Lợi nhuận phục hồi mạnh nhờ tái cấu trúc và “tiết kiệm ví tiền khách hàng”
Sau thời gian dài tái cơ cấu, Thế Giới Di Động (MWG) đã chính thức ghi nhận “trái ngọt” trong quý II/2025, khi lợi nhuận bật tăng mạnh nhờ khôi phục thị phần bán lẻ điện tử và đặc biệt là bước ngoặt sinh lời đầu tiên của chuỗi Bách Hóa Xanh.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025, MWG ghi nhận doanh thu thuần đạt 37.663 tỷ đồng, tăng 10,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 1.648 tỷ đồng, tăng 40,6%. Biên lợi nhuận ròng đạt 4,4%, thể hiện hiệu quả của giai đoạn “tinh gọn – tái thiết” sau hai năm 2023–2024 nhiều biến động.
Động lực chính của sự hồi phục đến từ hai chuỗi Thế Giới Di Động (TGDĐ) và Điện Máy Xanh (ĐMX), đây được xem là những “cỗ máy” tạo ra dòng tiền truyền thống của tập đoàn.
Theo đánh giá của giới chuyên gia, kết quả tích cực của MWG nhờ chiến lược liên kết trực tiếp với các hãng lớn thông qua chương trình “familyship”, MWG đã loại bỏ khâu trung gian, gia tăng quyền đàm phán, đặc biệt ở nhóm sản phẩm Apple, nơi doanh nghiệp hiện nắm tới 20% thị phần điện thoại thông minh tại Việt Nam.
Song song với đó, chiến dịch “tiết kiệm ví tiền khách hàng” được triển khai đồng loạt với hàng loạt ưu đãi như trả góp 0%, giảm giá 10–20%, bảo hành nhanh và dịch vụ hậu mãi nâng cấp. Trong bối cảnh các sàn thương mại điện tử giảm dần khuyến mãi sâu, MWG tận dụng lợi thế mạng lưới offline để mở rộng thị phần tại khu vực nông thôn, nơi người dân vẫn ưu tiên trải nghiệm mua sắm trực tiếp.
Từ năm 2024, hệ thống đã cắt giảm hơn 200 cửa hàng hoạt động kém hiệu quả, chuyển chi phí thuê mặt bằng sang mô hình biến phí, tiết kiệm đáng kể chi phí khấu hao và nhân sự. Nhờ vậy, lợi nhuận cải thiện rõ rệt dù doanh thu không tăng quá mạnh.
Bách Hóa Xanh “trung tiến” và cuộc cách mạng trong kênh bán lẻ hiện đại
Nếu TGDĐ và ĐMX giúp MWG duy trì lợi nhuận ổn định, thì Bách Hóa Xanh (BHX) mới là “mũi giáo” mở ra triển vọng tăng trưởng đột phá.
Quý II/2025, chuỗi này đạt doanh thu 11.577 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ, đồng thời biên lợi nhuận ròng vọt lên 1,6%, lần đầu tiên BHX có lãi sau nhiều năm đầu tư mở rộng.
Theo báo cáo phần tích được Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) công bố mới đây, chiến lược “Trung tiến” khi mở rộng vào thị trường miền Trung đang cho MWG kết quả tích cực. Dù doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng tạm thời giảm do đặc thù tiêu dùng khu vực, nhưng các chỉ số về chi phí vận hành, hao hụt hàng hóa và quản trị vốn lưu động đều cải thiện rõ. BHX giảm số ngày tồn kho từ 60 xuống còn 45 ngày, đồng thời chuyển chi phí thuê mặt bằng và nhân viên sang mô hình biến phí linh hoạt.
Một điểm đáng chú ý là MWG đã liên kết trực tiếp với các hộ trang trại lớn, bỏ qua khâu trung gian, hỗ trợ đóng gói, vận chuyển, từ đó tiết kiệm chi phí và cải thiện biên lợi nhuận.
Nhờ cấu trúc vận hành mới, BHX được kỳ vọng sẽ duy trì lợi nhuận ổn định từ nửa cuối 2025 và mở rộng quy mô lên 500–1.000 cửa hàng trong 3 năm tới. Đáng nói hơn, môi trường kinh doanh cũng đang trở nên thuận lợi cho kênh bán lẻ hiện đại (MT).
Từ đầu năm 2025, Chính phủ triển khai nhiều chính sách chuẩn hóa thị trường bán lẻ: yêu cầu hóa đơn điện tử bắt buộc, thu thuế VAT trên sàn TMĐT và loại bỏ chợ tạm, chợ cóc tại các đô thị lớn.
Những thay đổi này khiến kênh bán lẻ truyền thống (GT) suy giảm, trong khi các chuỗi như BHX hay Winmart hưởng lợi nhờ mô hình chuẩn hóa, minh bạch và tiện lợi hơn cho người tiêu dùng.
Nếu duy trì đà này, MWG không chỉ khôi phục vị thế doanh nghiệp bán lẻ lớn nhất Việt Nam, mà còn có thể định hình lại bức tranh bán lẻ hiện đại trong giai đoạn 2025–2027, nơi người tiêu dùng Việt ngày càng ưu tiên chất lượng, tiện ích và tính minh bạch trong từng hóa đơn mua sắm.
Bước sang quý III/2025, MWG được dự báo doanh thu đạt gần 40.000 tỷ đồng, tăng gần 17% so với cùng kỳ, với lợi nhuận sau thuế công ty mẹ ước 1.674 tỷ đồng, tiếp tục duy trì mức cao như quý trước.
VDSC dự báo cả năm 2025, doanh thu MWG sẽ đạt 156.651 tỷ đồng (+16,6%), lợi nhuận sau thuế 6.250 tỷ đồng (+68%), EPS tương ứng 4.275 đồng/cổ phiếu.
Trên cơ sở đó, VDSC nâng giá mục tiêu ngắn hạn của cổ phiếu MWG lên 86.100 đồng/cp, tương ứng P/E dự phóng 2025F là 20,1 lần, đồng thời khuyến nghị “TÍCH LŨY” với mức cổ tức tiền mặt dự kiến 1.000 đồng/cp.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/don-lan-gio-thuan-mui-giao-nha-chu-tich-nguyen-duc-tai-sap-lam-nen-chuyen-1405867.html
