Tháng 12, nhà đầu tư nên làm gì trong vùng trống thông tin?
Chuyên gia dự báo tháng 12 sẽ thiếu vắng các thông tin đủ sức tác động mạnh lên xu hướng thị trường, yếu tố hiếm hoi cần quan sát kỹ lưỡng là tỷ giá. Nhiều kịch bản và chiến lược đầu tư đã được đưa ra cho tháng cuối năm, xa hơn là năm 2026 đầy thăng hoa.
Nhìn lại tháng 11, dù khởi đầu không quá thuận lợi nhưng VN-Index đã nhanh chóng hồi phục để đóng cửa tại 1,690.99 điểm – mức cao nhất theo tháng từng được ghi nhận trong lịch sử, cắt đứt chuỗi giảm điểm trong hai tháng trước đó.
Trao đổi với người viết, ông Lưu Chí Kháng – Trưởng phòng Tự doanh, Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) cho biết thị trường đã có nhịp tăng trong nghi ngờ. Điểm chưa hỗ trợ cho đà tăng mạnh mẽ hơn là thanh khoản giảm mạnh.
Theo VietstockFinance, giá trị giao dịch trên HOSE trong tháng 11 chỉ đạt 22.7 ngàn tỷ đồng/phiên, trong khi bình quân 4 tháng trước đó lên đến 38 ngàn tỷ đồng/phiên.
Theo ông Nguyễn Hồng Điệp – Sáng lập, Tổng Giám đốc CTCP ViCK, thanh khoản thị trường giảm chủ yếu vì lực bán cạn dần sau khi nhiều cổ phiếu giảm sâu. Nguyên nhân quan trọng khác là dòng tiền vào thị trường đang thiếu.
Cụ thể, tăng trưởng tín dụng đã cao khiến dư địa cho vay thêm rất hạn chế. Việc nhiều ngân hàng tăng lãi suất huy động gần đây cũng phản ánh tình trạng thanh khoản thiếu hụt, ảnh hưởng đến dòng tiền chảy vào kênh chứng khoán.
Tháng 12 – vùng trống thông tin, tâm điểm tỷ giá
Ông Lưu Chí Kháng cho rằng tháng 12 là giai đoạn nhiều người chờ đợi số liệu vĩ mô quan trọng, như GDP, CPI, FDI, kim ngạch xuất nhập khẩu, bán lẻ… Tuy nhiên, các thông tin này chưa thể có ngay mà phải đợi đến đầu năm 2026.
|
Thay vào đó, yếu tố cần quan tâm nhất lúc này là tỷ giá, với khả năng bị chi phối bởi kết quả cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) rạng sáng ngày 11/12 (theo giờ Việt Nam). Nếu quyết định là tiếp tục hạ lãi suất (được kỳ vọng với xác suất cao), vấn đề tỷ giá đang căng thẳng thời gian qua sẽ dịu lại, giúp Việt Nam có thêm không gian nới lỏng chính sách tiền tệ.
Vấn đề tỷ giá cũng được ông Nguyễn Hồng Điệp đề cập đến, với diễn biến lạ khi chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và tự do liên tục duy trì ngưỡng cao, hiện quanh 4 – 5%.
Chuyên gia nhấn mạnh, tình trạng chênh lệch vẫn thường xuất hiện nhưng việc xảy ra trong thời gian quá dài là điều rất lạ. Tuy nhiên, vẫn có thể kỳ vọng vào nguồn kiều hối cuối năm tăng làm tỷ giá tự do hạ nhiệt về tương đương mức trần của NHNN, hỗ trợ cho thanh khoản tiền đồng.
Ngoài vấn đề tỷ giá, ông Điệp cho rằng thị trường đang trải qua giai đoạn trống các thông tin mới đủ sức tác động lên xu hướng thị trường.
Trên thế giới, Fed vẫn sẽ tiếp tục chính sách nới lỏng tiền tệ, Tổng thống Trump không có nhiều thời gian để áp dụng tiếp tục các biện pháp thuế quan bởi những vấn đề bên trong. Tình hình trong nước cũng không có tín hiệu xấu, đặc biệt là rủi ro vỡ nợ trái phiếu hay nợ xấu tăng cao như nhiều lo ngại trước đó. Họa chăng, vấn đề khác cần lưu ý là ảnh hưởng của thiên tai, tuy nhiên khả năng cao sẽ không đáng kể.
Về dòng tiền khối ngoại, kịch bản đảo chiều mua ròng trong năm 2026 đang nhận được nhiều sự đồng tình từ các chuyên gia. Còn trong ngắn hạn, Fed hạ lãi suất trong tháng 12 đang được giới đầu tư đặt nhiều kỳ vọng sẽ tạo ra cú hích lớn. Dù vậy, dưới góc nhìn thận trọng hơn, ông Điệp cho rằng sự kiện này chỉ tác động về tâm lý.
* Khối ngoại giảm mạnh bán ròng, VN-Index chốt tháng cao nhất lịch sử
Kịch bản nào cho VN-Index trong tháng 12?
Dựa trên các phân tích, ông Nguyễn Hồng Điệp đưa ra ba kịch bản cho thị trường trong tháng 12. Xác suất cao nhất (60%) là thị trường sẽ đi ngang ở trong biên độ 1,650 – 1,750, khó ghi nhận các biến động mạnh, thanh khoản trung bình khoảng 20 ngàn tỷ đồng/phiên.
Trong kịch bản tích cực hơn (xác suất 25%), thị trường có thể vượt ngưỡng 1,800 đi kèm các thông tin tích cực, tạo tiền đề cho năm 2026 hoàn toàn có thể chứng kiến mốc 2,200 điểm hay 2,500 điểm.
Tuy nhiên, không loại trừ khả năng thị trường điều chỉnh sau khi vượt 1,700, điểm đến có thể là vùng 1,600 đi kèm dòng tiền yếu (xác suất 15%).
|
Theo ông Điệp, khoảng thời gian tương đối ổn định hiện tại là cơ hội để cơ cấu danh mục. Trong đó, nhà đầu tư nên chia danh mục làm hai phần, với phần chiếm 50 – 60% dành cho nắm giữ trung – dài hạn, hướng đến các cổ phiếu có mức định giá tốt thuộc những ngành ổn định như ngân hàng, bất động sản, đầu tư công, hoặc những ngành riêng biệt như logistics, hàng không.
Phần danh mục còn lại sẽ dành cho giao dịch ngắn hạn, mua khi thị trường đã giảm sâu và bán khi đạt kỳ vọng, mà trong bối cảnh hiện tại, mức lãi 4 – 5% đã đủ để nghĩ đến việc hiện thực hóa lợi nhuận.
Ông Điệp lưu ý một số nhóm ngành chưa nên tham gia vội vàng do không được hưởng lợi về mặt vĩ mô. Ngành điển hình là chứng khoán, với tình trạng thanh khoản thị trường xuống thấp có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận quý 4. Mặt khác, dù nhiều cổ phiếu chứng khoán giảm khá mạnh gần đây, nhưng định giá cao cùng với lượng phát hành thêm quá lớn khiến nhóm này cần thêm thời gian.
Về quan điểm của ông Lưu Chí Kháng, bức tranh vĩ mô tháng 12 vẫn tiếp tục ủng hộ, trong đó tỷ giá đón nhận tin tích cực từ việc Fed hạ lãi suất. Nếu dòng tiền quay trở lại, thị trường hoàn toàn có khả năng thiết lập đỉnh mới. Ông Kháng kỳ vọng thị trường sẽ tăng “zic zac” hướng đến vùng 1,720 – 1,760.
Cho năm 2026, dự báo vĩ mô tiếp tục là điểm sáng, với mục tiêu GDP tăng trưởng hai chữ số, giải ngân đầu tư công, kiểm soát lạm phát, tín dụng tăng trưởng, chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng. Kỳ vọng VN-Index sẽ tiếp tục xu hướng tăng, có thể chạm đến mốc 1,960 trong nửa đầu năm.
Theo ông Kháng, nếu muốn “lướt sóng” trong tháng 12, nhà đầu tư nên chọn các nhóm ngành đã chiết khấu khá sâu trước đó nhưng chưa thể hồi phục trong tháng 11. Các cổ phiếu đạt kết quả kinh doanh tốt nhưng giá chiết khấu 20 – 25% là lựa chọn phù hợp.
Trường hợp đầu tư dài hạn hơn để tìm kiếm lợi nhuận trong nửa đầu năm 2026, lúc này nên ưu tiên ngành có định giá P/E hấp dẫn so với bình quân 5 năm, kể đến ngành thép, dầu khí, hóa chất, bán lẻ, bảo hiểm và bất động sản khu công nghiệp.
– 09:03 03/12/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/12/thang-12-nha-dau-tu-nen-lam-gi-trong-vung-trong-thong-tin-145-1377890.htm
