Góc nhìn chuyên gia chứng khoán tuần mới: Nhóm cổ phiếu ngân hàng có còn hấp dẫn?

Sau những pha leo dốc vượt đỉnh lịch sử, phiên rung lắc cuối tuần (VN-Index giảm 41,53 điểm) có cảnh báo cho một xu hướng điều chỉnh trong tuần tới không, theo các ông/bà?

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc Điều hành Tư vấn đầu tư CTCK Vietcap (VCI)

Quan điểm kỹ thuật: Chỉ số VN-Index tuy điều chỉnh mạnh nhưng một phần đà giảm được thu hẹp về cuối ngày và chỉ số vẫn kết tuần tăng điểm. Do đó, nhiều khả năng sẽ xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật trong phiên giao dịch tiếp theo, kiểm định lại vùng kháng cự quanh MA5 (1.660-1.665 điểm). Nhịp hồi phục đi kèm hoạt động mua thấp và sự phân hóa cao sẽ gia tăng khả năng điều chỉnh về mốc 1.600 điểm trong thời gian tới.

Ông Trần Thái Bình, Giám đốc Cấp cao – Khối phân tích, CTCK OCB (OCBS)

Thị trường đã nhịp tăng khá mạnh trong tuần vừa qua, vì vậy theo quán tính khi thị trường lên dốc lên càng cao thì khả năng khi điều chỉnh sẽ càng rơi nhanh hơn. Chỉ cần vài biến số không lạc quan xuất hiện cũng có thể khiến tâm lý thị trường chao đảo.

Theo quan sát thị trường trong những ngày cuối tuần thật ra khá tích cực từ quốc tế đến các thông tin hỗ trợ từ thị trường chứng khoán trong nước, vì vậy khả năng các phiên đầu tuần sẽ có vài nhịp hồi ngắn và tâm lý nhà đầu tư sẽ lạc quan hơn. Dù có vài nhịp rung lắc, nhưng thị trường sẽ chưa đảo chiều xu thế trong ngắn hạn vì vậy nhà đầu tư không cần quá lo lắng.

Ông Trần Thái Bình

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Việc thị trường điều chỉnh trong phiên cuối tuần vừa rồi theo tôi đánh giá là điều hợp lý và tốt cho thị trường vì nhóm VN30, đặc biệt là nhóm ngân hàng đã tăng mạnh trong thời gian vừa qua, ví dụ như VPB đã tăng gần gấp đôi sau 3 tháng, hay những ngân hàng khác như TCB, STB, MSB cũng đã tăng 20 – 30%. Vì vậy, tâm lý chốt lời của nhà đầu tư luôn hiện hữu và khi thị trường có bất cứ một biến động xấu nào thì nhà đầu tư sẵn sàng chốt lời.

Việc điều chỉnh tôi cho là hợp lý để thị trường hạ nhiệt, tìm lại điểm cân bằng cũng như đây là cơ hội lớn cho các nhà đầu tư lỡ mất cơn sóng vừa rồi có thể gia nhập lại vào thị trường. Theo cá nhân tôi, dòng tiền sắp tới có thể luân chuyển qua nhóm mid caps như Bất động sản, Năng lượng và Đầu tư công.

Thị trường đang chịu chi phối bởi một số yếu tố như quyết định lãi suất của Fed, biến động tỷ giá, khối ngoại đẩy mạnh bán ròng… cũng như hoạt động tái cơ cấu danh mục trước kỳ nghỉ lễ. Có ý kiến cho rằng, tỉ lệ đòn bẩy ở các công ty chứng khoán có dấu hiệu tăng cao, điều này cũng sẽ phần nào làm tâm lý lo ngại về một đợt điều chỉnh sâu hơn. Quan điểm của ông/bà?

Ông Trần Thái Bình, Giám đốc Cấp cao – Khối phân tích, CTCK OCB (OCBS)

Thống kê trong vài tuần gần đây, giao dịch trung bình của thị trường đang tăng thêm hơn 10% mỗi tuần và đã vượt 50 nghìn tỷ đồng mỗi phiên. Giao dịch ngày càng mạnh hơn một phần đến từ lợi nhuận của nhà đầu tư gia tăng và kéo theo mức độ thúc đẩy margin cũng được thúc đẩy tương ứng.

Quan sát sau phản ứng vài nhịp vừa qua cho thấy nhà đầu tư đã có nhiều kinh nghiệm và sẵn sàng thoát hàng khá nhanh nếu diễn biến thị trường không thuận lợi. Điểm tích cực là hiện tại thị trường vẫn còn nhiều tin hỗ trợ, vì vậy các nhịp giảm mới là phản ứng theo tâm lý dao động ngắn hạn chứ chưa làm đảo chiều hoàn toàn xu hướng.

Tuy nhiên, với việc chỉ số VN-Index đã tăng hơn 500 điểm thì việc quản trị rủi ro cần lưu ý hơn trong giai đoạn hiện tại. Thị trường sẽ khó băng băng thẳng tiến như trước đây mà sẽ xuất hiện nhiều đoạn gập ghềnh và dao động lớn hơn.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Theo cá nhân tôi quan sát thị trường nhiều năm, phần lớn tỷ lệ margin tỷ lệ thuận với đà tăng của VN-Index và ngược lại. Tuy nhiên, hiện tại theo quan sát của tôi thì tỷ lệ margin chỉ đang cao tại một số CTCK vừa và nhỏ, các CTCK lớn như SSI, VPBankS hay VCI thì tỷ lệ margin vẫn đang ở mức an toàn.

Mặt khác, ngoài dòng tiền khối ngoại bán ròng, thì tôi thấy dòng tiền trong nước chưa bị rút ra, và khả năng cao sẽ luân chuyển giữa các nhóm ngành. Vì vậy, theo tôi thì xác suất thị trường điều chỉnh sâu là không cao. Nhà đầu tư có thể tận dụng những nhiều điều chỉnh để có thể tham gia vào thị trường.

Ông Lương Duy Phước

Từ đầu năm, VND đã giảm 3,2% so với USD, trong khi USD lại đang mất giá tới 9,6%. Mặc dù vậy với chính sách tiền tệ được ưu tiên giữ lãi suất thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng, thị trường vẫn trong tầm kiểm soát. Ông/bà đánh giá như thế nào về yếu tố tỷ giá trong giai đoạn từ nay đến cuối năm, ở góc độ tác động đến diễn biến TTCK?

Ông Trần Thái Bình, Giám đốc Cấp cao – Khối phân tích, CTCK OCB (OCBS)

Trong bối cảnh chính sách tiền tệ hiện nay, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục ưu tiên mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng, chấp nhận đánh đổi một phần biến động tỷ giá để duy trì mặt bằng lãi suất thấp, tránh những cú sốc lãi suất gây áp lực lên doanh nghiệp. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu.

Nếu lạm phát vượt ngưỡng mục tiêu 4,5% hoặc đồng USD phục hồi mạnh bởi các yếu tố địa chính trị, tỷ giá USD/VND có thể vượt mốc 27.000. Dù vậy, khả năng này được đánh giá thấp nhờ NHNN có đủ dư địa can thiệp thông qua bán ngoại tệ kỳ hạn, phối hợp các công cụ thanh khoản nhằm bình ổn thị trường.

Trong kịch bản lạc quan hơn, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất từ tháng 9/2025 với biên độ mạnh hơn dự kiến sẽ khiến USD suy yếu, qua đó giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất USD-VND và giảm áp lực lên tỷ giá.

Tóm lại, tỷ giá có thể biến động trong vài thời điểm ngắn hạn nhưng có thể kiểm soát được về thời điểm cuối năm. Xu hướng mất giá có kiểm soát của VND không chỉ hỗ trợ xuất khẩu và tăng trưởng, mà còn tạo điều kiện duy trì mặt bằng lãi suất thấp – yếu tố tích cực cho thị trường chứng khoán.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Chúng ta có thể thấy, từ đầu năm 2025 đến bây giờ, NHNN đã thực hiện mở rộng chính sách tiền tệ để hỗ trợ sự tăng trưởng của nền kinh tế, cũng như để đạt được chỉ tiêu GDP tăng trưởng trên 8% do quốc hội đề ra. Biểu hiện qua việc 8 tháng đầu năm tăng trưởng tín dụng đạt hơn 10%, NHNN liên tục bơm thanh khoản thông qua thị trường mở, lãi suất tiết kiệm và cho vay giữ ở mức thấp trong nhiều năm.

Tuy nhiên, đánh đổi lại điều này là việc tỷ giá liên tục tăng cao dù cho DXY giảm mạnh. Đây là điều mà Việt Nam phải chấp nhận đánh đổi để lấy tăng trưởng. Tuy nhiên, việc CPI giữ ở mức thấp và NHNN đã có những biện pháp can thiệp nhanh như bán FWD USD, cũng như kỳ vọng FED sẽ giảm lãi suất từ tháng 9, tôi cho rằng tỷ giá sẽ giảm bớt áp lực, và chỉ mất giá khoảng 4% như mục tiêu mà quốc hội đề ra.

Xét về các nhóm ngành, ngân hàng vẫn tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ. Tuy nhiên, sự suy yếu của nhóm Bất động sản, Chứng khoán và Thép cho thấy thị trường cần thêm thời gian điều chỉnh để tái cân bằng. Trong bối cảnh thị trường được dự báo bước vào giai đoạn tích lũy cần thiết để hình thành một nền tăng mới, nhà đầu tư nên lựa chọn nhóm cổ phiếu nào cho phù hợp, theo các ông bà?

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc Điều hành Tư vấn đầu tư CTCK Vietcap (VCI)

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh

Nhóm ngân hàng tuy vẫn đóng vai trò nâng đỡ nhưng cũng đã tăng mạnh thời gian vừa qua, do vậy cũng sẽ có sự phân hoá. Những cổ phiếu ngân hàng nhỏ và chưa tăng mạnh trong thời gian vừa qua với PB thấp hơn mức tăng chung sẽ tiếp tục tăng. Ngoài ra, nhà đầu tư xem xét thêm nhóm cổ phiếu mid cap. Đây là thời điểm cần chọn lọc cổ phiếu kỹ hơn và so sánh tương quan trong ngành.

Ông Trần Thái Bình, Giám đốc Cấp cao – Khối phân tích, CTCK OCB (OCBS)

Trong các nhóm ngành hiện tại thì nhóm ngân hàng đóng vai trò trụ đỡ chính và cũng là nhóm ngành được nhà đầu tư ưu tiên lựa chọn nhất một phần do hầu hết các ngân hàng trong ngành đều có sự tăng trưởng ổn định hơn các ngành khác và điều đặc biệt hơn là định giá ngân hàng vẫn khá thấp do có thời gian tích lũy khá lâu.

Trong giai đoạn sắp tới, ngân hàng vẫn sẽ là lựa chọn ưu tiên do một số cổ phiếu ngân hàng vẫn có định giá hấp dẫn. Ngoài ra, một số ngành bán lẻ, xây dựng, logistics, nông nghiệp cũng cần lưu ý đặc biệt là ở các doanh nghiệp hồi phục sau giai đoạn cơ cấu và doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong kỳ.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Tôi cho rằng, sắp tới dòng tiền có thể sẽ luân chuyển, vì nhóm ngân hàng đã tăng khá mạnh, xu hướng chốt lời của nhà đầu tư sẽ diễn ra cao. Tuy nhiên theo tôi, dòng tiền không rút ra khỏi thị trường mà sẽ luân chuyển giữa các dòng, đặc biệt là nhóm midcaps như Bất động sản, Đầu tư công, Thủy sản, và những nhóm ngành có độ nhạy về lãi suất (FED xác suất giảm ls vào tháng 9). Theo tôi, nhóm năng lượng có thể sẽ là nhóm an toàn và có tiềm năng lớn trong thời gian tới.