Tìm lời giải cho phiên giảm gần 95 điểm của VN-Index

Tìm lời giải cho phiên giảm gần 95 điểm của VN-Index

Phiên 20/10 tạo ra cú sốc lớn với đông đảo nhà đầu tư khi giảm đến 95 điểm, qua đó kết phiên tại mốc 1,636.43. Theo các chuyên gia, đây chỉ là hệ quả ngắn hạn của một số tin tức tiêu cực, triển vọng trung – dài hạn của thị trường vẫn hoàn toàn tươi sáng.

Chỉ sau hơn một tuần VN-Index hân hoan đón chào cột mốc lịch sử 1,700 điểm, nhà đầu tư nhanh chóng trải qua phiên 20/10 “ác mộng” với cú giảm gần 95 điểm, mức giảm kỷ lục 25 năm hoạt động, qua đó đánh mất mốc 1,700 điểm. Nhìn vào bản đồ thị trường, sắc “xanh lơ” tràn ngập với 150 mã, bên cạnh 536 mã mang sắc “đỏ”, tạo ra bầu không khí đầy áp lực.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia, diễn biến hôm nay chỉ là ngắn hạn và hoàn toàn không tác động đến triển vọng trung – dài hạn của thị trường.

Yếu tố nào kích hoạt bán tháo?

Trao đổi với người viết, ông Trần Đức Anh – Giám đốc Kinh tế Vĩ mô & Chiến lược thị trường, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng, thị trường gần đây đang phải đối mặt với nhiều rủi ro.

Thứ nhất, thị trường đã trải qua một nhịp tăng khá tốt từ đầu tháng 4 đến nay, đặc biệt sau sự kiện liên quan đến thuế đối ứng. Thứ hai, margin các công ty chứng khoán hiện đã “căng” sau giai đoạn giao dịch sôi động. Thứ ba, mặt bằng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng có xu hướng tăng, một số ngân hàng thương mại cũng đã bắt đầu điều chỉnh tăng nhẹ lãi suất. Thứ tư, khối ngoại tiếp tục duy trì áp lực bán ròng mạnh trong suốt một thời gian dài.

Bên cạnh đó, thị trường cũng chịu tác động từ những căng thẳng thương mại Mỹ – Trung và lo ngại liên quan đến nợ xấu trái phiếu ngân hàng địa phương tại Mỹ.

Riêng với phiên giảm kỷ lục hôm nay, nguyên nhân trực tiếp kích hoạt hoạt động bán tháo là thông tin Thanh tra Nhà nước kiểm tra một số doanh nghiệp và ngân hàng liên quan đến mục đích sử dụng vốn trái phiếu. Ký ức về cú sụt giảm do khủng hoảng trái phiếu năm 2022 quay trở lại, khiến nhà đầu tư phản ứng mạnh và bán tháo.

Tuy nhiên, phần lớn các sai phạm này chỉ dừng lại ở xử phạt hành chính và không mang tính chất nghiêm trọng. Trong trường hợp cơ quan chức năng mở rộng điều tra, tác động cũng chỉ giới hạn ở một vài doanh nghiệp đơn lẻ, khó gây ra hiệu ứng lan tỏa toàn thị trường như vụ Tân Hoàng Minh hay Vạn Thịnh Phát trước đây.

Cùng quan điểm, ông Trương Hiền Phương – Giám đốc Cấp cao, Chứng khoán KIS Việt Nam cũng đề cập đến thông tin về hoạt động thanh tra. Dù vậy, nhiều doanh nghiệp đã đính chính trên truyền thông, cũng như phối hợp với cơ quan quản lý. Sự việc này không đủ gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến hệ thống.

Một số yếu tố khác cũng được chuyên gia KIS nhắc đến, như giá cổ phiếu đã phản ánh phần lớn thông tin nâng hạng và tiến lên vùng “kích hoạt” động thái chốt lời, hay việc Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố đánh thuế 100 – 150% tùy mặt hàng từ ngày 1/11 sắp tới đối với Trung Quốc nếu không có giải pháp về vấn đề đất hiếm. Tuy nhiên, các yếu tố này chưa đủ mạnh để khiến thị trường giảm sâu.

Về lực bán tháo trên thị trường, ông Phương lại cho rằng xuất phát từ các tổ chức thay vì cá nhân. “Lực bán mạnh hôm nay, đặc biệt là từ cuối phiên hai sang đầu phiên ba, cho thấy có dòng lệnh lớn và chủ động. Điều này không xuất phát từ tâm lý chung của nhà đầu tư cá nhân, mà từ các tổ chức hoặc nhà đầu tư lớn” – ông Phương chia sẻ.

Về yếu tố “căng” margin, ông Phương cũng cho biết không phải nguyên nhân chính khiến thị trường giảm sốc hôm nay. Nhiều công ty chứng khoán trong top 10 thị phần đã tăng vốn mạnh gần đây giúp nguồn vốn dành cho hoạt động margin vẫn rất dồi dào.

Quán tính bán có thể tiếp diễn trong các phiên tới

Theo ông Trương Hiền Phương, phiên giảm hôm nay chắc chắn ảnh hưởng lên tâm lý chung thị trường và diễn biến các phiên tới. Nhà đầu tư sẽ thận trọng hơn, lo lắng hơn, thậm chí hoang mang, vì không phải ai cũng lý giải được việc thị trường giảm sâu và nhanh như vậy.

Với nhiều cổ phiếu giảm sàn như hôm nay, các phiên tiếp theo rất dễ có hiện tượng “call margin”. Nhiều nhà đầu tư dùng đòn bẩy tài chính cao sẽ bị ảnh hưởng, buộc phải nộp thêm tiền hoặc chấp nhận bán giải chấp. Ngoài ra, những ai hôm nay chưa kịp bán trong bối cảnh thị trường giảm quá nhanh, có thể sẽ cân nhắc bán ra trong các phiên tiếp theo.

Ông Phương kỳ vọng đợt giảm này sẽ sớm qua, vì thực chất không có lý do chính đáng hay mang tính hệ thống. Khả năng thị trường sẽ sớm hồi phục khi xuất hiện thông tin tích cực mới.

Còn theo ông Trần Đức Anh, việc chỉ số nhanh chóng thủng mốc 1,700 điểm tác động rất lớn lên tâm lý hiện rất mong manh của nhà đầu tư cá nhân – nhóm chiếm phần lớn giao dịch trên thị trường.

Dù vậy, diễn biến hôm nay có thể xem là nhịp điều chỉnh cần thiết để thu hút dòng tiền quay lại thị trường. Các yếu tố hỗ trợ trung và dài hạn vẫn được duy trì, đặc biệt là chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước, trong bối cảnh kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng cao và lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết quý 3/2025 tích cực.

Nhà đầu tư nên giữ tâm lý bình tĩnh, tập trung vào những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định, hưởng lợi từ bối cảnh vĩ mô và chính sách hỗ trợ của Chính phủ, để đầu tư hướng tới mục tiêu trung và dài hạn.

Dưới góc độ phân tích kỹ thuật, Chứng khoán Vietcap cho rằng tâm lý tiêu cực của thị trường được thúc đẩy bởi sự thay đổi tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn của VN-Index sau phiên giảm điểm thứ 6 tuần trước.

Vùng hỗ trợ hiện tại của VN-Index là 1,560 – 1,620 điểm, cũng là khu vực dao động của chỉ số từ đầu tháng 8/2025 đến trước thời điểm ra sự kiện nâng hạng. Do đó, nhiều khả năng sau khi chạm hỗ trợ này, VN-Index có thể hồi phục trở lại.

Huy Khải

FILI

– 16:27 20/10/2025