Chứng khoán phái sinh ngày 25/09/2025: Triển vọng ngắn hạn đang được cải thiện?
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 24/09/2025. VN30-Index tiếp tục tăng điểm sau khi kiểm tra lại đường trendline tăng trung hạn kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng so với phiên trước đó cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 24/09/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (FA000) tăng 2.04%, đạt 1,849 điểm; 41I1FB000 (FB000) tăng 1.77%, đạt 1,842 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 1.87%, đạt 1,847 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 1.58%, đạt 1,820.9 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,853.48 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 24/09/2025, hợp đồng 41I1FA000 mở cửa khá thận trọng khi liên tục dao động giằng co quanh mốc tham chiếu trong suốt thời gian buổi sáng. Sang đến phiên chiều, phe Long xuất hiện với ưu thế áp đảo giúp FA000 phục hồi trở lại và bứt phá mạnh mẽ về cuối phiên. Kết phiên, hợp đồng này đóng cửa ở mức 1,849 điểm, tăng gần 37 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1FA000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FA000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.48 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1FA000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 36.3% và 35.88% so với phiên ngày 23/09/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch FA000 tăng 36.25% với 391,388 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của FB000 đạt 495 hợp đồng, tăng 32.71%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 24/09/2025 đạt 5,534 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 24/09/2025, VN30-Index tiếp tục tăng điểm sau khi kiểm tra lại đường trendline tăng trung hạn kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng so với phiên trước đó cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số vẫn được hỗ trợ tốt bởi đáy cũ tháng 8/2025 (tương đương vùng 1,770-1,810 điểm) trong bối cảnh thanh khoản vẫn còn nằm dưới mức trung bình 20 phiên. Nếu yếu tố về dòng tiền được cải thiện trong các phiên tới thì triển vọng phục hồi sẽ được củng cố thêm.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 24/09/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/09/chung-khoan-phai-sinh-ngay-25092025-trien-vong-ngan-han-dang-duoc-cai-thien-1636-1355132.htm
