“Nữ hoàng cá tra” Vĩnh Hoàn thắng đậm quý 3 nhờ giá cổ phiếu BĐS phục hồi

Giá nhiều mã bất động sản hồi phục mạnh đã giúp CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) hoàn nhập hơn 40 tỷ đồng dự phòng, trở thành động lực chính đưa lợi nhuận 9 tháng đầu năm lên mức cao thứ hai kể từ khi thành lập.

Các khoản đầu tư của VHC chủ yếu nằm ở cổ phiếu NLG, DXS và KBC – được mua từ năm 2021 khi thị trường tăng mạnh. Ban đầu, Công ty chỉ nắm giữ NLG và DXS, sau đó đến năm 2022 mới bổ sung thêm KBC và tăng gấp 3 lượng vốn vào NLG, biến mã này thành khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục.

Tổng giá gốc của 3 mã vào khoảng 164 tỷ đồng, song do thị trường lao dốc, VHC có lúc phải trích lập dự phòng gần 70 tỷ đồng.

Năm 2023, Doanh nghiệp tiếp tục mua thêm NLG, nâng giá gốc lên 96 tỷ đồng và giảm bớt KBC. Bước sang 2025, khi cổ phiếu phục hồi, DXS có lúc tăng gần gấp đôi, KBC tăng gần 50% và NLG cũng tăng khoảng 30%. Nhờ đó, VHC chỉ còn hơn 1 tỷ đồng dự phòng vào cuối quý 3 sau khi bán hầu hết danh mục, trong đó KBC đã được thoái hết.

VHC thoái gần hết danh mục cổ phiếu khi giá hồi phục. Nguồn: BCTC hợp nhất quý 3/2025 của VHC

Giá cổ phiếu DXS, KBC và NLG tăng đáng kể từ đầu năm nay

Những thay đổi này góp phần đáng kể giúp Doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực. Quý 3, VHC đạt doanh thu hơn 3.47 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ 5.8% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng 433 tỷ đồng, tăng 35%, chủ yếu nhờ thu nhập tài chính tăng mạnh và chi phí tài chính giảm hơn 3 lần do hoàn nhập dự phòng và giảm lỗ tỷ giá.

Tuy vậy, hoạt động cốt lõi của VHC không nhiều thay đổi. Do ảnh hưởng từ thuế quan của Mỹ, xuất khẩu cá tra trong quý 3 giảm gần 8%, xuống còn 1.76 ngàn tỷ đồng. Doanh nghiệp ghi nhận mức tăng sản lượng trong tháng 7, giai đoạn “chạy nước rút” trước thời điểm áp thuế, nhưng sụt giảm ở 2 tháng sau. Bù lại, các mảng sản phẩm phụ và dinh dưỡng & chăm sóc sức khỏe lại tăng trưởng mạnh, lần lượt 29% và 19%, đạt 579 tỷ và 208 tỷ đồng.

Tính chung 9 tháng, VHC lãi hơn 1.1 ngàn tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ, thực hiện 87% mục tiêu lợi nhuận trong kịch bản khả quan (1.3 ngàn tỷ đồng). Nếu kết quả quý 4 tiếp tục thuận lợi, Công ty có thể tiệm cận mức kỷ lục 1.78 ngàn tỷ đồng của năm 2022, dù các chuyên gia nhận định điều này sẽ không dễ dàng.

Theo Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), VHC sẽ phải cạnh tranh gay gắt hơn tại thị trường Mỹ khi sản phẩm cá rô phi – loại có giá bán thấp hơn và quen thuộc hơn với người tiêu dùng – đang tăng trưởng nhanh. Bên cạnh đó, việc nhiều doanh nghiệp Việt Nam được hưởng thuế chống bán phá giá thấp hoặc miễn thuế đang mở rộng cơ hội xuất khẩu, nhưng cũng khiến cuộc đua tại thị trường này ngày càng khốc liệt hơn với “ông lớn” cá tra VHC.