Chứng khoán phái sinh ngày 27/11/2025: Tâm lý phân vân đang hiện hữu
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 26/11/2025. VN30-Index tăng điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ cùng khối lượng giao dịch có sự sụt giảm so với phiên trước đó cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 26/11/2025. Cụ thể, VN30F2512 (F2512) tăng 0.88%, đạt 1,924.9 điểm; 41I1G1000 (I1G1000) tăng 0.93%, đạt 1,924 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) tăng 0.9%, đạt 1,921.1 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 0.67%, đạt 1,922 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,923.55 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 26/11/2025. Cụ thể, 41I2FC000 (I2FC000) tăng 0.95%, đạt 1,825 điểm; 41I2G1000 (I2G1000) dừng tại mốc tham chiếu, đạt 1,800.6 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 1.32%, đạt 1,814.1 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 1.13%, đạt 1,810.1 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,826.35 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 26/11/2025, hợp đồng VN30F2512 sớm bật tăng từ khi mở cửa với sự áp đảo tuyệt đối của phe Long giúp cho F2512 tăng vọt nhanh chóng nhưng áp lực bán xuất hiện trở lại khiến hợp đồng này rơi vào trạng thái đi ngang trong khoảng thời gian còn lại của phiên sáng. Sang phiên chiều, bên mua tiếp tục gia tăng sức mạnh đẩy F2512 quay trở lại mức cao nhất phiên quanh 1,930 điểm của phiên sáng nhưng đà tăng vẫn bị thu hẹp nhẹ vào cuối phiên và đóng cửa trong sắc xanh ở mức 1,924.9 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2512
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng F2512 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị 1.35 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan trở lại.
Biến động VN30F2512 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2FC000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -1.35 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I2FC000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 18.04% và 18.51% so với phiên ngày 25/11/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2512 tăng 18.05% với 252,411 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FC000 đạt 73 hợp đồng, tăng 30.36%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 26/11/2025 đạt 2,074 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 26/11/2025, VN30-Index tăng điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ cùng khối lượng giao dịch có sự sụt giảm so với phiên trước đó cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.
Hiện tại, dải Bollinger Bands tiếp tục thu hẹp khoảng cách trong khi chỉ báo ADX vẫn nằm trong vùng xám (20<ADX<25) cho thấy trạng thái đi ngang với các phiên tăng giảm đan xen khả năng cao sẽ còn tiếp diễn trong các phiên tới.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000, 41B5G6000 và 41BAG6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 26/11/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/11/chung-khoan-phai-sinh-ngay-27112025-tam-ly-phan-van-dang-hien-huu-1636-1375670.htm
