Ngay sau khi bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt tổng cộng 380 triệu đồng vì vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán, Văn Phú Invest lại được xướng tên trong Top 10 Thương hiệu uy tín 2025. Diễn biến này gây chú ý không chỉ vì sự tương phản giữa “án phạt” và “vinh danh”, mà còn bởi nó gợi mở một câu hỏi rộng hơn, khi niềm tin thị trường trở thành tài sản quý giá nhất, đâu là thước đo thật sự của hai chữ “uy tín”?
Theo Quyết định số 243/QĐ-XPHC do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) ban hành, Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản Văn Phú (Văn Phú Invest – mã VPI, trụ sở tại Hà Nội) bị xử phạt hành chính tổng cộng 380 triệu đồng do vi phạm bốn nhóm hành vi trong lĩnh vực chứng khoán và công bố thông tin.
Từ danh hiệu đến phép thử pháp lý
Trước hết, công ty không công bố thông tin theo quy định pháp luật đối với một số nghị quyết của hội đồng quản trị, gồm: Nghị quyết số 2704/NQ-HĐQT ngày 27/4/2023 về chủ trương chấm dứt hoạt động văn phòng đại diện tại Quảng Ninh và Nghị quyết số 2811/NQ-HĐQT ngày 28/11/2023 về điều chỉnh, bổ sung phương án chào bán và hồ sơ đăng ký phát hành trái phiếu ra công chúng. Hành vi này bị xử phạt 92,5 triệu đồng.
Tiếp đó, Văn Phú Invest bị phạt 65 triệu đồng vì công bố thông tin chưa đầy đủ trong các báo cáo quản trị 6 tháng đầu năm và báo cáo năm 2023-2024. Cụ thể, các tài liệu này thiếu danh sách công ty con, chưa liệt kê giao dịch với bên liên quan, cũng như chưa phản ánh thông tin chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu trong báo cáo thường niên 2024.
Vi phạm nghiêm trọng hơn là việc giao dịch với cổ đông, người quản lý và bên liên quan. Ngày 10/11/2022, Văn Phú Invest ký hợp đồng cho một cổ đông cá nhân vay tối đa 400 tỷ đồng (tất toán tháng 7/2024). Ngoài ra, công ty còn ký nhiều hợp đồng cho vay hàng trăm tỷ đồng với các tổ chức liên quan của cổ đông, trong đó có khoản gia hạn đến cuối năm 2025. Hành vi này bị xử phạt 137,5 triệu đồng, mức phạt lớn nhất trong các vi phạm.
Cuối cùng, công ty chậm đăng ký lưu ký trái phiếu phát hành riêng lẻ. Đợt phát hành trái phiếu mã VPIH2427002 hoàn tất ngày 30/12/2024, nhưng đến 19/02/2025 mới được đăng ký tại Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSD), muộn hơn quy định 5 ngày làm việc. Vi phạm này bị xử phạt 85 triệu đồng.
Tổng cộng, Văn Phú Invest bị phạt 380 triệu đồng, một con số không lớn so với quy mô vốn điều lệ và tài sản doanh nghiệp, nhưng mang tính biểu tượng đối với một công ty đại chúng niêm yết trên sàn HoSE. Nó cho thấy một lỗ hổng trong quy trình công bố thông tin và tuân thủ pháp luật, yếu tố vốn được xem là “xương sống” của niềm tin nhà đầu tư.
Giữa hai dòng cảm xúc: Án phạt và danh hiệu
Chỉ chưa đầy một tháng sau quyết định xử phạt, ngày 3/10/2025, Văn Phú Invest bất ngờ được vinh danh trong Top 10 Thương hiệu uy tín 2025. Giải thưởng này thuộc khuôn khổ chương trình Thương hiệu Mạnh Việt Nam, được tổ chức thường niên từ năm 2003, vốn được xem là một trong những giải thưởng có bề dày trong lĩnh vực thương hiệu doanh nghiệp.
Đại diện Văn Phú Invest tại Lễ vinh danh Top 10 Thương hiệu uy tín 2025.
Theo đại diện công ty, lý do giúp công ty vào nhóm thương hiệu mạnh không chỉ đến từ kết quả kinh doanh tích cực, mà còn từ chuỗi minh chứng cụ thể cho uy tín và năng lực toàn diện. Trong hai năm gần nhất, doanh nghiệp cũng liên tiếp được nhiều tổ chức độc lập xếp hạng, như Top 100 thương hiệu giá trị nhất Việt Nam, Top 10 thương hiệu bất động sản giá trị nhất 2025 theo Brand Finance, và Top 10 chủ đầu tư uy tín do Vietnam Report công bố.
Tuy nhiên, sự trùng hợp về thời điểm, giữa “án phạt hành chính” và “danh hiệu uy tín”, khiến dư luận đặt câu hỏi: liệu tiêu chí bình chọn các giải thưởng thương hiệu có đủ phản ánh toàn diện các yếu tố về tuân thủ, quản trị và minh bạch tài chính hay không?
Về phía các chuyên gia thương hiệu, phần lớn giải thưởng thương hiệu hiện nay vẫn dựa nhiều vào kết quả kinh doanh, tầm ảnh hưởng và năng lực truyền thông, trong khi các tiêu chí về tuân thủ pháp lý hoặc tính minh bạch lại chưa được chấm điểm một cách độc lập.
Không thể phủ nhận, Văn Phú Invest là một trong những doanh nghiệp bất động sản năng động và có nhiều dự án quy mô trải dài cả nước. Các dự án như Vlasta – Thủy Nguyên, Vlasta – Sầm Sơn hay tổ hợp đô thị Văn Phú – Hà Đông đều góp phần tạo dấu ấn về quy hoạch đô thị hiện đại. Doanh nghiệp cũng từng gây chú ý khi liên danh với Tập đoàn Đèo Cả nghiên cứu dự án “Trục cảnh quan ven sông Hồng”, một đề án có tính chiến lược với Thủ đô Hà Nội.
Tính đến ngày 30/6/2025, dự án Vlasta Thủy Nguyên – Hải Phòng của Văn Phú Invest có lượng hàng tồn kho chiếm tỷ trọng áp đảo so với các dự án khác. Hiện chi phí xây dựng dở dang của dự án này ghi nhận là gần 3.405 tỷ đồng.
Tuy nhiên, trong bức tranh tổng thể của thị trường, “uy tín thương hiệu” không thể tách rời “tính minh bạch”. Một doanh nghiệp được xem là mạnh không chỉ vì doanh thu hay danh hiệu, mà còn vì khả năng khắc phục sai phạm bằng hành động cụ thể.
Với Văn Phú Invest, thách thức lúc này không chỉ là xử lý các vi phạm hành chính đã được nêu rõ, mà còn phải củng cố lại niềm tin của cổ đông, đối tác và người tiêu dùng, những người đang theo dõi sát sao từng động thái sau khi công ty vừa bị xử phạt, vừa được vinh danh.
Câu hỏi không nằm ở việc một doanh nghiệp có nên được trao giải thưởng hay không, mà là liệu các tiêu chí bình chọn đã theo kịp yêu cầu minh bạch của thời đại “hậu niềm tin”, khi mỗi con số, mỗi quyết định công bố thông tin đều có thể ảnh hưởng trực tiếp tới giá trị thương hiệu trên thị trường.
Tình hình tài chính: Áp lực ẩn dưới tăng trưởng
Theo báo cáo tài chính bán niên hợp nhất năm 2025, lợi nhuận sau thuế của Văn Phú Invest đạt 143,9 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ năm 2024. Tuy nhiên, ẩn sau con số tăng trưởng lợi nhuận là hàng loạt tín hiệu cảnh báo về dòng tiền, khả năng thanh toán ngắn hạn và mức độ an toàn tài chính của doanh nghiệp.
Tính đến ngày 30/6/2025, lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền của Văn Phú Invest chỉ còn 162,38 tỷ đồng, giảm hơn 3 lần so với đầu năm (497,53 tỷ đồng). Trong khi đó, nợ ngắn hạn của doanh nghiệp đã lên tới 3.361 tỷ đồng, tức gấp hơn 20 lần lượng tiền mặt hiện có. Tổng nợ phải trả đạt 7.934,79 tỷ đồng, số nợ này đã tăng lên 1.870,42 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm là 6.064,37 tỷ đồng, vượt vốn chủ sở hữu (gần 5.225,83 tỷ đồng), cho thấy áp lực tài chính ngày càng lớn.
Số tiền mặt ít ỏi này càng đáng lo ngại nếu đặt cạnh các khoản chi phí và nghĩa vụ tài chính đang chờ thanh toán: người mua trả tiền trước ngắn hạn 175,22 tỷ đồng, chi phí phải trả ngắn hạn 350,9 tỷ đồng, phải trả ngắn hạn khác 271,28 tỷ đồng và vay, nợ thuê tài chính ngắn hạn lên tới 2.357,06 tỷ đồng. Tình trạng mất cân đối này có nguy cơ kéo công ty vào vòng xoáy căng thẳng thanh khoản kéo dài nếu không có giải pháp tháo gỡ kịp thời.
Một vấn đề khác là hàng tồn kho phình to. Giá trị hàng tồn kho đến cuối tháng 6/2025 là 5.048 tỷ đồng, chiếm gần 66% tổng tài sản, tăng hơn 2.100 tỷ đồng so với đầu năm. Phần lớn nguồn vốn này được “neo” tại các dự án lớn như Vlasta – Thủy Nguyên (Hải Phòng) với 999 sản phẩm bất động sản, Vlasta – Sầm Sơn (Thanh Hóa) gồm 590 căn shophouse và villa, Khu thương mại và dịch vụ Song Khê – Nội Hoàng (Bắc Giang, nay là Bắc Ninh) quy mô 2,12 ha, và Khu đô thị mới Văn Phú – Hà Đông (Hà Nội) với diện tích 76,6 ha… Việc vốn bị dồn vào các dự án dở dang đồng nghĩa với việc dòng tiền quay vòng chậm, tạo áp lực lớn cho hoạt động kinh doanh ngắn hạn.
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty cũng cho thấy dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm gần 1.272 tỷ đồng, cao hơn 1,7 lần so với mức âm 735 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024. Chỉ số này phản ánh việc luân chuyển vốn bị chậm, chi phí vận hành tăng và khả năng tạo dòng tiền thực tế từ hoạt động cốt lõi ngày càng yếu.
Một điểm sáng là dòng tiền đầu tư của Văn Phú Invest ghi nhận lãi 236,6 tỷ đồng, tăng 93,37 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu đến từ thu hồi khoản đầu tư góp vốn vào đơn vị khác. Tuy nhiên, đây chỉ là khoản thu ngắn hạn, không mang tính bền vững và không đủ bù đắp dòng tiền âm kéo dài từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Việc dàn trải danh mục đầu tư trong khi dòng tiền hoạt động bị co hẹp có thể tạo ra nguy cơ mất cân đối tài chính. Đáng lưu ý, Văn Phú Invest là doanh nghiệp niêm yết trên sàn HoSE, nên mọi biến động về thanh khoản, khả năng trả nợ hay hiệu quả đầu tư đều có thể tác động tiêu cực đến định giá cổ phiếu, niềm tin thị trường và khả năng huy động vốn qua kênh chứng khoán.
Trong bối cảnh thị trường bất động sản trầm lắng, chi phí tài chính duy trì ở mức cao và doanh nghiệp đại chúng chịu áp lực giám sát chặt chẽ từ cổ đông và nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là: Văn Phú Invest sẽ xoay xở ra sao để giải quyết áp lực nợ ngắn hạn và nợ vay ngày càng lớn khi lượng tiền mặt hạn chế và dòng tiền hoạt động liên tục âm?.
Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản Văn Phú được thành lập vào năm 2003, có tiền thân là Chi nhánh tại Hà Nội của Công ty Đầu tư Xây dựng và Kinh doanh nhà Quảng Ninh. Đến nay, công ty đã trở thành một thương hiệu uy tín có nhiều dự án lớn trong các lĩnh vực tư vấn đầu tư, kinh doanh, xây dựng và phát triển bất động sản.
Văn Phú Invest có 18 công ty thành viên và địa chỉ trụ sở chính tại TP. Hà Nội. Từ năm 2018, cổ phiếu mã VPI của Văn Phú Invest được chính thức niêm yết trên sàn giao dịch HoSE.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/vpi-khi-danh-hieu-uy-tin-doi-dien-voi-an-phat-380-trieu-dong/35857510
