Thuduc House từng lao đao vì vòng xoáy pháp lý và kinh doanh sa sút, nay thắng kiện vụ thuế giúp cổ phiếu TDH hồi phục ngắn hạn nhưng tương lai còn là một dấu hỏi lớn.
CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức (Thuduc House, HoSE: TDH) từng là một trong những cái tên gắn liền với sự phát triển sôi động của thị trường bất động sản Tp.HCM.
Thế nhưng, chỉ trong 5 năm, doanh nghiệp này đã đi qua những vòng xoáy lớn: vướng vào vụ án thuế, kinh doanh sa sút, lãnh đạo thay máu liên tục, và cổ phiếu bị đưa vào diện kiểm soát.
Đến nay, khi đã bước qua một số nút thắt pháp lý, Thuduc House bắt đầu le lói tín hiệu hồi phục, nhưng con đường phía trước vẫn đầy thách thức.
Vụ án thuế: “Thoát án” rồi lại vướng mắc
Thuduc House bị cuốn vào vụ án buôn lậu linh kiện điện tử giai đoạn 2017–2019, kéo dài nhiều năm.
Ngày 3/5/2024, TAND Cấp cao tại Tp.HCM tuyên bản án phúc thẩm, buộc công ty phải hoàn trả cho Cục Thuế Tp.HCM khoảng 365,5 tỷ đồng tiền thuế GTGT đã được hoàn trước đó. Đồng thời, tòa xác định 18 bị cáo trong vụ án phải bồi hoàn hơn 340 tỷ đồng cho Thuduc House.
Không dừng lại ở đó, cơ quan thuế còn ban hành các quyết định truy thu và phạt chậm nộp, với số tiền tính đến cuối 2020 đã lên tới hơn 74,7 tỷ đồng. Đi kèm là những biện pháp hành chính cứng rắn như ngừng sử dụng hóa đơn, dừng thủ tục hải quan, cưỡng chế tài khoản.
Từ tháng 4/2024 trở đi, Thuduc House liên tục bị Cục Thuế Tp.HCM cưỡng chế, mỗi lần số tiền lên tới hơn 90 tỷ đồng, càng làm khó cho dòng tiền vốn đã eo hẹp.
Bước ngoặt chỉ đến vào ngày 23/9/2025. Phiên tòa phúc thẩm khiếu kiện hành chính giữa Thuduc House và Cục Thuế Tp.HCM khép lại với phán quyết bác kháng cáo của cơ quan thuế, giữ nguyên bản án sơ thẩm: hủy bỏ các quyết định hành chính liên quan đến khoản hoàn thuế 365,5 tỷ đồng và lãi chậm nộp hơn 74,7 tỷ đồng.
Về mặt pháp lý, Thuduc House coi như “thoát án”, tạm cởi bỏ gánh nặng lớn đè nặng suốt 5 năm. Tuy nhiên, dư âm của vụ việc không chỉ để lại dấu ấn trong các báo cáo tài chính mà còn ảnh hưởng sâu rộng tới uy tín, quan hệ đối tác và tâm lý nhà đầu tư.
Kinh doanh lao dốc, “thay máu” dàn lãnh đạo
Nếu vụ án thuế là cú sốc pháp lý, thì hoạt động kinh doanh mới là nỗi đau kéo dài của Thuduc House.
Năm 2020, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 309 tỷ đồng – một trong những mức lỗ nặng nhất kể từ khi niêm yết.
Sang năm 2021, dù doanh thu thuần 9 tháng chỉ đạt 464 tỷ đồng (giảm 61% so với cùng kỳ), nhờ hoàn nhập thuế, Thuduc House bất ngờ báo lãi sau thuế hơn 250 tỷ đồng. Song, đây chỉ là con số “kỹ thuật”, không phản ánh sức khỏe thật sự của doanh nghiệp. Kết thúc năm 2021, doanh nghiệp vẫn gánh trên vai khoản lỗ hơn 890 tỷ đồng.
Những năm tiếp theo, bức tranh càng ảm đạm. Năm 2023, Thuduc House lỗ 62,75 tỷ đồng trên báo cáo hợp nhất đã kiểm toán.
Năm 2024, doanh thu thuần chỉ còn gần 49 tỷ đồng, giảm gần 60% so với năm trước; chi phí quản lý doanh nghiệp lại phình to lên hơn 340 tỷ đồng do trích lập dự phòng hơn 315 tỷ.
Kết quả là công ty báo lỗ ròng hơn 288 tỷ đồng, nâng lỗ lũy kế đến 31/12/2024 vượt mốc 1.056 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu teo tóp chỉ còn hơn 70 tỷ đồng. Tổng tài sản tính đến cuối 2024 cũng giảm một nửa so với đầu năm, chỉ còn 703 tỷ đồng.
.png)
Dẫu vậy, bước sang năm 2025, Thuduc House bắt đầu có tín hiệu khởi sắc. Quý II/2025, công ty đạt doanh thu thuần gần 18 tỷ đồng (giảm 11% so với cùng kỳ) nhưng ghi nhận khoản thu nhập khác 17 tỷ đồng từ bồi thường, giúp lãi sau thuế đạt 13,2 tỷ đồng.
Lũy kế 6 tháng, Thuduc House ghi nhận doanh thu khoảng 26 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 19 tỷ đồng – lần đầu tiên từ năm 2020 công ty có nửa đầu năm “có lãi”. Tuy nhiên, lỗ lũy kế vẫn hơn 1.037 tỷ đồng, cho thấy con đường hồi phục còn dài.
Cùng với bức tranh tài chính, nội bộ lãnh đạo cũng trải qua biến động dữ dội. Cuối 2024, hàng loạt nhân sự cấp cao rời ghế: Chủ tịch HĐQT Nguyễn Quang Nghĩa, bà Võ Thị Tường Vy và ông Hoàng Anh Phúc.
Ông Nghĩa trước đó đã bán ra hơn 20,7 triệu cổ phiếu, chỉ còn nắm 52.200 cổ phần, không còn là cổ đông lớn. Tổng giám đốc Nguyễn Hải Long cũng từ nhiệm sau 7 tháng tại vị, nhường chỗ cho bà Trần Thị Liên.
Dàn lãnh đạo mới được bổ nhiệm đầu năm 2025 của Thuduc House.
ĐHĐCĐ bất thường ngày 14/2/2025 miễn nhiệm toàn bộ 3 thành viên HĐQT cũ và bầu lại HĐQT mới gồm bà Trần Thị Liên, ông Vũ Hải Quân và ông Trần Thành Vinh.
Để xoay xở dòng tiền, Thuduc House tiến hành thoái vốn hàng loạt: từ Công ty Tam Bình, Vico Quảng Trị, Song Hỷ Quốc tế (thu về gần 962 tỷ đồng, lãi 225 tỷ), đến dự án Golden Hill, kho lạnh hay công ty chứng khoán Sen Vàng.
Trước đó, mối hợp tác “ồn ào” với BII (Louis Capital) cũng khép lại khi BII thoái toàn bộ vốn, chấm dứt “game” từng khiến cổ phiếu Thuduc House dậy sóng.
Trong bối cảnh này, Thuduc House đặt kế hoạch năm 2025 khá tham vọng: doanh thu 235 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 66 tỷ đồng.
Biến động cổ phiếu từ kiểm soát đến bật tăng
Cổ phiếu Thuduc House, từng một thời “nóng” trên sàn, cũng không thoát khỏi vòng xoáy. Cuối 2021, nhờ thông tin hợp tác với Louis Capital, Thuduc House có chuỗi tăng trần liên tục, đưa giá lên hơn 15.000 đồng/cổ phiếu. Nhưng ngay sau đó, cùng với những biến cố pháp lý và tài chính, giá cổ phiếu lao dốc, có thời điểm rơi xuống chỉ còn 2.950 đồng/cổ phiếu.
Ngày 9/4/2025, HoSE đưa Thuduc House vào diện kiểm soát do lỗ hai năm liền (2023 và 2024). Tuy nhiên, đến 8/9/2025, cổ phiếu được chuyển sang diện cảnh báo, mức nhẹ hơn, tạo điều kiện cho giao dịch bình thường.
Tin thắng kiện thuế ngày 23/9/2025 như “mồi lửa” thổi bùng kỳ vọng của thị trường. Phiên 24/9/2025, Thuduc House tăng trần 6,89% lên 5.120 đồng/cổ phiếu, khối lượng giao dịch hơn 1,2 triệu đơn vị. Đây là mức giá cao nhất trong nhiều tháng qua, cho thấy phản ứng tích cực từ nhà đầu tư.
.png)
Diễn biến thị giá cổ phiếu
Dù vậy, Thuduc House vẫn đang giao dịch ở vùng giá thấp, còn xa so với đỉnh trước đây. Sự hồi phục bền vững hay chỉ là “sóng ngắn” sẽ phụ thuộc vào việc công ty có thực sự tái cấu trúc thành công và đưa dự án bất động sản trở lại quỹ đạo hay không.
Hành trình của Thuduc House những năm qua là bức tranh nhiều gam màu tối: từ vụ án thuế kéo dài, kết quả kinh doanh đi xuống kỷ lục, lãnh đạo thay máu liên tục, cho đến cổ phiếu lao dốc không phanh. Thắng kiện thuế năm 2025 là bước ngoặt quan trọng, mở ra cơ hội tái khởi động.
Tuy nhiên, để vượt qua khủng hoảng, Thuduc House cần nhiều hơn một phán quyết có lợi. Doanh nghiệp sẽ phải xử lý lỗ lũy kế hơn 1.000 tỷ đồng, củng cố vốn chủ sở hữu, tái cấu trúc dự án và khôi phục niềm tin thị trường.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/tdh-nua-thap-ky-giong-bao-cua-thuduc-house-lieu-da-thay-anh-sang-cuoi-duong-ham/35664516
