Chứng khoán phái sinh ngày 05/12/2025: Tâm lý phân vân xuất hiện?

Chứng khoán phái sinh ngày 05/12/2025: Tâm lý phân vân xuất hiện?

Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 hầu hết đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 04/12/2025. VN30-Index tăng điểm phiên thứ 5 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai VN30 tăng giảm trái chiều trong phiên giao dịch ngày 04/12/2025. Cụ thể, VN30F2512 (F2512) tăng 0.25%, đạt 1,977 điểm; 41I1G1000 (I1G1000) tăng 0.15%, đạt 1,974.9 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) giảm 0.01%, còn 1,970.9 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 0.26%, còn 1,968.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,979.53 điểm.

Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 04/12/2025. Cụ thể, 41I2FC000 (I2FC000) tăng 0.16%, đạt 1,870 điểm; 41I2G1000 (I2G1000) tăng 0.41%, đạt 1,869.2 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 0.9%, đạt 1,865.1 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 0.22%, đạt 1,852.1 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,878.72 điểm.

Trong phiên giao dịch ngày 04/12/2025, VN30F2512 bật tăng nhẹ nhưng sau đó bên bán nhanh chóng xuất hiện và dần chiếm ưu thế khiến F2512 đảo chiều suy yếu và diễn biến giằng co kéo dài quanh mốc tham chiếu trong phần lớn thời gian phiên sáng. Sang phiên chiều, phe Long quay lại giúp hợp đồng này bật tăng mạnh mẽ trở lại nhưng sự lạc quan không kéo dài khi áp lực bán xuất hiện trở lại và gần như áp đảo khiến đà tăng của F2512 bị thu hẹp và đóng cửa trong sắc xanh với mức tăng nhẹ 5 điểm.

Đồ thị trong phiên của VN30F2512

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng F2512 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -2.53 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.

Biến động VN30F2512 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index

Trong khi đó, basis hợp đồng I2FC000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -8.72 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.

Biến động 41I2FC000 và VN100-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 0.8% và tăng 0.01% so với phiên ngày 03/12/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2512 giảm 0.72% với 211,357 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FC000 đạt 48 hợp đồng, tăng 128.57%.

Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 04/12/2025 đạt 1,298 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 05/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 04/12/2025, VN30-Index tăng điểm phiên thứ 5 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng tiếp tục vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.

Hiện tại, chỉ số tiếp tục hướng về gần đỉnh cũ tháng 10/2025 (tương đương vùng 2,000-2,050 điểm) trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục tăng và mở rộng khoảng cách với đường Signal sau khi cho tín hiệu mua. Điều này cho thấy triển vọng phục hồi trong ngắn hạn vẫn đang hiện hữu.

Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 05/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

– 18:28 04/12/2025