Điểm số VN-Index vẫn chưa phản ánh hết triển vọng

Điểm số VN-Index vẫn chưa phản ánh hết triển vọng

Các chuyên gia trong lĩnh vực chứng khoán cho rằng điểm số hiện tại của VN-Index chưa phản ánh hết triển vọng của thị trường và nền kinh tế, đồng thời khẳng định còn rất nhiều cơ hội đầu tư trong dài hạn.

Tại phiên thảo luận chủ đề “Thị trường cổ phiếu trước vận hội mới” trong khuôn khổ Diễn đàn cấp cao Cố vấn tài chính Việt Nam (VWAS) tổ chức chiều 25/09, các chuyên gia trong lĩnh vực chứng khoán đã có những chia sẻ đáng chú ý về triển vọng cũng như cơ hội đầu tư dài hạn.

Phiên thảo luận chủ đề “Thị trường cổ phiếu trước vận hội mới” trong khuôn khổ diễn đàn cấp cao Cố vấn tài chính Việt Nam (VWAS) tổ chức chiều 25/09

Xu hướng tăng dài hạn là không thể phủ nhận

Trích một chia sẻ đáng chú ý tại phiên thảo luận của TS. Lê Đức Khánh – Giám đốc Phân tích VPS, thị trường chứng khoán năm nay chứng kiến rất nhiều cổ phiếu vượt đỉnh lịch sử và có xu hướng tiếp tục tăng, nguyên nhân đến từ triển vọng tăng trưởng kinh tế và kỳ vọng vào tương lai của Việt Nam. Dòng tiền tham gia đầu tư tăng lên, dù số lượng nhà đầu tư vẫn còn nhỏ so với quy mô dân số.

Nhìn vào phân tích kỹ thuật, sau khi vượt đỉnh năm 2022, thị trường đang hướng đến ít nhất là 1,800 điểm. Nhìn xa hơn, thị trường vẫn trong xu hướng tăng dài hạn. Về dòng tiền, các nhóm cổ phiếu đã tăng mạnh sẽ bước vào tích lũy, ngược lại tìm đến các nhóm ngành chưa tăng nhiều.

Tiềm năng thị trường đến năm 2026 vẫn rất lớn. Tuy nhiên, việc lựa chọn nhóm cổ phiếu trong thời gian tới sẽ quan trọng hơn, tập trung vào những ngành có định giá hấp dẫn, chưa tăng mạnh và có triển vọng tốt.

TS. Lê Đức Khánh (VPS) chia sẻ tại phiên thảo luận

Theo bà Đỗ Minh Trang – Giám đốc Phân tích và Chiến lược thị trường ACBS, mức giao dịch quanh 1,650 – 1,700 điểm hiện tại chưa cho thấy hết tiềm năng tăng trưởng kinh tế, mà chỉ phản ánh kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Nhờ hiệu ứng đẩy hàng trước khi bị áp thuế suất mới, lợi nhuận nhiều doanh nghiệp vừa qua đã vượt kỳ vọng.

Trong kịch bản cơ sở, VN-Index ở mức 1,700 – 1,750 điểm là hợp lý. Việc chỉ số gần đây chững lại là điều bình thường, bởi nhà đầu tư thận trọng trước nhiều tin tức như GDP quý 3, số liệu vĩ mô và đặc biệt là nâng hạng thị trường. Đây là giai đoạn tích lũy, củng cố nền giá trước khi bước vào nhịp tăng mới.

Nếu kịch bản tích cực xảy ra, hoàn toàn có thể kỳ vọng về đà tăng mạnh hơn trong 6 tháng tới. Với định giá khoảng 1 lần độ lệch chuẩn và đà tăng lợi nhuận hiện tại thì mức điểm phù hợp khoảng 2,000 – 2,100 điểm.

Điểm tích cực khác cũng được bà Trang nhắc đến là cơ cấu dòng tiền đã thay đổi. Trước đây, 85% thanh khoản đến từ nhà đầu tư cá nhân, nhưng nay tổ chức trong nước chiếm tới 40% (tự doanh chiếm tỷ trọng nhỏ trong đó), còn cá nhân giảm còn 45%. Điều này cho thấy dòng tiền thông minh đang đến từ chính các tổ chức trong nước, củng cố niềm tin vào triển vọng kinh tế và thị trường.

Bà Đỗ Minh Trang (ACBS) chia sẻ tại phiên thảo luận

Xác định tầm nhìn dài hạn mở ra cơ hội lớn

Đồng quan điểm với đại diện VPS và ACBS, ông Đặng Thanh Tùng – Giám đốc Nghiệp vụ Dragon Capital Việt Nam cũng cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều tín hiệu tích cực để kỳ vọng vào đà tăng tiếp diễn.

“Từ nâng hạng thị trường, “nước rút” giải ngân đầu tư công, đến các yếu tố ngoại cảnh như Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất đều là những tín hiệu hỗ trợ thị trường. Hàng hóa trên sàn hiện vẫn chưa nhiều, nhưng tín hiệu tích cực là ngày càng có thêm doanh nghiệp tốt, có chất lượng và hiệu quả kinh doanh rõ rệt chuẩn bị niêm yết” – ông Tùng chia sẻ.

Dù ngắn hạn có thể xuất hiện các khó khăn, nhưng triển vọng dài hạn lại khá rõ ràng. Chính phủ đã đề ra các mục tiêu rất cao, nhưng khả thi và tốt cho nền kinh tế. Nhìn lại lịch sử các thị trường từng đạt tốc độ tăng trưởng tương tự, dễ thấy thị trường chứng khoán nhiều nơi tăng bằng lần, xuất phát từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp cùng với quá trình định giá lại thị trường.

Trên hành trình này, biến động là điều khó tránh, tuy nhiên sẽ trở thành cơ hội nếu nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn. Với Dragon Capital, chiến lược là lựa chọn doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh thực chất, tiềm năng tăng trưởng bền vững và khả năng tạo ra giá trị nội tại rõ ràng. Song song, linh hoạt cơ cấu danh mục để thích ứng với biến động toàn cầu và trong nước, vừa tạo giá trị vừa quản trị rủi ro hiệu quả.

Cũng chia sẻ về phương pháp xây dựng chiến lược, ông Trần Vinh Quang – Tổng Giám đốc Quản lý Quỹ Thiên Việt (TVAM) cho biết có 3 “gạch đầu dòng” dành cho mọi nhà đầu tư.

Thứ nhất là phải có niềm tin rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong kênh tăng trưởng dài hạn. Dù có biến động ngắn hạn, nhà đầu tư vẫn phải tin vào xu hướng này. Thứ hai là tuyệt đối tôn trọng mọi diễn biến và kết quả của thị trường. Cuối cùng, mỗi nhà đầu tư cần tự xây dựng một bộ nguyên tắc đầu tư và hãy lắng nghe, tiếp thu và không ngừng hoàn thiện nó.

Ông Trần Vinh Quang (TVAM) phát biểu tại phiên thảo luận

Chọn ngành “truyền thống” hay “mới mẻ”

Trả lời cho câu hỏi về những ngành triển vọng để đầu tư trong thời gian tới, bà Đỗ Minh Trang nhấn mạnh trụ cột lớn nhất vẫn là ngân hàng, hiện đóng góp khoảng 60% dòng vốn cho nền kinh tế, chiếm hơn 50% lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết. Định giá P/E, P/B vẫn chưa cao so với lịch sử, nên có thể nắm giữ dài hạn với tỷ trọng hợp lý.

Ngành thứ hai là bất động sản dân cư. Thị trường ấm lên từ cuối 2024 chủ yếu nhờ các dự án lớn và chưa lan tỏa sang doanh nghiệp vừa và nhỏ, nhưng bức tranh sẽ thay đổi trong giai đoạn 2025 – 2026, với chính sách tháo gỡ pháp lý, lợi nhuận các doanh nghiệp bất động sản tầm trung sẽ khởi sắc.

Thứ ba là nhóm đầu tư công với triển vọng dài hạn. Các doanh nghiệp niêm yết trong ngành vật liệu xây dựng, sắt thép, nhựa, đá, cát sỏi… hay xây dựng hạ tầng đều hưởng lợi. Đầu vào của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng hay đầu tư công hiện đang được hưởng lợi thế về giá nguyên liệu còn thấp do kinh tế Trung Quốc chưa phục hồi, trong khi cầu trong nước mạnh, giúp mở rộng biên lợi nhuận.

Cuối cùng là bán lẻ. Với tăng trưởng GDP, chính sách kích cầu, tiêu dùng nội địa phục hồi sẽ hỗ trợ ngành bán lẻ – vốn ít bị ảnh hưởng bởi thuế, xuất nhập khẩu hay tỷ giá.

Ông Trần Vinh Quang cũng đồng tình với những ngành này, đồng thời lưu ý thêm tầm quan trọng của việc chọn lọc cổ phiếu trong ngành. Cổ phiếu ngân hàng có mã tăng mạnh nhưng cũng có mã tăng yếu; có ngân hàng tập trung tiêu dùng nhưng cũng có ngân hàng cho vay dự án lớn, hay đi đầu trong chuyển đổi số. Do đó, việc chọn cổ phiếu cụ thể trong ngành mới là yếu tố quyết định.

Ngoài các nhóm ngành vẫn thường được nhắc đến kể trên, theo ông Đặng Thanh Tùng, một số tập đoàn, doanh nghiệp có thể hưởng lợi lớn từ các ngành trọng yếu trong giai đoạn 5 – 10 năm tới như điện tử, chế tạo, năng lượng sẽ là trụ cột tăng trưởng mới cho nền kinh tế, từ đó dần được thị trường ghi nhận giá trị dài hạn.

Huy Khải

FILI

– 18:07 26/09/2025