Chứng khoán phái sinh ngày 11/11/2025: Tâm lý bi quan bao trùm

Chứng khoán phái sinh ngày 11/11/2025: Tâm lý bi quan bao trùm

Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 10/11/2025. VN30-Index giảm điểm phiên thứ 4 liên tiếp và đang kiểm tra lại đáy cũ tháng 8/2025 (tương đương vùng 1,770-1,800 điểm) cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 10/11/2025. Cụ thể, 41I1FB000 (I1FB000) giảm 1.45%, còn 1,801.3 điểm; VN30F2512 (F2512) giảm 1.13%, còn 1,800 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 0.83%, còn 1,799.9 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 2.51%, còn 1,797 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,804.18 điểm.

Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 10/11/2025. Cụ thể, 41I2FB000 (I2FB000) giảm 1.33%, còn 1,728.7 điểm; 41I2FC000 (I2FC000) giảm 0.24%, còn 1,729.9 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.87%, còn 1,729.9 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 0.13%, đạt 1,724.9 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,715.56 điểm.

Trong phiên giao dịch ngày 10/11/2025, hợp đồng 41I1FB000 mở cửa sớm rơi vào trạng thái giằng co kéo dài quanh mốc tham chiếu trong suốt phiên sáng. Bước sang đầu phiên chiều, bên mua nhanh chóng giành quyền kiểm soát giúp I1FB000 khởi sắc nhưng diễn biến tích cực không kéo dài lâu khi phe Short bất ngờ xuất hiện trở lại và chiếm vị thế áp đảo khiến cho mọi thành quả của bên mua bị xóa sạch. Qua đó, hợp đồng lao dốc không phanh đến hết phiên và giảm 26.5 điểm.

Đồ thị trong phiên của 41I1FB000

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FB000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -2.88 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.

Biến động 41I1FB000 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 2.07% và 0.89% so với phiên ngày 07/11/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1FB000 tăng 1.92% với 290,365 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FB000 đạt 129 hợp đồng, tăng 92.54%.

Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 10/11/2025 đạt 136 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 10/11/2025, VN30-Index giảm điểm phiên thứ 4 liên tiếp và đang kiểm tra lại đáy cũ tháng 08/2025 (tương đương vùng 1,770-1,800 điểm) cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.

Bên cạnh đó, chỉ số tiếp tục bám sát dải dưới (Lower Band) của Bollinger Bands trong khi chỉ báo MACD tiếp tục giảm và nằm dưới mức 0 sau khi cho tín hiệu bán càng làm gia tăng thêm triển vọng tiêu cực trong ngắn hạn.

Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

– 18:28 10/11/2025