Hợp tác quốc tế và hành trình mở rộng
Được thành lập từ năm 1992, Công ty CP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG) khởi đầu từ một doanh nghiệp xây dựng dân dụng. Bốn năm sau đó, doanh nghiệp này chuyển hướng sang phát triển nhà ở chính thức đưa cổ phiếu NLG lên sàn HOSE từ năm 2013. Sau hơn ba thập kỷ phát triển, Nam Long đã trở thành một trong những nhà phát triển đô thị tích hợp quy mô lớn, hiện đang sở hữu quỹ đất hơn 600 ha tại TP.HCM, Đồng Nai, Long An và Cần Thơ, đây là những khu vực hưởng lợi trực tiếp từ các dự án hạ tầng liên vùng như Vành đai 3, cao tốc Bắc–Nam hay hệ thống metro TP.HCM.
Hiện tại, doanh nghiệp đang vận hành theo mô hình tập đoàn với năm trụ cột kinh doanh gồm Nam Long Capital, Nam Long Land, Nam Long Commercial Property, Nam Long ADC và Nam Khang. Hệ thống 26 công ty con và liên doanh của doanh nghiệp đang đảm nhiệm từng khâu quan trọng từ phát triển quỹ đất, xây dựng, quản lý dự án cho đến vận hành tiện ích, dịch vụ thương mại, giúp kiểm soát chất lượng và chủ động nguồn lực tài chính.
Nam Long được biết đến với chiến lược hợp tác quốc tế. Từ giai đoạn 2008–2015, công ty đã lần lượt thu hút vốn và cùng phát triển dự án với nhiều tổ chức lớn như IFC (World Bank), Keppel Land (Singapore), Hankyu Hanshin và Nishitetsu (Nhật Bản). Nhờ đó, các dự án đại đô thị của Nam Long như Mizuki Park, Akari City, Waterpoint hay Izumi City không chỉ có nguồn vốn ổn định mà còn áp dụng chuẩn thiết kế, thi công và quản trị quốc tế.
Cơ cấu cổ đông của Nam Long thể hiện rõ sự quan tâm của nhà đầu tư ngoại khi khoảng 38% vốn thuộc nhóm nhà đầu tư nước ngoài, trong khi ban lãnh đạo và người liên quan nắm 19%. Tỷ lệ này cho thấy doanh nghiệp duy trì sức hút với các quỹ quốc tế nhưng vẫn còn “room” cho dòng vốn mới.
Nguồn lực tài chính và kế hoạch kinh doanh
Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), giai đoạn 2025–2026 là thời điểm Nam Long đẩy mạnh bán hàng để tạo nền cho chu kỳ bàn giao 2027–2029. Doanh số ký bán ba năm 2025–2027 được dự báo dạt hơn 22.300 tỷ đồng. Điểm rơi doanh thu dự kiến vào năm 2027, khi hàng loạt dự án đồng loạt bàn giao, có thể đạt 10.284 tỷ đồng, tăng hơn 100% so với năm trước.
Những dự án trọng điểm của Nam Long gồm Waterpoint (Long An), Mizuki Park (TP.HCM), Izumi City (Đồng Nai), Akari 3 và Nam Long Cần Thơ. Cơ cấu sản phẩm bàn giao nghiêng về phân khúc thấp tầng – biệt thự, nhà liền kề, shophouse, đây là những phân khúc vốn có biên lợi nhuận gộp rơi vào khoảng 50–60%, cao hơn hẳn so với căn hộ cao tầng (30–40%) hay dòng Ehome (20–30%).
Nhờ lợi thế đó, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ giai đoạn 2025–2029 được dự báo tăng trưởng kép hơn 21%/năm, đạt khoảng 3.789 tỷ đồng vào năm 2027. Tỷ suất lợi nhuận ròng có thể lên đến 57% và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) được kỳ vọng đạt đỉnh 25% trong cùng năm, trước khi về mức 12–15% vào giai đoạn 2028–2029.
Về tài chính, cuối 2024 Nam Long ghi nhận dư nợ khoảng 6,9 nghìn tỷ đồng, trong đó nợ dài hạn 4.003 tỷ đồng. Công ty đặt mục tiêu giảm dần tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu xuống khoảng 30% vào giai đoạn 2028–2029, nhờ dòng tiền bàn giao dự án dồi dào. Lượng tiền mặt dự kiến đạt 7.228 tỷ đồng năm 2025, tạo dư địa cho các khoản đầu tư và trả nợ đến hạn.
Chính sách cổ tức tiền mặt được duy trì đều đặn ở mức 400–500 đồng/cổ phiếu, tương đương tỷ suất 2–4%/năm, phản ánh cách quản trị tài chính thận trọng.
Với những nền tảng trên, VDSC định giá cổ phiếu NLG theo phương pháp tài sản ròng (RNAV) ở mức 42.900 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 7% so với thị giá 40.500 đồng cuối tháng 9/2025, kèm khuyến nghị “Tích lũy”. Con số này dựa trên tổng giá trị hiệu dụng các dự án khoảng 18.046 tỷ đồng, cộng với tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn 3.556 tỷ đồng, trừ đi nợ vay 5.087 tỷ đồng.
Dù triển vọng tăng trưởng được đánh giá tích cực, Nam Long vẫn đối diện những rủi ro không nhỏ. Khả năng hấp thụ của thị trường bất động sản, chính sách tín dụng và biến động lãi suất sẽ tác động trực tiếp tới tiến độ triển khai cũng như dòng tiền của công ty. Việc cùng lúc triển khai nhiều đại dự án đòi hỏi nhu cầu vốn lớn, buộc Nam Long phải duy trì kỷ luật tài chính để tránh rủi ro đòn bẩy.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/co-gi-dac-biet-o-doanh-nghiep-dang-nam-giu-hon-600-ha-quy-dat-cuoi-lung-song-ha-tang-1403183.html
