VFG lãi quý 3 giảm sâu 67%, sạch nợ vay nhưng dòng tiền teo tóp

Lãi ròng quý 3 của CTCP Khử trùng Việt Nam (HOSE: VFG) giảm 67%, chạm đáy 2 năm do không còn nguồn thu tài chính đột biến và biên lãi gộp co hẹp. Doanh nghiệp sạch nợ vay nhưng dòng tiền và hàng tồn kho đang trở thành áp lực lớn.

Kết quả kinh doanh hàng quý giai đoạn 2023-2025 của VFG

VFG khép lại quý 3/2025 với kết quả kinh doanh yếu nhất kể từ quý 3/2023, cả doanh thu và lợi nhuận đều chạm đáy 2 năm. Cụ thể, doanh thu chỉ đạt 710.5 tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ; lãi ròng còn 64 tỷ đồng, sụt tới 67%. Biên lãi gộp kỳ này thu hẹp còn 27.6%, thấp hơn mức 30.6% cùng kỳ năm trước, do giá vốn giảm chậm hơn đà sụt của doanh thu.

Không chỉ hoạt động cốt lõi suy yếu, các mảng khác của VFG cũng đồng loạt co hẹp. Doanh thu tài chính giảm 35% xuống còn hơn 13 tỷ đồng, trong khi khoản lãi từ công ty liên kết gần 169 tỷ đồng cùng kỳ không còn được ghi nhận. Dù Công ty đã nỗ lực cắt giảm tới 70% chi phí tài chính; 50% chi phí bán hàng, nhưng chi phí quản lý lại tăng mạnh 89% lên gần 23 tỷ đồng, trở thành yếu tố kéo lùi lợi nhuận chung.

Theo giải trình, VFG chỉ ra 4 yếu tố chính. Thứ nhất, thời tiết trong quý 3 bất lợi, mưa bão kéo dài trên diện rộng làm giảm nhu cầu xử lý dịch hại, đặc biệt ở các vùng sản xuất lúa và cây ăn trái trọng điểm. Thứ hai, giá nông sản chủ lực như lúa và sầu riêng giảm sâu, khiến nông dân hạn chế đầu tư, dẫn đến nhu cầu sử dụng thuốc bảo vệ thực vật sụt giảm.

Thứ ba, Công ty không còn khoản thu nhập tài chính đột biến 94.6 tỷ đồng từ việc xử lý tranh chấp vốn tại Công ty TNHH Hải Yến từng ghi nhận trong năm 2024, làm lợi nhuận năm nay giảm mạnh. Cuối cùng, doanh thu dịch vụ khách sạn tuy tăng nhưng do bối cảnh kinh tế khó khăn và áp lực cạnh tranh giá, lợi nhuận không tăng tương ứng.

Lãi 9 tháng giảm hơn 1/3, thực hiện 63% kế hoạch năm

Tính chung 9 tháng năm 2025, VFG đạt doanh thu hơn 2,576 tỷ đồng, giảm nhẹ 5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng giảm 36%, còn dưới 228 tỷ đồng. Tỷ lệ thực hiện kế hoạch chỉ đạt 65% doanh thu và 63% mục tiêu lợi nhuận năm.

*Kết quả kinh doanh giai đoạn 2016-9T2025 của VFG*

Dù kết quả kinh doanh đi lùi, điểm tích cực là chi phí tài chính đã giảm mạnh 60% còn chưa tới 39 tỷ đồng, nhờ Công ty tất toán toàn bộ nợ vay ngắn hạn hơn 172 tỷ đồng. Tại thời điểm cuối tháng 9/2025, VFG chính thức sạch nợ vay, nhưng tổng nợ phải trả vẫn tăng 16% so với đầu năm, vượt 1,034 tỷ đồng.

Nguyên nhân đến từ việc khoản phải trả người bán ngắn hạn vọt lên 601 tỷ đồng, gấp gần 5 lần đầu năm, chủ yếu phát sinh từ Công ty TNHH Syngenta Việt Nam (khoản mới gần 510 tỷ đồng). Đây là đối tác chiến lược của VFG từ năm 2022, khi doanh nghiệp này chuyển hướng từ mảng khử trùng sang phân phối nông dược. Lãnh đạo VFG từng nhấn mạnh mối quan hệ hợp tác với Syngenta đang được nâng cấp với nhiều sản phẩm chất lượng cao nhằm gia tăng thị phần.

Dòng tiền yếu, hàng tồn kho tăng mạnh

Bên cạnh áp lực doanh thu, dòng tiền của VFG cũng kém khả quan khi tiền gửi ngân hàng cuối quý chỉ còn hơn 267 tỷ đồng, giảm tới 67% so với đầu năm. Ngược lại, hàng tồn kho tăng mạnh 34% lên gần 1,275 tỷ đồng, trong đó hàng hóa chiếm tới 1,011 tỷ đồng, tăng 47%.

Động thái tăng tồn kho và giảm tiền gửi cho thấy VFG đang phải phân bổ lại nguồn lực trong bối cảnh nhu cầu thị trường yếu, đồng thời duy trì nguồn hàng phục vụ kênh phân phối cho Syngenta.

Trên sàn HOSE, cổ phiếu VFG chốt phiên 24/10 tại 55,900 đồng/cp, giảm 25% trong 1 năm qua. Thanh khoản ở mức thấp, chỉ khoảng 33,500 cp/phiên. Sau khi lập đỉnh lịch sử hơn 85,000 đồng/cp hồi tháng 11/2024, mã này đã liên tục điều chỉnh và hiện mất hơn 34% giá trị.