Trong báo cáo “Vietnam 2026 Outlook”, JPMorgan đưa ra kịch bản tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam, với kỳ vọng VN-Index có thể tiến tới các mốc cao hơn đáng kể so với hiện tại. Theo kịch bản cơ sở, chỉ số được dự báo đạt 2.000 điểm.
Còn ở kịch bản lạc quan, VN-Index có thể lên 2.200 điểm. So với vùng 1.644 điểm ghi nhận ngày 15/12, kịch bản lạc quan hàm ý dư địa tăng hơn 500 điểm, cho thấy ngân hàng đầu tư này đang đặt cược vào một chu kỳ mở rộng mới của thị trường.
JPMorgan cho rằng Việt Nam – quốc gia vừa được nâng hạng lên thị trường mới nổi đang thu hút sự chú ý của dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, điểm nhấn quan trọng trong báo cáo là nhận định: Động lực mang tính quyết định không chỉ nằm ở “nhãn” nâng hạng, mà là các cải cách kinh tế sâu rộng có khả năng tạo thay đổi nền tảng.
Các chuyên gia của JPMorgan mô tả giai đoạn này như một “Đổi mới 2.0”, với tác động trực tiếp tới môi trường kinh doanh, khả năng sinh lời của doanh nghiệp và sức hấp dẫn dài hạn của thị trường vốn.
Theo JPMorgan, năm 2025 đánh dấu bước ngoặt chính sách công, tập trung vào bốn trụ cột.
Thứ nhất là nâng cao vai trò khu vực tư nhân, khơi thông động lực tăng trưởng và cải thiện chất lượng dòng vốn đầu tư.
Thứ hai là tinh gọn bộ máy hành chính nhằm rút ngắn thời gian, giảm chi phí tuân thủ, từ đó hỗ trợ hoạt động sản xuất – kinh doanh.
Thứ ba là đẩy mạnh phát triển hạ tầng, tạo nền tảng cho logistics, công nghiệp và đô thị hóa.
Thứ tư là tăng đầu tư cho nghiên cứu – phát triển, giúp nâng năng suất và củng cố năng lực cạnh tranh dài hạn.
JPMorgan kỳ vọng các cải cách này sẽ tháo gỡ nhiều nút thắt ở những lĩnh vực lớn như bất động sản, hạ tầng và các thị trường giao dịch đặc thù, qua đó cải thiện triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.
Một điểm được nhấn mạnh trong báo cáo là định hướng tài khóa mở rộng với quy mô lớn. JPMorgan dẫn các kế hoạch ngân sách năm 2026 và ba năm tiếp theo, trong đó thâm hụt tài khóa dự kiến nới lên khoảng 4,2% GDP, còn chi đầu tư công đạt khoảng 9% GDP.
Ngân hàng này nhận xét quy mô đầu tư công như vậy tương đồng với giai đoạn Trung Quốc tăng tốc phát triển hạ tầng giai đoạn 2000–2015. Việc tăng thu thuế được nhìn nhận là nguồn lực hỗ trợ để duy trì chu kỳ đầu tư công, tạo hiệu ứng lan tỏa tới nhiều ngành và thúc đẩy tăng trưởng.
Về chiến lược ngành, JPMorgan đánh giá đà tăng năm 2025 có xu hướng tập trung vào bất động sản và ngân hàng, nhưng sang 2026 có thể lan rộng hơn.
Ngân hàng này khuyến nghị tăng tỷ trọng ở bốn nhóm: ngân hàng, tiêu dùng không thiết yếu, công nghiệp và vật liệu – những lĩnh vực được hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng tín dụng, cải cách thuế và đầu tư công.
Dù vậy, JPMorgan cũng cảnh báo các rủi ro ngắn hạn như áp lực chốt lời, biến động dòng vốn trước thời điểm Việt Nam được đưa vào các chỉ số thị trường mới nổi, rủi ro tỷ giá, dư nợ ký quỹ cao và thanh khoản ngân hàng.
Tuy nhiên, theo JPMorgan, việc nhà đầu tư cá nhân gần đây giảm đòn bẩy khiến thị trường điều chỉnh, đồng thời mở ra cơ hội mua vào cho dòng tiền trung – dài hạn. Bên cạnh đó, nỗ lực cải thiện khả năng tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư và môi giới quốc tế trước kỳ đánh giá FTSE tháng 3/2026 được coi là tín hiệu hỗ trợ đáng chú ý.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/ho-vn-index-len-2-200-diem-mot-to-chuc-uy-tin-khuyen-nghi-4-nhom-co-phieu-tiem-nang-1419191.html
