UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam 2025 lên 7.7%

UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam 2025 lên 7.7%

UOB giữ nguyên dự báo tăng trưởng quý 4/2025 ở mức 7.2%, đồng thời điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng cả năm lên 7.7% từ mức 7.5% trước đó. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu tăng trưởng chính thức 8.3-8.5%, quý 4/2025 cần đạt mức tăng trưởng rất cao từ 9.7-10.5%.

Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố báo cáo Triển vọng kinh tế Việt Nam quý 4/2025 của Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế của Việt Nam trong quý 3/2025 tăng mạnh 8.23% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi hoạt động xuất khẩu và sản xuất mạnh mẽ, bất chấp các chính sách thuế quan từ Mỹ. Đây là sự nối tiếp đà tăng trưởng 8.19% trong quý 2/2025 (đã được điều chỉnh tăng từ mức ước tính ban đầu là 7.96%), vượt xa dự báo của Bloomberg là 7.2% và 7.6% của UOB. Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng 7.85% so với cùng kỳ.

Thành tích vượt trội của Việt Nam trong giai đoạn tháng 1-9/2025 chủ yếu đến từ hoạt động xuất khẩu, tăng 16% so với cùng kỳ, trong đó xuất khẩu sang Mỹ tăng tới 27.7%, bất chấp bối cảnh bị áp thuế. Sản xuất công nghiệp cũng ghi nhận mức tăng đồng đều, đạt 10.8% trong 9 tháng đầu năm, cao hơn mức tăng 9.4% cùng kỳ.

Kết quả tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong năm 2025 đến nay vượt kỳ vọng, bất chấp các rủi ro từ chính sách thuế của Mỹ. Với mức tăng trưởng 7.85% trong 3 quý đầu năm, triển vọng cả năm vẫn tích cực. Tuy nhiên, do nền so sánh cao trong quý 4/2024, quý cuối năm được dự báo gặp nhiều thách thức trong bối cảnh căng thẳng thương mại và thuế quan. Do đó, UOB giữ nguyên dự báo tăng trưởng quý 4/2025 ở mức 7.2%, đồng thời điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng cả năm lên 7.7% từ mức 7.5% trước đó. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu tăng trưởng chính thức 8.3-8.5%, quý 4/2025 cần đạt mức tăng trưởng rất cao từ 9.7-10.5%.

Tác động từ thuế Mỹ sẽ đến muộn?

Về thuế quan, điểm tích cực là ngày 02/07, ông Trump đã công bố mức thuế 20% đối với hàng nhập khẩu từ Việt Nam vào Mỹ, cùng với mức thuế 40% áp dụng cho hàng hóa trung chuyển. Mặc dù đáng kể, mức thuế này vẫn thấp hơn nhiều so với mức thuế 46% được công bố ban đầu vào ngày 02/04 (Ngày Giải phóng), được gọi là “thuế đối ứng”. Sự bất ổn về thuế đã phần nào giảm bớt trong nửa cuối năm 2025 sau khi Mỹ hoàn tất việc xác định mức thuế cụ thể cho từng quốc gia trước thời hạn ngày 01/08. Mức thuế dành cho Việt Nam được ấn định 20%.

Dù thấp hơn mức đe dọa ban đầu là 46%, những lo ngại vẫn còn. Mức thuế 40% đối với hàng trung chuyển hiện chưa có hướng dẫn cụ thể, và chưa có thông tin rõ ràng về cách định nghĩa “trung chuyển”. Một số mức thuế theo ngành đã được công bố, đặc biệt đối với ngành nội thất, nhưng cũng chưa có chi tiết cụ thể. Dù vậy, nhóm hàng nội thất (HS 94), chiếm khoảng 10% tổng kim ngạch nhập khẩu của Mỹ từ Việt Nam trong năm 2024, sẽ là lĩnh vực đáng quan tâm khi tác động từ thuế bắt đầu rõ nét hơn.

Cần nhấn mạnh rằng Việt Nam đặc biệt dễ bị tổn thương trước các căng thẳng thương mại như thuế Mỹ, do tính chất mở của nền kinh tế: xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ chiếm tới 83% GDP – cao thứ 2 trong ASEAN sau Singapore (182%) – và mức độ phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ.

Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam trong năm 2024, chiếm 30% trong tổng kim ngạch xuất khẩu 406 tỷ USD, tiếp theo là Trung Quốc (15%) và Hàn Quốc (6%). Các mặt hàng xuất khẩu chủ lực sang Mỹ bao gồm: sản phẩm điện HS85 (41.7 tỷ USD), điện thoại và thiết bị liên quan HS84 (28.8 tỷ USD), nội thất HS94 (13.2 tỷ USD), giày dép HS64 (8,8 tỷ USD), hàng may mặc dệt kim HS61 (8,2 tỷ USD), và hàng may mặc không dệt kim HS62 (6.6 tỷ USD). Các nhóm sản phẩm này chiếm gần 80% tổng lượng hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ trong năm 2024.

Mặc dù hoạt động thương mại của Việt Nam đến nay vẫn cho thấy sự ổn định bất chấp các mức thuế từ Mỹ, một kịch bản tiềm tàng là đơn hàng xuất khẩu có thể bắt đầu suy giảm khi các doanh nghiệp Mỹ đã hoàn tất việc đặt hàng sớm để tránh thuế (hiện tượng đặt hàng trước thời hạn áp thuế), và giá cả tăng bắt đầu ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng Mỹ, đặc biệt trong năm 2026.

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giữ nguyên lãi suất trong thời điểm hiện tại

Với kết quả tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong 9 tháng đầu năm và chưa có dấu hiệu giảm tốc, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) hiện có rất ít dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, với mức lạm phát tháng 9 đạt 3.38% so với cùng kỳ, tăng nhẹ so với mức 3.24% của tháng 8. Tính từ đầu năm, lạm phát trung bình đạt 3.3% (tổng thể) và 3.2% (lạm phát cơ bản), trong đó lạm phát cơ bản đã vượt mức của năm 2024 (2.9%) và năm 2023 (3%).

Thị trường ngoại hối cũng là yếu tố quan trọng trong cân nhắc chính sách của NHNN. Đồng Việt Nam (VND) là đồng tiền mất giá mạnh thứ 2 tại châu Á trong 9 tháng đầu năm 2025, giảm 3.55% so với USD, chỉ thấp hơn mức giảm 3.58% của rupee Ấn Độ và cao hơn một chút so với mức giảm 3.38% của rupiah Indonesia. Ngược lại, các đồng tiền trong khu vực hưởng lợi từ xu hướng suy yếu của USD, với mức tăng dao động từ 7.65% đối với TWD (Đài Loan) đến 2.5% đối với CNH (Nhân dân tệ ngoài Trung Quốc đại lục).

Đồng Việt Nam (VND) hiện vẫn duy trì gần mức thấp kỷ lục 26,436 VND/USD ghi nhận vào tháng 8, trong bối cảnh NHNN tiếp tục điều chỉnh tỷ giá tham chiếu theo hướng làm giảm giá đồng nội tệ. Mặc dù mức độ tương quan giữa tỷ giá USD/VND và chỉ số DXY (sức mạnh USD) khá hạn chế, VND có thể phản ứng chậm hơn so với các đồng tiền trong khu vực trước xu hướng suy yếu của USD, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiến hành các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo. Trong bối cảnh đó, UOB duy trì quan điểm thận trọng đối với triển vọng của VND và điều chỉnh dự báo tỷ giá USD/VND như sau: 26,400 trong quý 4/2025, 26,300 trong quý 1/2026, 26,200 trong quý 2/2026 và 26,100 trong quý 3/2026.

Ông Suan Teck Kin

Ông Suan Teck Kin – Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) chia sẻ: “ Triển vọng đến cuối năm 2025 vẫn tích cực nhờ kết quả hoạt động mạnh mẽ trong 3 quý đầu năm, đặc biệt là ở lĩnh vực xuất khẩu. Hiện tại, Việt Nam là một trong những nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất ASEAN với mức dự báo hơn 7%, vượt qua Indonesia (5%), Malaysia (4.6-5.3%), Singapore (3.52%) và Thái Lan (2-3%). Ngành sản xuất là yếu tố tạo sự khác biệt và là động lực chính, mang lại giá trị gia tăng cao hơn so với các ngành dựa vào tài nguyên như nông nghiệp hay khai khoáng, qua đó củng cố vị thế vững chắc của Việt Nam trong khu vực”.

“Về dài hạn, Việt Nam đặt mục tiêu nâng GDP bình quân đầu người từ hơn 4,000 USD hiện nay lên 8,500 USD vào năm 2030. Với tốc độ tăng trưởng trung bình khoảng 7% mỗi năm, mục tiêu này hoàn toàn khả thi. Tuy nhiên, việc phát triển hạ tầng đồng bộ và mạnh mẽ là yếu tố then chốt để tận dụng hiệu quả các cơ hội và ứng phó kịp thời với những thách thức phát sinh”, ông Suan Teck Kin cho biết thêm.

Hàn Đông

FILI

– 11:36 10/11/2025