Chứng khoán phái sinh tuần 08-12/09/2025: Phe Short lên ngôi
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 05/09/2025. VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Bearish Engulfing kèm theo sự gia tăng của khối lượng giao dịch so với phiên trước cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 05/09/2025. Cụ thể, VN30F2509 (F2509) giảm 2.02%, còn 1,845.1 điểm; 41I1FA000 (FA000) giảm 1.36%, còn 1,849.9 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 1.31%, còn 1,830 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 1.26%, còn 1,825.2 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,845.48 điểm.
Trong tuần giao dịch 03-05/09/2025, hợp đồng VN30F2509 diễn biến giằng co kéo dài trong phiên đầu tuần. Sang phiên tiếp theo, phe Long nhanh chóng lấy lại được ưu thế giúp cho F2509 bứt phá mạnh mẽ và tiến sát vùng 1,892 điểm. Tuy nhiên, áp lực bán xuất hiện trở lại và gia tăng sức ép vào phiên cuối tuần khiến hợp đồng đảo chiều giảm sâu. Kết tuần, F2509 ghi nhận mức giảm gần 16 điểm so với tuần trước.
Đồ thị intraday của VN30F2509 trong giai đoạn 03-05/09/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2509 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -0.38 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động VN30F2509 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 8.66% và 12.76% so với phiên ngày 04/09/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 28.19% và 25.82% so với tuần trước.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 05/09/2025 đạt 873 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 1,170 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 08/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 05/09/2025, VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Bearish Engulfing kèm theo sự gia tăng của khối lượng giao dịch so với phiên trước cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trở lại trong vùng quá mua (Overbought). Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh giảm trong ngắn hạn sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 08/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:58 06/09/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/09/chung-khoan-phai-sinh-tuan-08-12092025-phe-short-len-ngoi-1636-1350004.htm
