Ngân hàng tham gia “chợ” trái phiếu 2025: Phát hành mới 390.000 tỷ, mua lại trước hạn 208.000 tỷ đồng

Theo Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam, tổng hợp dữ liệu từ HNX và SSC, tính đến ngày công bố thông tin 26/12/2025, có 55 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp được ghi nhận trong tháng 12/2025, với tổng giá trị 48.485 tỷ đồng.

Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp được ghi nhận là 575.381 tỷ đồng, với 33 đợt phát hành ra công chúng trị giá 53.854 tỷ đồng (chiếm 9,4% tổng giá trị phát hành) và 486 đợt phát hành riêng lẻ trị giá 521.527 tỷ đồng (chiếm 90,6% tổng số).

Về cơ cấu, ngân hàng vẫn chiếm vị trí áp đảo với 67,7% tổng lượng phát hành, tương đương gần 390.000 tỷ đồng. Bất động sản đứng ở vị trí thứ hai với 22,9% tổng lượng phát hành, tương đương 131.000 tỷ đồng.

Dù phát hành lớn, song lượng trái phiếu mà các doanh nghiệp mua lại trước hạn cũng tăng mạnh. Trong tháng 12/2025, các doanh nghiệp đã mua lại 20.364 tỷ đồng trái phiếu. Lũy kế từ đầu năm đến nay, tổng giá trị trái phiếu đã được mua lại trước hạn đạt 298.882 tỷ đồng, tăng 43.6% so với năm 2024. Ngân hàng là nhóm ngành dẫn đầu, chiếm khoảng 69,6% tổng giá trị mua lại trước hạn (tương ứng khoảng 208.027 tỷ đồng).

Đối với trái phiếu phi ngân hàng, theo FiinRaings, bước sang tháng 1/2026, giá trị gốc trái phiếu doanh nghiệp đến hạn của khối phi ngân hàng ước đạt khoảng 5.000 tỷ đồng, giảm 75% so với tháng 12/2025 nhưng vẫn cao hơn 23,4% so với cùng kỳ năm trước. Áp lực đáo hạn trong tháng đầu năm thấp do yếu tố mùa vụ.

Trong cơ cấu đáo hạn, bất động sản tiếp tục giữ vai trò chi phối, đóng góp khoảng 66,6% tổng giá trị đáo hạn, tương đương 3,4 nghìn tỷ đồng, tăng 132,6% so với cùng kỳ năm trước. Phần lớn lượng trái phiếu bất động sản đến hạn trong tháng này đến từ Công ty Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hải Đăng với 2,9 nghìn tỷ đồng và Đầu tư Xây dựng Đại Thịnh Phát với 500 tỷ đồng. ong nửa đầu năm sau

Ngoài bất động sản, một số ngành khác cũng ghi nhận trái phiếu đến hạn trong tháng 1/2026, gồm tiện ích khoảng 530 tỷ đồng, dịch vụ tài chính 520 tỷ đồng, du lịch và giải trí 250 tỷ đồng, cùng thực phẩm và đồ uống khoảng 250 tỷ đồng.

Xa hơn, trong nửa đầu năm 2026, khối phi ngân hàng dự kiến sẽ đối mặt với khoảng 77.700 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đến hạn, tăng 100,4% so với cùng kỳ năm trước. Trong tổng giá trị này, bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất, khoảng 69,5%, tương đương 54.000 tỷ đồng.

Hiện Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đang lấy ý kiến về dự thảo Nghị định quy định về chào bán và giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ. Theo dự thảo Nghị định mới, doanh nghiệp được điều chỉnh phương án sử dụng vốn khi thỏa mãn hai điều kiện, gồm cấp có thẩm quyền của doanh nghiệp thông qua và số người sở hữu đại diện cho trên 65% trái phiếu cùng loại chấp thuận. Doanh nghiệp phải công bố thông tin bất thường về việc này.

Dự thảo cũng phân định rõ trách nhiệm của tổ chức, cá nhân tham gia lập, xác nhận hồ sơ, báo cáo liên quan đến hoạt động chào bán trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.

Tổ chức phát hành, tổ chức cá nhân tham gia xác nhận trên hồ sơ phải chịu trách nhiệm trước pháp luật trong phạm vi liên quan đến hồ sơ.

Cơ quan nhà nước (Ủy ban Chứng khoán Nhà nước) chịu trách nhiệm xem xét tính hợp lệ của hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền của công ty đại chúng, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán trên cơ sở hồ sơ được cung cấp, không chịu trách nhiệm về vi phạm của doanh nghiệp xảy ra trước và sau khi nộp hồ sơ, tài liệu;

Tổ chức tư vấn hồ sơ có trách nhiệm trong phạm vi tư vấn, rà soát, kiểm tra các thông tin trong hồ sơ đảm bảo việc phân tích, đánh giá được thực hiện hợp lý, cẩn trọng trên cơ sở thông tin được cung cấp.