Báo cáo dự phóng mới nhất của Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho thấy triển vọng kinh doanh của Tổng Công ty CP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PV Drilling, HOSE: PVD) có dấu hiệu chững lại trong quý cuối năm 2025, song bức tranh được kỳ vọng sáng hơn đáng kể kể từ năm 2026 khi các động lực tăng trưởng mới phát huy hiệu quả rõ nét hơn.
Theo VCBS, lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 của PVD ước đạt khoảng 247 tỷ đồng. Mức tăng này được đánh giá là tương đối khi đặt trong bối cảnh toàn ngành dầu khí có sự phân hóa mạnh.
Một số doanh nghiệp đầu mối như Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) được dự báo tăng trưởng lợi nhuận cao, trong khi Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) chỉ tăng nhẹ và Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) có thể ghi nhận mức giảm so với cùng kỳ.
Với PVD, tăng trưởng lợi nhuận không bứt phá trong quý IV chủ yếu đến từ yếu tố chi phí, dù khối lượng công việc đã cải thiện đáng kể.
Động lực chính của PVD trong giai đoạn cuối năm đến từ việc giàn khoan tự nâng PVD VIII chính thức vận hành từ cuối tháng 8/2025, cùng với việc doanh nghiệp đồng thời khai thác thêm bốn giàn khoan thuê.
So với cùng kỳ năm trước, khi số giàn hoạt động ít hơn, quy mô công việc năm nay tăng rõ rệt, góp phần thúc đẩy doanh thu, dù biên lợi nhuận chịu áp lực do chi phí vận hành và khấu hao gia tăng.
Tính chung cả năm 2025, VCBS dự phóng lợi nhuận sau thuế của PVD đạt khoảng 900 tỷ đồng, tăng xấp xỉ 30% so với năm trước. Con số này cao hơn mức lợi nhuận năm 2024 nhưng vẫn có độ vênh nhẹ so với ước tính ban đầu do chính doanh nghiệp công bố.
Theo phía PVD, doanh thu năm 2025 ước đạt khoảng 10.500 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ, tương đương gần 400 triệu USD. Lợi nhuận sau thuế ước khoảng 830 tỷ đồng, tăng 20% và đạt mức cao nhất trong vòng một thập kỷ, dù riêng quý IV ghi nhận doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận lại suy giảm do chi phí tăng nhanh.
Đánh giá từ Chứng khoán Vietcap cho rằng sự suy giảm lợi nhuận quý IV mang tính kỹ thuật nhiều hơn, phản ánh cách tiếp cận thận trọng trong ước tính chi phí, trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì đà tăng nhờ giàn PVD VIII bắt đầu đóng góp doanh thu và nhu cầu dịch vụ khoan cải thiện khi hoạt động thăm dò – khai thác dầu khí sôi động hơn.
Bước sang năm 2026, VCBS đưa ra kịch bản tích cực hơn khi dự báo lợi nhuận sau thuế của PVD có thể đạt khoảng 1.319 tỷ đồng, tăng hơn 50% so với năm 2025.
Mức tăng trưởng này được đánh giá vượt trội so với nhiều doanh nghiệp dầu khí lớn khác vốn chỉ được kỳ vọng tăng nhẹ hoặc đi ngang. Triển vọng này đến từ việc giàn khoan mới hoạt động trọn năm, công suất cho thuê được cải thiện và hoạt động E&P trong nước được đẩy mạnh trở lại.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PVD khép lại năm 2025 quanh mức 28.350 đồng/cổ phiếu, ghi nhận mức tăng mạnh trong 9 tháng (+73%) nhưng tính chung cả năm vẫn ở mức vừa phải(+23%). Với hệ số P/E khoảng 17,7 lần và P/B xấp xỉ 1 lần, PVD được đánh giá đang phản ánh một phần triển vọng phục hồi.
Nhìn tổng thể, năm 2025 của PVD là giai đoạn tăng doanh thu nhưng lợi nhuận chịu áp lực, trong khi năm 2026 được kỳ vọng sẽ là thời điểm doanh nghiệp bứt tốc rõ rệt hơn, tạo nền tảng tích cực cho triển vọng trung hạn của cổ phiếu.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/khep-lai-nam-2025-voi-cau-chuyen-tang-doanh-thu-siet-loi-nhuan-dieu-gi-cho-pvd-phia-truoc-1421563.html
