VPBankS Research: VN-Index có thể chinh phục mốc 2.087 điểm, 6 nhóm ngành tiêu biểu cho năm 2026

Báo cáo Triển vọng Đầu tư năm 2026 của VPBankS Research cho thấy, kỳ vọng vĩ mô sẽ gia tăng sự ổn định trong năm 2026. Đồng thời, chất lượng nợ xấu toàn hệ thống ngân hàng đã cải thiện trong 9 tháng 2025, phát tín hiệu tích cực cho triển vọng thị trường năm 2026.

VPBankS Research dự báo mục tiêu VN-Index đến cuối năm 2026 là 2.087 điểm, dựa trên mức P/E dự phóng mục tiêu là 16,5 lần và tăng trưởng EPS đạt 14,4% so với cùng kỳ. Trên nền tảng đó, báo cáo đã chỉ ra 13 cổ phiếu thuộc 6 nhóm ngành tiêu biểu cho năm 2026, bao gồm: Ngân hàng, bất động sản dân cư, bất động sản khu công nghiệp, vật liệu xây dựng, chứng khoán và tiêu dùng.

Những cổ phiếu tiêu biểu cho năm 2026

Theo VPBankS Research, năm 2026, ngành ngân hàng sẽ bước vào chu kỳ mở rộng mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi định hướng tăng trưởng GDP đầy tham vọng, chính sách tiền tệ duy trì theo hướng nới lỏng và nhu cầu tín dụng cao hơn từ cả doanh nghiệp và hộ gia đình. Trong bối cảnh đó, tăng trưởng tín dụng dự báo ở mức 18 – 20% so với cùng kỳ, với động lực chính tới từ mảng cho vay doanh nghiệp và bất động sản.

Giai đoạn này, cấu trúc vốn và danh mục tín dụng sẽ là yếu tố phân hóa then chốt, mang lại lợi thế cho những ngân hàng có sự hiện diện cao trong phân khúc khách hàng doanh nghiệp, chuỗi giá trị bất động sản và hệ số an toàn vốn (CAR) mạnh để duy trì tăng trưởng bảng cân đối. Song song, tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) và hệ sinh thái số sẽ là yếu tố hỗ trợ trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt.

VPBankS Research ưu tiên những ngân hàng đồng thời đạt cả 4 yếu tố: Mức độ hiện diện cao trong phân khúc khách hàng doanh nghiệp và chuỗi giá trị bất động sản; CAR bền vững, tăng trưởng tín dụng cao hơn bình quân ngành; CASA và hệ sinh thái số thuộc nhóm dẫn đầu và không phải chịu áp lực trong việc giữ lãi suất thấp. Ba cổ phiếu ngân hàng là VPB, TCB và MBB đáp ứng các tiêu chí này và được kỳ vọng sẽ tiếp tục nổi bật hơn nhóm quốc doanh trong năm 2026.

VPB, TCB và MBB vượt trội so với ngành và chỉ số VN-Index. (Ảnh: VPBankS).

Trong lĩnh vực bất động sản dân cư, VPBankS Research ưa thích các chủ đầu tư có tiềm lực tài chính mạnh, chất lượng tài sản cao và uy tín thương hiệu tốt như KDH và VHM. Báo cáo kỳ vọng, sang năm 2026, ngành bất động sản sẽ tiếp tục hoạt động trong môi trường chính sách mang tính hỗ trợ, khi các cơ quan tích cực tháo gỡ pháp lý đối với các dự án, hoàn thiện quy định liên quan.

Đồng thời, hạ tầng giao thông được dự báo vẫn là động lực quan trọng cho nhu cầu nhà ở, với các dự án như Sân bay Long Thành, cao tốc Bắc – Nam, Vành đai 3 TP.HCM… Rủi ro xu hướng lãi suất tăng là hiện hữu, nhưng ở mức độ giới hạn khi nhu cầu dài hạn vẫn được neo giữ bởi quá trình đô thị hóa và sự mở rộng tầng lớp trung lưu.

Tại lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp, 3 doanh nghiệp được VPBankS Research khuyến nghị thuộc nhóm sở hữu quỹ đất lớn và đang mở rộng tại các khu vực có hạ tầng phát triển, năng lực tài chính vững mạnh và dòng tiền ổn định như IDC và SIP; hoặc quỹ đất được mở rộng và khả năng thu hút đầu tư đầu ngành như KBC.

Theo VPBankS Research, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) sẽ trở lại khi rủi ro thuế quan hạ nhiệt, với việc nhiều tập đoàn lớn như Goertek, Luxshare-ICT, Lite-On và Intel đã công bố kế hoạch mở rộng hoạt động. Đồng thời, cải cách thể chế được kỳ vọng sẽ nâng cao sức cạnh tranh của Việt Nam. Bởi vậy, các chủ đầu tư khu công nghiệp đã chủ động mở rộng quỹ đất để đón đầu chu kỳ mới.

Đầu tư công được kỳ vọng là động lực cho cả bất động sản và vật liệu xây dựng. (Ảnh: VPBankS).

Với kỳ vọng đầu tư công sẽ trở thành động lực tăng trưởng trong năm 2026, VPBankS Research khuyến nghị HPG trong nhóm vật liệu xây dựng nhờ vị thế vững chắc tại thị trường trong nước, ít bị ảnh hưởng bởi các biện pháp bảo hộ thương mại và có tiềm năng cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp khi giá đầu vào đang ở vùng thấp.

Trong đó, thị trường nội địa là động lực tăng trưởng chính cho HPG trong năm 2025 và sẽ tiếp tục duy trì sang năm 2026. Hoạt động xây dựng dự kiến sẽ tiếp tục sôi động ở cả ba phân khúc nhà ở, nhà xưởng công nghiệp và đầu tư hạ tầng. Sản lượng thép tiêu thụ toàn thị trường tăng trưởng 10% trong năm 2025 và 7,5% trong năm 2026.

Trong ngành chứng khoán, hai mã cổ phiếu được VPBankS Research lựa chọn cho năm 2026 là SSI và TCX. Sang năm tới, lợi nhuận toàn ngành chứng khoán được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng trong năm tới, nhưng xu hướng phân hóa trở nên ngày càng rõ rệt.

Với mảng môi giới, nhóm phân tích dự báo thanh khoản thị trường trung bình trong kịch bản cơ sở dự báo đi lên 15% so với 2025, đạt 33.350 tỷ đồng/phiên. Đồng thời, các mảng trái phiếu doanh nghiệp, cho vay ký quỹ (margin) được kỳ vọng sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ. Trong bối cảnh đó, nhóm công ty chứng khoán quy mô lớn, được ngân hàng hậu thuẫn sẽ có cơ hội để mở rộng thị phần.

Với ngành tiêu dùng được kỳ vọng tiếp tục xu hướng phục hồi mạnh mẽ trong năm 2026 nhờ sự khởi sắc trong niềm tin người tiêu dùng, tăng trưởng thu nhập khả dụng và các biện pháp kích cầu từ Chính phủ. Dự báo trong năm 2025, tổng mức bán lẻ đạt 7 triệu tỷ đồng, tăng 9,5% so với cùng kỳ và sang năm 2026 đạt 7,766 triệu tỷ đồng, tăng 11% – đóng góp 54 – 55% vào GDP cả nước.

Đối với nhóm bán lẻ, hai cổ phiếu hàng đầu được lựa chọn là MWG và DGW. Trong đó, MWG được ưa thích bởi vị thế dẫn đầu của doanh nghiệp trong mảng ICT-CE tại Việt Nam; chuỗi Bách Hóa Xanh bước vào giai đoạn tăng trưởng mới; các chuỗi bán lẻ bắt đầu ghi nhận kết quả tích cực và cấu trúc bảng cân đối lành mạnh. Trong khi đó, DGW được lựa chọn nhờ mức định giá hấp dẫn, danh mục phân phối liên tục được mở rộng và mối quan hệ hợp tác với nhiều doanh nghiệp uy tín trong ngành.