Chứng khoán phái sinh ngày 24/09/2025: Thị trường đang tiềm ẩn rủi ro

Chứng khoán phái sinh ngày 24/09/2025: Thị trường đang tiềm ẩn rủi ro

Các hợp đồng tương lai tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 23/09/2025. VN30-Index tăng điểm nhẹ sau 5 phiên giảm liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Doji kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 23/09/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (FA000) giảm 0.17%, còn 1,812.1 điểm; 41I1FB000 (FB000) tăng 0.05%, đạt 1,809.9 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.14%, đạt 1,813.1 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 0.42%, còn 1,792.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,821.45 điểm.

Trong phiên giao dịch ngày 23/09/2025, hợp đồng 41I1FA000 giảm trong phiên ATO nhưng phe Long đã nhanh chóng lấy lại vị thế giúp cho FA000 bật tăng trở lại và duy trì trạng thái giằng co trong suốt phiên sáng. Sang phiên chiều, bên bán quay trở lại với áp lực mạnh, khiến hợp đồng này suy yếu và xóa sạch toàn bộ thành quả tích lũy trong phiên sáng. Kết phiên, FA000 đóng cửa trong sắc đỏ ở mức 1,812.1 điểm.

Đồ thị trong phiên của 41I1FA000

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FA000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -9.35 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.

Biến động 41I1FA000 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 22.58% và 22.82% so với phiên ngày 22/09/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch FA000 giảm 22.35% với 287,254 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của FB000 còn 373 hợp đồng, giảm 43.05%.

Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 23/09/2025 đạt 2,367 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 23/09/2025, VN30-Index tăng điểm nhẹ sau 5 phiên giảm liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Doji kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Hiện tại, chỉ số vẫn nằm dưới đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu mua. Điều này cho thấy triển vọng không mấy tích cực trong ngắn hạn vẫn hiện hữu.

Mặt khác, VN30-Index đang tiến về gần đường trendline tăng trung hạn (tương đương vùng 1,770-1,800 điểm), đây đồng thời là neckline của mẫu hình Triple Tops đang trong quá trình hình thành. Nếu các tín hiệu kỹ thuật không có sự cải thiện và chỉ số xuyên thủng vùng này trong các phiên tới thì mục tiêu giá (Price target) tiềm năng là vùng 1,690-1,715 điểm.

Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

– 18:28 23/09/2025