Có nên tăng tỷ trọng DGC, DPG và ANV?

Có nên tăng tỷ trọng DGC, DPG và ANV?

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị tăng tỷ trọng DGC nhờ các dự án trọng điểm mở ra triển vọng tích cực; DPG khả quan do việc phát hành riêng lẻ sẽ giúp gia tăng được năng lực tài chính để phát triển các hoạt động kinh doanh và giảm tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ; mua ANV do kỳ vọng tăng trưởng khoảng 20% trong 2026 nhờ xuất khẩu sang thị trường Mỹ và Brazil.

Tăng tỷ trọng DGC với giá mục tiêu 115,000 đồng/cp

CTCK Agribank (Agriseco) cho biết trong quý 3/2025, CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE: DGC) ghi nhận doanh thu và lãi sau thuế lần lượt đạt 2,818 tỷ đồng (tăng 10.1% so với cùng kỳ) và 804 tỷ đồng (tăng 9%). Kết quả kinh doanh trong quý 3 vẫn tăng trưởng ổn định so với cùng kỳ nhưng đã chậm lại và giảm nhẹ so với quý trước đó, nguyên nhân đến từ (1) giá bán P4 sụt giảm khoảng 4% so với quý 2; (2) Giá điện tăng gần 5% từ tháng 5/2025 làm tăng chi phí sản xuất tạo áp lực giảm biên lợi nhuận.

Agriseco cho rằng việc phê duyệt mở rộng khai trường 25 và 19b sẽ được thông qua vào đầu năm 2026 sẽ giúp cho DGC tự chủ được nguồn quặng Apatit đầu vào qua đó tiết giảm chi phí và cải thiện biên lợi nhuận. Mặc dù chậm hơn so với kế hoạch là vào quý 4 năm nay, nhưng việc mở rộng Khai trường 25 và 19b vẫn sẽ là điểm tích cực hỗ trợ hoạt động kinh doanh của DGC.

Mặt khác, giá DAP/MAP tiếp tục duy trì ở mức cao trong bối cảnh nguồn cung từ Trung Quốc vẫn hạn chế. Cùng với đó, mảng phân bón cũng sẽ cải thiện được biên lợi nhuận nhờ được khấu trừ thuế VAT đầu vào theo luật thuế VAT sửa đổi đối với phân bón. Để tận dụng điều đó, Công ty đang chuyển đổi toàn bộ lượng axit phosphoric trích ly (WPA) sang sản xuất phân bón.

Triển vọng của DGC nằm ở việc có nhiều dự án lớn đang trong quá trình triển khai. Dự án Nghi Sơn đã chính thức khởi công từ đầu năm 2025, hiện đã giải ngân được hơn 400 tỷ đồng tính đến cuối quý 3. Giai đoạn 1A thuộc giai đoạn 1 dự kiến vận hành trong quý 2/2026. Công suất bao gồm 50,000 tấn xút (NaOH 100%)/năm, 15,000 tấn HCL (31%)/năm, 10,000 tấn Javel (10%)/năm, 30,000 tấn PAC/năm và một số hóa chất khác. Bên cạnh đó, dự án Bauxite ở Tây Nguyên cũng dự kiến sẽ được cấp phép trong thời gian tới.

Về cơ cấu tài chính, tính đến hết quý 3/2025, lượng tiền và tương đương tiền của DGC đạt trên 13,000 tỷ đồng, chiếm 67% tổng tài sản. Lượng tiền mặt dồi dào giúp doanh nghiệp đảm bảo vốn triển khai các dự án sắp tới, đồng thời đóng góp vào lợi nhuận qua tăng trưởng doanh thu tài chính.

Nhìn chung, Agriseco kỳ vọng kết quả kinh doanh của DGC sẽ tăng trưởng ổn định trong năm 2025 và 2026 nhờ: (1) Mảng phân bón hưởng lợi từ giá bán tăng và Luật thuế VAT sửa đổi giúp cải thiện biên lợi nhuận; (2) dự án Đức Giang Nghi Sơn vận hành từ quý 2/2026.

Về phân tích kỹ thuật, cổ phiếu đang trong nhịp hồi ngắn hạn sau khi phá vỡ nền giá cũ và hình thành vùng đáy quanh 87,000 đồng/cp. Hiện tại, nhịp tăng của DGC chưa giúp cổ phiếu thoát khỏi xu hướng giảm trong trung hạn. Nếu trong các phiên tới, DGC bứt phá ra khỏi biên trên của đường kênh giá giảm, đi kèm với thanh khoản cải thiện, cổ phiếu sẽ chính thức thoát khỏi trend giảm giá trung hạn và kỳ vọng hướng đến các vùng giá cao hơn.

Với những yếu tố trên, Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng DGC với giá mục tiêu 104,000 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

DPG khả quan với giá mục tiêu 49,200 đồng/cp

CTCK ACB (ACBS) cho biết ngày 28/10/2025, Tập đoàn Đạt Phương (HOSE: DPG) tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2025 với một số điểm nhấn chính.

Đầu tiên là phương án phát hành riêng lẻ 17.8 triệu cp, (tương đương 17.6% lượng cổ phiếu lưu hành). Giá chào bán tối thiểu 30,300 đồng/cp, cao hơn 1.5 lần giá trị sổ sách nhưng thấp hơn khoảng 30% so với giá thị trường ngày 28/10. Đợt phát hành dự kiến thực hiện trong năm 2025–2026 cho tối đa 20 nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, với thời gian hạn chế chuyển nhượng 1 năm.

Tổng số vốn huy động tối thiểu khoảng 540 tỷ đồng, được phân bổ như sau: 48% cho dự án khu phức hợp nghỉ dưỡng Bình Dương; 18% góp vốn vào công ty con để triển khai nhà máy sản xuất kính hoa siêu trắng Đạt Phương; 34% bổ sung vốn lưu động và đầu tư thiết bị phục vụ mảng xây lắp.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, DPG ghi nhận doanh thu hợp nhất 2,845 tỷ đồng (tăng 134% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế 209 tỷ đồng (tăng 67%), hoàn thành 60% và 69% kế hoạch kinh doanh năm. Ban lãnh đạo kỳ vọng lãi sau thuế cả năm 2025 vượt kế hoạch 10–15%, được hỗ trợ bởi sản lượng điện thương phẩm tăng mạnh từ mảng thủy điện.

Về bất động sản, DPG đã hoàn tất nghĩa vụ tài chính tiền sử dụng đất, dự kiến ghi nhận doanh thu từ dự án Casamia Balanca trong giai đoạn 2026–2027, và một phần nhỏ trong năm 2025. Đồng thời, doanh nghiệp đang đẩy nhanh thủ tục pháp lý và điều chỉnh chính sách đầu tư cho dự án Khu nghỉ dưỡng tích hợp Bình Dương (199 ha), với mục tiêu hoàn tất trong năm 2025.

Theo đó, ACBS nhận định việc phát hành riêng lẻ sẽ giúp gia tăng được năng lực tài chính để phát triển các hoạt động kinh doanh và giảm tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ của DPG. Tuy nhiên cũng đem đến rủi ro pha loãng EPS cho nhà đầu tư hiện hữu.

Về triển vọng công ty, ACBS kỳ vọng hoạt động kinh doanh của DPG tiếp tục hoạt động vững chắc nhờ sự đóng góp của 3 mảng kinh doanh chính là xây lắp hạ tầng, thủy điện và bất động sản. CTCK này dự phóng năm 2025 DPG sẽ có doanh thu đạt 4,081 tỷ đồng (tăng 14%) và lợi nhuận sau thuế đạt 289 tỷ đồng (tăng 29%).

Với kỳ vọng trên, ACBS khuyến nghị DPG khả quan với giá mục tiêu 49,200 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

Mua ANV với giá mục tiêu 36,000 đồng/cp

CTCK BIDV (BSC) cho biết doanh thu thuần quý 3/2025 của CTCP Nam Việt (HOSE: ANV) đạt 2,000 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ. Kết quả này có được là nhờ cá tra xuất khẩu đạt 39.3 triệu USD (tăng 27.8%) tương đương khoảng 1,037 tỷ đồng trong đó (1) sản lượng xuất khẩu đạt 20.4 ngàn tấn (tăng 18.9%) (2) giá xuất khẩu bình quân 1.93 ngàn USD/tấn (tăng 7.4%), nhờ thâm nhập vào các thị trường giá cao (Mỹ, Brazil,…) thay thế và bù đắp cho thị trường châu Á giá thấp truyền thống.

Mảng cá rô phi duy trì sản lượng xuất tích cực vào thị trường Mỹ ước tính 2.8 ngàn tấn (cùng kỳ lượng xuất không đáng kể) cao hơn đáng kể so với mức kỳ vọng 0.5–0.6 ngàn tấn/tháng trước đó của BSC khi Mỹ tiếp tục đánh thuế thêm vào 1 đối tác nhập khẩu cá rô phi lớn khác là Brazil trong quý 3/2025.

Theo đó, lãi ròng quý 3 đạt 283 tỷ đồng, gấp 10 lần cùng kỳ, nhờ Biên lợi nhuận gộp đạt 24% cải thiện 11% nhờ (1) giá bán cải thiện tăng 7.4% (2) giá thức ăn chăn nuôi (TACN) ước tính giảm 5% (3) đóng góp của mảng cá rô phi mới với biên lợi nhuận tốt hơn so với mảng cá tra truyền thống. Chi phí tài chính 17 tỷ đồng (giảm 41%) nhờ (1) lãi vay giảm 21% khi ANV giảm vay nợ ngắn hạn (2) giảm lỗ tỷ giá.

Về triển vọng trong thời gian tới, BSC cho rằng ANV sẽ hồi phục so với cùng kỳ nhờ đa dạng hóa thị trường sang các thị trường giá cao (Mỹ, Brazil,…) thay thế cho các thị trường Châu Á giá thấp truyền thống (Trung Quốc, Thái Lan,…), ngoài ra, mảng cá rô phi mới sẽ củng cố thêm tăng trưởng cho phần còn lại của năm 2025 và 2026.

Được biết, giá trị xuất khẩu 21 ngày tháng 10 đạt 11.8 triệu USD (tăng 54% so với cùng kỳ) trong đó đóng góp chính từ 2 thị trường Mỹ và Brazil với tổng cộng khoảng 4 triệu USD (gấp 2 lần cùng kỳ) chiếm 34% cơ cấu xuất khẩu. Ngoài ra, các thị trường khác như Nga (mới phát triển trong quý 3/2025), Colombia, Malaysia,… cũng cho kết quả tương đối tích cực.

BSC kỳ vọng xu hướng trên sẽ tiếp tục được duy trì trong phần còn lại của 2025 và 2026 nhờ (1) ký kết hợp tác chiến lược với AV09 đơn vị nhập khẩu thực phẩm lớn của Brazil trong khuôn khổ chuyến thăm của Thủ Tướng vào tháng 7 vừa rồi (2) trong khi đó, hợp tác với Costco và mức thuế chống bán phá giá (CBPG) 0% sẽ đảm bảo triển vọng tại thị trường Mỹ (3) ngoài ra, BSC cho rằng nhu cầu sẽ bắt đầu ấm trở lại từ nửa cuối 2026 khi người tiêu dùng bắt đầu quen với mặt bằng giá mới (sau thuế đối ứng) hỗ trợ nhu cầu hồi phục tại thị trường Mỹ.

Đối với, triển vọng sản lượng xuất khẩu BSC kỳ vọng sẽ điều chỉnh tăng do (1) sản lượng xuất khẩu đi Trung Quốc cao hơn kỳ vọng và (2) ANV bắt đầu xuất sang các thị trường mới phát triển trong quý 3/2025 như Nga, Malaysia,…

Mảng cá rô phi sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng trong phần còn lại của 2025 và 2026 khi sau Trung Quốc, Brazil đã bị Mỹ áp thuế đối ứng tăng thêm 50% mở ra cơ hội nhận thêm nhiều đơn hàng cho ANV khi (1) hiện tại, Brazil hằng năm xuất khẩu khoảng 40 ngàn tấn cá rô phi sang Mỹ chiếm 20% tổng sản lượng nhập khẩu (2) mức thuế đối ứng của Việt Nam phải chịu không quá chênh lệch so với các đối thủ khác như Indonesia, Ecuador,…

Do vậy, BSC cho rằng việc duy trì sản lượng xuất khoảng 0.5–0.8 ngàn tấn/tháng sang Mỹ là không quá khó khăn đối với ANV trong quý 4/2025 và 2026 bắt chấp nhu cầu không mạnh hiện tại của thị trường này trong bối cảnh cả 2 đối tác nhập khẩu chính đều phải chịu mức thuế cao.

Đối với mức giảm mạnh so với tháng trước đó trong tháng 9/2025, BSC cho rằng đây chủ yếu là sự cân đối của các đối tác tại Mỹ sau khi nhập mạnh trong tháng 7 và tháng 8. Sản lượng xuất có thể tăng trở lại trong tháng 10 khi theo quan sát của BSC, lượng thu mua và cá nuôi ao nhà của ANV vẫn đang được duy trì tương đương so với giai đoạn quý 3/2025 phản ánh lượng đơn hàng trong quý 4/2025.

Tuy nhiên, đối với dự phóng sản lượng 2025, BSC kỳ vọng sẽ điều chỉnh tăng sản lượng xuất khẩu cá rô phi của ANV khi (1) sản lượng xuất khẩu quý 3/2025 cao hơn 50% so với dự phóng cũ (2) đồng thời phản ánh thông tin Brazil bị đánh thuế.

Ở diễn biến khác, hiện tại, nhà máy sản xuất của Công ty TNHH Ấn Độ Dương (công ty con ANV sở hữu 100% và làm nhiệm vụ sản xuất và xuất khẩu cá rô phi) đã được nâng cấp để phục vụ xuất khẩu các mặt hàng giá trị gia tăng cao phục vụ nhu cầu tại thị trường Mỹ và Nam Mỹ.

Trong giai đoạn 3–5 năm tới, ANV dự kiến đầu tư 500 tỷ đồng nâng cấp nhà máy hiện hữu, 300–400 tỷ đồng cho nhà máy mới vào năm 2026 và 300 tỷ đồng xây dựng tòa nhà văn phòng trong năm 2027.

Theo đó, BSC duy trì mức PE mục tiêu 10 lần tương đương báo cáo trước đó do (1) tương đương mức PE trung bình 5 năm của ANV và trung bình ngành trong một giai đoạn đi lên (2) triển vọng kết quả kinh doanh gấp 20 lần trong 2025 và kỳ vọng tăng trưởng khoảng 20% trong 2026 nhờ xuất khẩu sang thị trường Mỹ và Brazil cùng với mảng cá rô phi mới.

Trên thị trường, cổ phiếu ANV đang được giao dịch ở mức PE dự phóng 2025 ở mức 8 lần, thấp hơn so với trung bình 5 năm và trung bình cá tra đi lên khi cổ phiếu đã ghi nhận chiết khấu 10% từ vùng đỉnh mới thiết lập trong quý 3/2025.

Với những kỳ vọng trên, BSC khuyến nghị mua ANV với giá mục tiêu 36,000 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

Thượng Ngọc

FILI

– 13:09 03/11/2025