài khắp hai miền Nam – Bắc, bên cạnh đó công ty còn sở hữu các mảng kinh doanh mang lại dòng tiền ổn định như phân phối điện trong KCN, thủy điện và thu phí BOT. Sự kết hợp này tạo nên một chân dung đặc biệt: Vừa là chủ đất công nghiệp quy mô lớn, vừa có khả năng “tự nuôi sống” bằng nguồn thu đều đặn từ hạ tầng phụ trợ.
Trong bối cảnh Mỹ gia tăng kiểm soát xuất xứ hàng hóa, làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng từ Trung Quốc sang Việt Nam diễn ra mạnh mẽ. Đây là cơ hội nhưng cũng là thách thức, bởi các tập đoàn đa quốc gia ngày càng chọn lọc hơn về địa điểm và mô hình đầu tư. Với lợi thế quỹ đất đa dạng, vị trí chiến lược gần các cảng biển, sân bay và tuyến cao tốc, IDC đang ở thế thuận lợi để đón dòng vốn này.
Kết thúc sáu tháng đầu năm 2025, IDC ghi nhận doanh thu hơn 3.500 tỷ đồng, giảm so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 832 tỷ đồng, cũng thấp hơn nhiều so với năm 2024. Nguyên nhân chính đến từ việc mảng cho thuê đất KCN sụt giảm mạnh, chỉ còn khoảng một phần ba so với trước.
Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn ảm đạm. Ở chiều tích cực, IDC đã ký thêm gần 48 ha đất cho thuê mới, đạt gần 40% kế hoạch cả năm, trong đó nổi bật là các hợp đồng tại KCN Hựu Thạnh (Long An) và Quế Võ 2 (Bắc Ninh). Cùng lúc, mảng phân phối điện tăng trưởng tốt nhờ giá bán điều chỉnh và nhu cầu ổn định từ doanh nghiệp trong KCN. Doanh thu từ năng lượng cũng đi lên, phần nào bù đắp cho sự chững lại của mảng cho thuê đất.
Chính nhờ sự “đa chân kiềng” này mà IDC giữ được nhịp ổn định. Khi một mảng gặp khó, các mảng phụ trợ lại đóng vai trò “bệ đỡ”, giúp công ty không rơi vào trạng thái hụt hơi.
Lợi thế chiến lược nhờ quỹ đất và các mảng phụ trợ
Tính đến cuối quý II/2025, IDC sở hữu hơn 1.300 ha đất thương phẩm sẵn sàng cho thuê. Đây là “nhiên liệu” cho tăng trưởng trong nhiều năm tới. Các dự án lớn đang được triển khai gồm Tân Phước 1 (Tiền Giang), Vinh Quang (Hải Phòng) và Phú Long (Ninh Bình). Mỗi dự án mang một thế mạnh riêng như Phú Mỹ 2 (Bà Rịa – Vũng Tàu) gần cảng Cái Mép – Thị Vải, phù hợp các ngành thép và hàng hóa cồng kềnh.
Quế Võ 2 (Bắc Ninh) thuận lợi cho ngành điện tử, xuất nhập khẩu với Trung Quốc.
Hựu Thạnh (Long An) và Tân Phước 1 (Tiền Giang) gần TP.HCM và Đồng bằng sông Cửu Long, thích hợp cho thực phẩm, đồ uống, dược phẩm.
Vinh Quang (Hải Phòng) nằm gần cụm công nghệ cao, lý tưởng cho ngành điện – điện tử.
Đáng chú ý, sau thông tin Mỹ áp thuế đối ứng, số lượng doanh nghiệp Trung Quốc quan tâm tới các dự án IDC đã tăng lên rõ rệt. Điều này củng cố xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng, mang lại cơ hội cho những khu công nghiệp phía Bắc, đây là nơi IDC đang mở rộng quỹ đất mạnh mẽ.
Ngoài cho thuê KCN, IDC còn có “lá chắn” vững chắc từ các mảng phụ trợ. Doanh thu phân phối điện tại các khu công nghiệp được kỳ vọng đạt gần 3.000 tỷ đồng trong năm 2025, tăng so với trước nhờ bổ sung khách hàng mới và điều chỉnh giá. Thủy điện cũng đóng góp khoảng 600 tỷ đồng, trong khi hai trạm BOT lớn trên quốc lộ 1A và 51 đều đặn mang về hơn 450 tỷ đồng mỗi năm với biên lợi nhuận khá cao.
Những con số này cho thấy IDC không chỉ dựa vào một nguồn thu duy nhất. Đây là lợi thế lớn khi thị trường cho thuê đất có thể biến động theo chu kỳ và chính sách.
Theo Chứng khoán Vietcombank (VCBS), năm 2025 IDC dự kiến đạt doanh thu khoảng 7.800 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hơn 1.500 tỷ đồng, thấp hơn năm trước nhưng vẫn đảm bảo quy mô. Giá hợp lý của cổ phiếu được xác định khoảng 49.640 đồng/cp, kết hợp cả phương pháp định giá tài sản ròng và so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành.
Trong ngắn hạn, IDC có thể chịu áp lực tăng trưởng khi doanh thu từ cho thuê đất giảm tốc. Nhưng trong dài hạn, với quỹ đất lớn, vị trí chiến lược và dòng tiền phụ trợ bền vững, IDC vẫn được đánh giá là một trong những “tay chơi” đáng chú ý nhất trong lĩnh vực khu công nghiệp.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/lan-song-dich-chuyen-tu-trung-quoc-dang-cao-idc-don-loi-the-nho-quy-dat-phia-bac-1398120.html
