Vạn Phát Hưng hoãn cổ tức dù lãi lớn từ thương vụ chuyển nhượng dự án Nhà Bè

Dù từng ghi nhận thu nhập đột biến hơn 300 tỷ đồng từ thương vụ chuyển nhượng dự án khu dân cư Nhơn Đức Nhà Bè (dự án Nhà Bè), CTCP Vạn Phát Hưng (HOSE: VPH) vẫn quyết định hoãn chi trả cổ tức năm 2024, thời hạn thanh toán chậm nhất đến ngày 17/07/2026.

Theo nghị quyết vừa được HĐQT VPH thông qua, việc lùi kế hoạch chi trả được lý giải nhằm đảm bảo cân đối dòng tiền và duy trì hoạt động ổn định trong giai đoạn cơ cấu lại tài chính. Doanh nghiệp cho biết sẽ thông báo kế hoạch cụ thể trước ít nhất 30 ngày khi đến hạn mới.

Trước đó, cổ đông VPH đã phê duyệt phương án phân phối lợi nhuận với tổng giá trị hơn 47 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ cổ tức 5% bằng tiền mặt. Phần lợi nhuận này đã được ghi giảm trên báo cáo soát xét bán niên 2025, cho thấy Công ty vẫn giữ cam kết chia cổ tức nhưng phải hoãn thời điểm thực hiện, khi cổ tức phải trả được chuyển sang mục “phải trả ngắn hạn khác”.

VPH ghi giảm tương ứng số tiền trả cổ tức ở mục lợi nhuận sau thuế chưa phân phối cuối tháng 6/2025. Nguồn: BCTC soát xét bán niên 2025 của VPH

Đồng thời xuất hiện khoản phải trả cổ tức. Nguồn: BCTC soát xét bán niên 2025 của VPH

VPH lãi đột biến nhờ hoạt động tài chính năm 2024

Đợt chia cổ tức năm 2024 của VPH được quyết định sau khi Doanh nghiệp hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm trước và vượt xa kỳ vọng, chủ yếu nhờ khoản thu nhập tài chính hơn 348 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng cổ phần tại CTCP Bất động sản Nhà Bè – chủ đầu tư dự án khu dân cư Nhơn Đức Nhà Bè.

Khoản lãi đột biến từng thắp lên kỳ vọng về việc Công ty sớm nối lại chính sách cổ tức sau 1 năm gián đoạn. Tuy nhiên, tình hình dòng tiền hiện tại lại cho thấy bức tranh kém sáng sủa hơn. Đến cuối tháng 6/2025, VPH chỉ còn khoảng 45 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, giảm mạnh so với mức 183 tỷ đồng đầu năm. Ngược lại, khoản phải thu dài hạn tăng gấp đôi lên 288 tỷ đồng, trong đó hơn 155 tỷ đồng là số tiền hợp tác đầu tư kinh doanh bất động sản với CTCP Tấn Lực – doanh nghiệp có liên quan đến VPH.

Theo hợp đồng ký tháng 3/2025 giữa VPH và Tấn Lực, tổng vốn hợp tác tối đa 200 tỷ đồng, VPH góp 95% và Tấn Lực 5% với lợi nhuận chia theo tỷ lệ 70-30, và Tấn Lực phải chịu toàn bộ rủi ro nếu dự án thua lỗ. VPH khẳng định toàn bộ hồ sơ pháp lý liên quan đến các bất động sản hợp tác đều được lưu giữ đầy đủ, không có dấu hiệu suy giảm giá trị.

CTCP Tấn Lực thành lập năm 2009, hiện đặt trụ sở tại tòa nhà Tulip (quận 7 cũ, TPHCM), cũng là nơi VPH đặt văn phòng. Báo cáo quản trị năm 2024 cho thấy ông Võ Nguyễn Như Nguyện – Chủ tịch HĐQT VPH, đang giữ vai trò Chủ tịch HĐQT công ty này.

Ngoài khoản hợp tác với Tấn Lực, VPH còn “giam” hơn 691 tỷ đồng trong các khoản phải thu khác, chủ yếu là tiền tạm ứng cho nhân viên mua quyền sử dụng đất.

Việc hoãn chi trả cổ tức lần này cũng ảnh hưởng trực tiếp đến nhóm cổ đông lớn nhất là gia đình ông Nguyện – những người đang nắm hơn 42% vốn điều lệ của VPH. Riêng ông Nguyện sở hữu 8.2%, còn cha mẹ và 2 người em của ông lần lượt nắm từ 6.94% đến hơn 11%.

Gia đình và người thân Chủ tịch Võ Nguyễn Như Nguyện nắm hơn 42% vốn VPH. Nguồn: BCTC soát xét bán niên 2025 của VPH

Động thái hoãn cổ tức diễn ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh của VPH chưa có nhiều cải thiện. Nửa đầu 2025, doanh thu đạt 43 tỷ đồng, gần gấp 3 lần so với cùng kỳ nhưng Công ty vẫn lỗ ròng 9.4 tỷ đồng do chi phí lãi vay và quản lý cao. Dù khoản lỗ đã thu hẹp đáng kể so với năm trước, kết quả này vẫn cách xa mục tiêu lợi nhuận 23 tỷ đồng, khiến cổ phiếu VPH rơi vào danh sách hạn chế giao dịch ký quỹ trên HOSE.

Khoản lãi lớn từ thương vụ chuyển nhượng Bất động sản Nhà Bè từng giúp cổ phiếu VPH có giai đoạn vọt lên hơn 9,000 đồng/cp giữa năm 2024, tức tăng hơn 50% chỉ trong vài tháng. Tuy nhiên, đà hưng phấn không kéo dài, giá sau đó liên tục giảm và hiện chỉ còn quanh 5,100 đồng/cp, tương đương mất gần 1 nửa giá trị.