Chứng khoán phái sinh tuần 29/09-03/10/2025: Tâm lý thận trọng bao trùm thị trường

Chứng khoán phái sinh tuần 29/09-03/10/2025: Tâm lý thận trọng bao trùm thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/09/2025. VN30-Index giảm điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/09/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (FA000) giảm 0.51%, còn 1,840 điểm; 41I1FB000 (FB000) giảm 0.38%, còn 1,840.3 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.48%, còn 1,839 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 0.36%, còn 1,818.1 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,852.65 điểm.

Trong tuần giao dịch 22-26/09/2025, hợp đồng 41I1FA000 không mấy tích cực khi phe Short nhanh chóng giành quyền kiểm soát khiến FA000 lao dốc không phanh. Sang phiên tiếp theo bên mua xuất hiện trở lại nhưng lực bán vẫn có phần chiếm ưu thế hơn khiến hợp đồng này rơi vào trạng thái giằng co. Ở phiên giữa tuần, lực mua lấy lại vị thế áp đảo giúp hợp đồng nhanh chóng phục hồi trở lại. Trong các phiên còn lại của tuần, FA000 tiếp tục diễn biến đi ngang với sự lấn lướt của bên bán và đóng cửa tại mốc 1,840 điểm.

Đồ thị intraday của 41I1FA000 trong giai đoạn 22-26/09/2025

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FA000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -12.65 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.

Biến động 41I1FA000 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 5.86% và 5.98% so với phiên ngày 25/09/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 9.88% và 7.62% so với tuần trước.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 26/09/2025 đạt 77 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 5,984 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 26/09/2025, VN30-Index giảm điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, dải Bollinger Bands tiếp tục thu hẹp (Bollinger Band Squeeze) trong khi chỉ báo ADX đang nằm trong vùng xám (20<ADX<25). Điều này cho thấy khả năng cao chỉ số sẽ tiếp tục diễn biến giằng co với các phiên tăng giảm đan xen trong thời gian tới.

Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hoi trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

– 18:58 27/09/2025