Chuyển động của dòng tiền và nhóm cổ phiếu triển vọng

Sau 4 tuần giảm điểm liên tiếp, cuối cùng VN-Index cũng có 1 tuần hồi phục quan trọng “xốc” lại tinh thần cho nhà đầu tư. Chỉ số chung tăng 36,36 điểm, tương ứng với 2,27%, nhưng thanh khoản rất thấp và lực hồi phục là khá yếu ớt. Đâu là góc nhìn của ông/bà về xu hướng giao dịch trong tuần tới?

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Tuần qua cũng là tuần hồi phục quan trọng ít nhất đã xác nhận tín hiệu thị trường sẽ không “rơi” về những ngưỡng hỗ trợ phía dưới mà vẫn đứng ở trên mốc 1.580 – 1.600 điểm. Thanh khoản thấp không phải là vấn đề lớn bởi ở những giai đoạn điều chỉnh lực bán suy yếu, trong khi cầu mua lên thận trọng cũng có thể khiến giá trị giao dịch toàn thị trường không tăng nhiều.

Cho dù sự lạc quan vẫn thiên về chiều tăng của thị trường trong tuần giao dịch tới và VN-Index cần vượt lên khu vực 1.650 – 1.680 điểm sẽ là điều kiện đủ, không chỉ phát tín hiệu thị trường đã quay lại giai đoạn tăng tích cực, mà còn cho thấy cơ hội cho giao dịch ngắn hạn, nhiều cổ phiếu sẽ hút dòng tiền đầu tư hơn. Thị trường vẫn rất cần một phiên tăng mạnh với thanh khoản cải thiện xuất hiện trong tuần giao dịch tới trong bối cảnh TTCK thế giới biến động. Sự bất ngờ sẽ thể xuất hiện.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc trung tâm Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng, thị trường đang ở giai đoạn tích lũy ngắn hạn sau giai đoạn giảm mạnh trước đó, điều này cũng cho thấy rủi ro ngắn hạn đã có chiều hướng giảm dần. Đà hồi phục kỹ thuật có thể tiếp diễn và chỉ số VN-Index có thể sẽ thử thách lại các vùng kháng cự quan trọng vào tuần tới, đặc biệt nếu thanh khoản tiếp tục cải thiện dần thì tôi kỳ vọng xu hướng sẽ sớm tích cực trở lại, ngược lại thanh khoản không tăng dần ở các phiên hồi phục thì nhịp hồi phục có thể sớm thất bại và khó kỳ vọng xu hướng ngắn hạn tích cực.

Ông Nguyễn Thế Minh

Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)

Với việc tỷ giá USD/VND vẫn đang diễn biến phức tạp và dao động quanh vùng đỉnh lịch sử, thị trường dần bước vào giai đoạn trũng thông tin, dòng tiền đổ vào thị trường tiếp tục duy trì ở mức thấp trước sức cạnh tranh lớn hơn từ kênh gửi tiết kiệm khi hàng loạt ngân hàng bắt đầu nâng lãi suất huy động từ đầu tháng 11. Chỉ số VN-Index dự kiến sẽ tiếp tục ghi nhận diễn biến đi ngang và dao động trong vùng 1.625 – 1.670 điểm trong tuần tới.

Nhìn vào chuyển động cổ phiếu trong tuần qua cho thấy, bất động sản là nhóm có mức độ hồi phục tốt nhất, điển hình với một số mã cổ phiếu nổi bật là CII, NVL, CEO, HDG, SCR… Ngoài nhóm bất động sản, phần lớn các cổ phiếu tăng mạnh đều khá riêng lẻ chứ không hồi phục chung theo sóng ngành. Ông/bà cho nhìn nhận như thế nào về chuyển động của dòng tiền ở giai đoạn này?

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Ngoài nhóm bất động sản còn có cả nhóm cổ phiếu dầu khí với một số cổ phiếu điển hình PVS, PVD, PVC, GAS, BSR, đặc biệt là PVD tăng điểm với mức tăng vượt trội. Dòng tiền trong pha điều chỉnh tích lũy và phục hồi vẫn sẽ tiếp tục phân hóa, sẽ có những nhóm cổ phiếu như cảng biển, bảo hiểm, xây dựng và vật liệu… sẽ có đà tăng tốt hơn so với thị trường chung.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc trung tâm Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Ở giai đoạn hiện tại, thị trường mới chỉ đang là nhịp hồi phục kỹ thuật và mới bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn. Đặc thù thị trường ở giai đoạn tích lũy là thị trường thường xuất hiện sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu và các cổ phiếu, đặc biệt thanh khoản vẫn sẽ ở mức thấp. Tuy nhiên, đà hồi phục mà chỉ phụ thuộc phần lớn vào nhóm Midcaps và Smallcaps thì sẽ chưa thể sớm xác lập xu hướng tăng trở lại.

Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)

Dòng tiền trên thị trường đã sụt giảm đáng kể so với giai đoạn đầu quý III và chỉ có xu hướng tập trung vào các cổ phiếu có kỳ vọng kết quả kinh doanh khả quan trong trung dài hạn và đang được định giá ở mức hấp dẫn sau giai đoạn giảm khá mạnh từ nửa cuối tháng 10.

Ông Lâm Gia Khang

Việc định giá đã giảm so với trung bình 5 năm, hiện tại đang ở mốc 11x PE dự phóng (nếu tách bỏ những cổ phiếu đặc biệt như họ nhà VIN) so với trung bình 5 năm khoảng 13x cũng là một yếu tố hỗ trợ tốt. Mặt bằng giá của thị trường đang ở thời điểm này đã đủ mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư chưa, theo các ông/bà?

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Tất nhiên mặt bằng định giá của thị trường chung vẫn đang khá hấp dẫn. Nhiều cổ phiếu vẫn đang bị định giá thấp hơn so triển vọng thu nhập, thấp hơn so với tài sản. Đây vẫn là thời điểm phù hợp cho các nhà đầu tư mua gom và tích lũy cổ phiếu. Các NĐT chỉ cần để ý theo dõi sát một chút sẽ thấy có rất nhiều cơ hội đầu tư hiện nay.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc trung tâm Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Xét về mức định giá và mức chiết khấu của các cổ phiếu so với đỉnh thì phần lớn các nhóm cổ phiếu đã giảm từ 20-30% cho thấy mức định giá hấp dẫn hơn trong bối cảnh xu hướng dài hạn vẫn ở giai đoạn tăng. Như vậy, điều này sẽ mở ra cơ hội tích lũy cho vị thế đầu tư dài hạn.

Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)

Tại ngày 14/11, chỉ số VN-Index đang được giao dịch tại mức P/E khoảng 14,3 lần, thấp hơn khoảng 0,8% so với mức trung bình giai đoạn 2021 đến tháng 11/2025. Cùng với việc lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết dự kiến tiếp tục tăng trưởng tốt vào cuối năm nhờ các chính sách hỗ trợ của Chính phủ và NHNN, nhà đầu tư có thể kỳ vọng chỉ số VN-Index quay trở lại vùng 1.750 – 1.800 điểm trong thời gian tới.

Nếu so với kế hoạch kinh doanh cả năm, tất cả các nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn vừa và nhỏ đều đang đạt mục tiêu cho tới quý 3 năm nay, đặc biệt, nhóm vốn hoá trung bình đã đạt 98% kế hoạch kinh doanh. Kết quả kinh doanh tích cực cũng là động lực lớn giúp nhiều DN có thể vượt kế hoạch năm và đạt tăng trưởng cao trong quý IV. Vậy đâu là nhóm DN kỳ vọng có thể đạt được hiệu quả tăng trưởng cao ở quý cuối năm, theo các ông/bà?

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Ông Lê Đức Khánh

Theo số liệu chúng tôi đánh giá và theo dõi xuyên suốt cả năm kể cả phần dự phóng cho giai đoạn năm tới thì nhóm tài chính chứng khoán, dầu khí, hóa chất, cảng biển, xây dựng vật liệu, khai thác đá, bán lẻ tiêu dùng… là những nhóm cổ phiếu có kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc trung tâm Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi vẫn kỳ vọng nhóm Ngân hàng, Chứng khoán, Bán lẻ, Sản xuất thực phẩm, Bảo hiểm, Công nghệ có thể là những nhóm có mức tăng trưởng cao.

Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)

Vừa qua, Quốc hội đã chính thức thông qua Nghị quyết về phát triển kinh tế xã hội 2026, trong đó tăng trưởng kinh tế năm sau phấn đấu từ 10% trở lên, GDP bình quân đầu người đạt 5.400-5.500 USD và lạm phát kiểm soát ở mức khoảng 4,5%.

Để đạt được mục tiêu này trong khi hoạt động xuất khẩu – vốn là một trong ba lực đẩy chính của nền kinh tế tiếp tục bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ, hoạt động đầu tư công dự kiến sẽ tích cực được đẩy mạnh trong giai đoạn 2025 – 2026. Điều này sẽ mở ra nhiều cơ hội thuận lợi cho các doanh nghiệp cho các doanh nghiệp doanh nghiệp ngành xây dựng hạ tầng và vật liệu xây dựng như đá, xi măng, nhựa đường, thép.

Ngoài ra, nhóm cổ phiếu bán lẻ cũng là nhóm có nhiều kỳ vọng khi Chính phủ nhiều khả năng sẽ thực hiện nhiều chính sách kích cầu nội địa nhằm bù đắp dư địa tăng trưởng bị co hẹp lại của hoạt động xuất khẩu.