Tự doanh công ty chứng khoán đang theo chiến lược nào?

Trong danh mục của khối tự doanh công ty chứng khoán (CTCK), trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi và cổ phiếu luôn là những nhóm tài sản được ưu ái phân bổ tỷ trọng đáng kể.

Mảng tự doanh bứt phá mạnh trong quý 2/2025 với mức lãi đạt gần 5.5 ngàn tỷ đồng, theo dữ liệu của VietstockFinance. Thị trường tăng mạnh từ vùng 1,100 điểm (đầu tháng 4) lên 1,370 điểm (cuối tháng 6), trở thành bệ đỡ vững chắc cho hoạt động tự doanh. Lãi tự doanh quý 2 đạt gần 5.5 ngàn tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ và tăng 27% so với quý trước.

Tới cuối quý 2, quy mô tài sản ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) của nhóm chứng khoán đạt mức 194.5 ngàn tỷ đồng. Đà tăng trưởng quy mô có phần chậm lại khi giảm 1% so với cuối quý liền trước. Trong đó, quy mô tài sản tập trung ở một số công ty chứng khoán lớn. Top 20 mã có khối tài sản FVTPL lớn nhất chiếm tới gần 90% tỷ trọng của toàn khối. Các ông lớn có quy mô khủng như Chứng khoán SSI, Chứng khoán VNDIRECT (VND), Chứng khoán VPBank (VPBankS), Chứng khoán TPHCM (HCM), Chứng khoán VIX, Chứng khoán KAFI nắm giữ quy mô tài sản lên tới hơn 10 ngàn tỷ đồng.

Top 20 CTCK có danh mục tài sản FVTPL lớn nhất

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Một số công ty chứng khoán lưu trữ tài sản ở dạng sẵn sàng để bán (AFS). Có thể kể tới các công ty nổi bật như Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), Chứng khoán Vietcap (VCI).

Top 20 CTCK có danh mục tài sản AFS lớn nhất

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Tập trung vào tài sản rủi ro thấp

Nhiều công ty chứng khoán tập trung vào các tài sản rủi ro thấp như chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu. SSI nổi bật với số dư đầu tư chứng chỉ tiền gửi lên tới hơn 28.4 ngàn tỷ đồng. Đồng thời, Công ty cũng nắm giữ hơn 15 ngàn tỷ đồng trái phiếu (niêm yết và chưa niêm yết). Trong khi đó, danh mục cổ phiếu chỉ có số dư 940 tỷ đồng. VPB là mã cổ phiếu được tự doanh SSI nắm giữ nhiều nhất, ghi nhận hơn 500 tỷ đồng theo giá gốc và đang tạm lỗ nhẹ 1.6%.

Chứng khoán VNDIRECT có phần thiên về nắm giữ trái phiếu hơn. Công ty ghi nhận số dư trái phiếu niêm yết gần 2.7 ngàn tỷ đồng và 9.4 ngàn tỷ đồng trái phiếu chưa niêm yết. VND cũng nắm giữ hơn 5.8 ngàn tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi.

Đối với danh mục cổ phiếu, VND tập trung vào VPB và HSG. Mặt khác, Công ty nắm nhiều chứng chỉ quỹ như TNRE, VNDBF, VNDAF, VNDCF.

Chứng khoán VPBankS cũng có chung chiến lược khi sở hữu hơn 7.4 ngàn tỷ đồng trái phiếu và 6 ngàn tỷ đồng công ty tiền tệ ở danh mục FVTPL. Trong danh mục AFS, công ty nắm gần 1 ngàn tỷ đồng trái phiếu. Xét về việc nắm giữ cổ phiếu, VPBanks chủ yếu nắm giữ ở dạng tài sản AFS với số dư hơn 700 tỷ đồng.

KAFI cũng nổi bật với danh mục phần nhiều là giấy tờ có giá và tiền gửi có kỳ hạn (hơn 9.35 ngàn tỷ đồng). Ở danh mục cổ phiếu, Công ty nắm giữ hơn 492 tỷ đồng VIB.

Phần đông công ty chứng khoán có quy mô tài sản FVTPL lớn lựa chọn chiến lược phân bổ này. Có thể kể tới: Chứng khoán VCBS, Chứng khoán LPBS, Chứng khoán BIDV (BSI), Chứng khoán MB (MBS), Chứng khoán AIS, Chứng khoán Mirae Asset, Chứng khoán DSC.

Tập trung vào trái phiếu

Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) nắm giữ gần 14.5 ngàn tỷ đồng trái phiếu chưa niêm yết và gần 3.6 ngàn tỷ đồng trái phiếu niêm yết. Tỷ trọng trái phiếu chiếm 85% danh mục tài sản AFS của Công ty.

Chứng khoán VPS cũng tập trung vào trái phiếu với giá trị nắm giữ gần 1.9 ngàn tỷ đồng. Bên cạnh đó là 600 tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi. Công ty không nắm giữ nhiều cổ phiếu.

Tương tự, Chứng khoán TPS nắm giữ 2.65 ngàn tỷ đồng trái phiếu, chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục tài sản FVTPL của Công ty.

Một số CTCK khác theo chiến lược này là Chứng khoán FPT (FPTS), Chứng khoán HD (HDS), Chứng khoán Smart Mind. Trong đó, Chứng khoán Smart Mind cũng nắm lượng lớn cổ phiếu.

Nhóm tự doanh chọn cổ phiếu làm mũi nhọn

Chứng khoán TPHCM (HCM) tập trung nắm giữ trái phiếu (gần 7 ngàn tỷ đồng), cổ phiếu (hơn 3.5 ngàn tỷ đồng). Đồng thời, Công ty cũng phân bổ danh mục vào 2 ngàn tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi.

Trong danh mục cổ phiếu, HCM đang nắm một số mã nổi bật như TCB, FPT, MWG, STB, HPG, MBB.

VIX nổi bật với danh mục chú trọng vào cổ phiếu. Công ty nắm giữ hơn 9.8 ngàn tỷ đồng cổ phiếu (niêm yết và chưa niêm yết), tạm ghi lãi 16%. Trong đó, một số mã nổi bật gồm EIB, VSC, HAH, GEX, BSR, PC1, SHS, GEE. Các mã EIB, HAH, GEX, GEE đang ghi lãi đậm. Ngược lại, PC1, BSR, SHS đang chịu lỗ.

Chứng khoán Vietcap (VCI) có số dư cổ phiếu lớn nhưng ghi nhận ở tài sản AFS. Trong đó, IDP, KDH, TDM, FPT, MBB, NAPAS… là các khoản đầu tư nổi bật. Với khoản đầu tư vào IDP, VCI ước tính ghi lời hơn 4 lần.

Một số công ty chứng khoán theo chiến lược này có thể kể tới Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), Chứng khoán ACB (ACBS). Trong đó, ACBS cũng đồng thời nắm khá nhiều trái phiếu.