ABS nêu 2 kịch bản cho tháng 10: VN-Index kỳ vọng hướng tới vùng 1.800 điểm

Kịch bản 1, xu hướng ngắn hạn tăng trở lại, xu hướng trung hạn đang tăng tiếp diễn, đồng pha trên các cấp độ xu hướng tháng. Kịch bản tăng giá trở lại đã xác nhận khi giá giữ vững mốc hỗ trợ 1.586 – 1.600 điểm, sau đó vượt qua đỉnh ngắn hạn 1.700 điểm. ABS kỳ vọng thị trường tăng điểm lên các ngưỡng giá tiếp theo ở kháng cự 2 (1.740 – 1.780 điểm) và kháng cự 3 (1.813 – 1.820 điểm).

Ở kịch bản này, ABS khuyến nghị các cổ phiếu đã đề xuất mua trung hạn tiếp tục nắm giữ khi cổ phiếu đang giữ xu hướng tăng cùng thị trường trong nhịp tăng này. Đồng thời, ưu tiên phương án chốt vị thế trung hạn khi giá lên rồi quay trở lại thủng qua trung bình trượt ngắn hạn. Phương án chốt lời an toàn chủ động đối với thị trường lên, điểm chú ý với biên độ giá ở 1.740 điểm.

Kịch bản 2 kém tích cực khi giá tiếp tục vận động trong mô hình đi ngang 1.600 – 1.700 điểm với thanh khoản suy giảm, nhà đầu tư tổ chức tiếp tục duy trì bán ròng mạnh mẽ như 2 tháng trước đó khiến cho động lượng giảm, giá giảm qua hỗ trợ 1.586 – 1.600 điểm. Thị trường có thể tìm về mức hỗ trợ sâu hơn ở hỗ trợ quanh 1.500 +/- điểm (1.486 – 1.530 điểm).

Khi thị trường xác nhận đóng cửa dưới trung bình trượt ngắn hạn, cổ phiếu trong tài khoản gãy qua đường trung bình trượt… là tín hiệu kỹ thuật xác nhận điều chỉnh. Nhà đầu tư nên hạ các vị thế nắm giữ đối với cổ phiếu và cân nhắc quay trở lại sau khi thị trường điều chỉnh và giữ được mốc quanh 1.500 điểm.

Với kịch bản thị trường như trên, ABS đề cao phương án giao dịch chờ chốt lời trung hạn khi thị trường lên. Đối với nhà đầu tư mua mới cổ phiếu nên mua bán theo xu hướng ngắn hạn trong nhịp lên này, ABS đã đề xuất mua vào cổ phiếu khỏe còn giữ xu hướng của nhóm: ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, đầu tư công, thực phẩm…

“Nhà đầu tư cần quan sát phản ứng thị trường tại ngưỡng 1.740 điểm và nâng mức quản trị rủi ro đối với VN-Index tại ngưỡng 1.630 điểm”, ABS lưu ý.

Về mặt định giá, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã tăng từ mức 14,77x ngày 08/09/2025 lên mức 15,42x ngày 08/10/2025, gần đạt tới mức 2 lần độ lệch chuẩn của VN-Index trong 3 năm qua tại 15,66x. Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 14,51x, cao hơn so với mức 2 lần độ lệch chuẩn 3 năm của chỉ số này tại 13,93x. Tuy vậy, P/E của VN30 vẫn thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (18,61x), nhưng cao định giá của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ trong VNSML (12,41x).

Điểm lại một số tin tức vĩ mô đáng chú ý, ABS đánh giá, kinh tế thế giới trong tháng 9 tiếp tục cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Sản xuất của Mỹ mở rộng tháng thứ hai liên tiếp, trong khi tăng trưởng tại Trung Quốc, EU và Anh vẫn trì trệ. Lạm phát tăng tại hầu hết các nền kinh tế lớn, ngoại trừ Trung Quốc. Việc Mỹ áp thuế dự kiến chỉ còn tác động hạn chế, do doanh nghiệp đã chủ động nhập hàng trước và hấp thụ một phần chi phí.

Bên cạnh đó, động thái cắt giảm lãi suất 0,25% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tháng 9/2025 khiến lợi suất trái phiếu kho bạc và chỉ số DXY giảm, qua đó giúp hạ nhiệt tỷ giá VND/USD nhưng lại đẩy giá vàng thế giới tăng cao.

Trong nước, kinh tế Việt Nam duy trì đà tăng trưởng tích cực. GDP quý III/2025 tăng 8,23%, mức cao thứ hai trong 15 năm qua (sau quý III/2022). Tín dụng cũng được đẩy mạnh, hỗ trợ khu vực dịch vụ và sản xuất công nghiệp.

Đặc biệt, ngày 8/10/2025, FTSE Russell công bố thị trường chứng khoán Việt Nam đã đáp ứng toàn bộ các tiêu chí xếp hạng thị trường Mới nổi thứ cấp theo Khung phân loại thị trường cổ phiếu FTSE (FTSE Equity Country Classification Framework) và quyết định nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ tháng 9/2026. Đây là một trong những dấu mốc quan trọng trong hành trình phát triển hơn 25 năm qua của thị trường chứng khoán Việt Nam, giúp thu hút thêm nhiều quỹ đầu tư quốc tế với quy mô hàng tỷ USD.

Tuy nhiên, yếu tố bất lợi đáng chú ý là việc Mỹ không công nhận 12 ngành thủy sản của Việt Nam, đồng thời áp thuế 25% đối với đồ gỗ nội thất từ ngày 14/10/2025. Mức thuế này có thể tăng lên 30 – 50% cho một số mặt hàng vào đầu năm 2026, gây tác động tiêu cực đến ngành gỗ Việt Nam. Dù vậy, Việt Nam vẫn đang tích cực đàm phán với Mỹ để tìm kiếm các thỏa thuận thuế quan có lợi hơn cho cả hai bên. Trong bối cảnh Mỹ siết thuế với Trung Quốc và Ấn Độ, cùng tình hình bất ổn chính trị tại một số nước Đông Nam Á, Việt Nam – với môi trường ổn định và chênh lệch thuế quan không lớn, tiếp tục là điểm đến hấp dẫn của dòng vốn FDI.

Ở trong nước, chênh lệch giữa tín dụng và huy động vốn ngày càng nới rộng, khiến một số ngân hàng chịu áp lực thanh khoản. Nguồn vốn huy động chủ yếu đến từ khối tổ chức kinh tế, trong khi tiền gửi dân cư chững lại do dòng tiền chuyển sang các kênh có lợi suất cao hơn như chứng khoán và bất động sản. Dự kiến lãi suất huy động sẽ tăng trong các tháng tới nhằm thu hút nguồn vốn dân cư, qua đó có thể hình thành mặt bằng lãi suất mới cao hơn.

Dự trữ ngoại hối tính đến tháng 5/2025 không tăng so với cuối năm 2024, cùng với đó, áp lực tỷ giá có thể gia tăng trong giai đoạn cuối năm 2025 – 2026, do khối ngoại tiếp tục bán ròng, nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu tăng, và xu hướng chuyển lợi nhuận về nước của nhà đầu tư nước ngoài.