KBSV Research: VN-Index hướng đến 2,040 điểm trong năm 2026

KBSV Research: VN-Index hướng đến 2,040 điểm trong năm 2026

Trong báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán năm 2026 với tiêu đề “Vững bước vượt sóng”, Khối Phân tích Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV Research) dự báo vùng điểm hợp lý của chỉ số VN-Index thời điểm cuối năm 2026 là 2,040 điểm.

Theo KBSV Research, vùng điểm này tương ứng mức tăng ước tính 15.7% so với năm 2025 của EPS bình quân các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE, có phần thận trọng hơn so với năm 2025 do nền so sánh cao. Tuy nhiên đây vẫn là mức tăng trưởng khả quan, hàm ý tích cực về sự chuyển mình mang tính bản lề của kinh tế vĩ mô khi Việt Nam bước vào năm đầu tiên của kế hoạch 5 năm 2026 – 2030, với mục tiêu tăng trưởng GDP đột phá, được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ và tài khóa, bên cạnh những nỗ lực của Chính phủ trong việc tháo gỡ các rào cản pháp lý.

Mức P/E điều chỉnh hợp lý quanh 14.9 lần cho năm 2026 (ước tính lại sau khi điều chỉnh ảnh hưởng từ sự đột biến ở nhóm cổ phiếu Vingroup trong năm 2025), nhỉnh hơn mức 14.6 lần hiện tại nhờ triển vọng vĩ mô và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của các doanh nghiệp tiếp tục được củng cố.

Dù vậy, định giá này vẫn thấp hơn bình quân 5 năm gần nhất ở 16.2 lần, phản ánh các lo ngại từ diễn biến tăng của mặt bằng lãi suất trong năm 2026, cũng như mức định giá cao cùng tầm ảnh hưởng lớn ở nhóm cổ phiếu Vingroup.

Các yếu tố trong nước chi phối biến động thị trường trong năm 2026 sẽ tiếp tục đến từ các chính sách kích thích tăng trưởng kinh tế của Chính phủ, tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, đẩy mạnh đầu tư công và duy trì tăng trưởng tín dụng ở mức cao. Mặc dù vậy, mặt bằng lãi suất đã qua đáy, có tín hiệu tăng rõ rệt trong 2 tháng cuối năm 2025 và dự kiến tiếp tục tăng 0.5 – 1% cho năm 2026 sẽ là rào cản đối với thị trường chứng khoán. 

Yếu tố ngoại biên đáng chú ý sẽ xoay quanh các quyết định hạ lãi suất của Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed), các diễn biến mới liên quan vấn đề thuế quan, và một số rủi ro cần theo dõi thêm như bong bóng AI, lạm phát toàn cầu gia tăng do hàng rào thuế quan, lợi suất trái phiếu tăng cao khi các ngân hàng Trung ương mở rộng chính sách tài khóa…

Dựa trên các phân tích, KBSV Research lựa chọn 4 chủ đề đầu tư cho năm 2026 là thúc đẩy đầu tư công, khơi thông pháp lý, nâng hạng thị trường và dòng vốn FDI phục hồi. Theo đó, những nhóm cổ phiếu có thể hướng tới là bất động sản, hạ tầng xây dựng, vật liệu xây dựng, năng lượng, khu công nghiệp, logistics, chứng khoán, nhóm cổ phiếu được vào rổ FTSE Emerging Index.

Huy Khải

FILI

– 08:42 03/01/2026