Chuỗi tăng trần, giảm sàn năm 2025: Những pha “tàu lượn” phía sau đỉnh VN-Index

Chuỗi tăng trần, giảm sàn năm 2025: Những pha “tàu lượn” phía sau đỉnh VN-Index

2025 không chỉ là năm VN-Index lập đỉnh mới mà còn là năm bùng nổ các chuỗi tăng trần, giảm sàn kéo dài ở nhiều cổ phiếu, phơi bày mặt trái đầy rủi ro của những con sóng đầu cơ.

Khi chỉ số lập đỉnh, cổ phiếu đơn lẻ “dậy sóng”

Năm 2025 khép lại với dấu ấn lịch sử khi VN-Index xác lập đỉnh cao mới theo giá đóng cửa, đạt 1,784.49 điểm – tăng 517.71 điểm so với đầu năm, tương đương mức tăng 40.87%. Tuy nhiên, song hành với bức tranh chỉ số tích cực là những biến động cực đoan ở cấp độ cổ phiếu, nơi các chuỗi tăng trần và giảm sàn kéo dài liên tục xuất hiện, tạo ra cả cơ hội sinh lời đột biến lẫn rủi ro thua lỗ nặng nề cho nhà đầu tư.

Chuỗi tăng trần liên tiếp luôn được xem là biểu hiện rõ rệt nhất của sức cầu vượt trội và kỳ vọng bị đẩy lên mức cao. Trong năm 2025, thị trường ghi nhận 6 cổ phiếu có chuỗi tăng trần vượt mốc 10 phiên liên tiếp, phản ánh mức độ hưng phấn chưa từng có ở một số mã riêng lẻ.

Trong nhóm cổ phiếu giao dịch thông thường, kỷ lục tăng trần dài nhất năm thuộc về CTCP Khoáng sản Bắc Kạn (HNX: BKC). Cổ phiếu này ghi nhận chuỗi 15 phiên tăng trần liên tiếp từ ngày 04-24/02, đưa thị giá từ 12,450 đồng/cp vọt lên 46,650 đồng/cp (giá đóng cửa điều chỉnh), tương đương mức tăng 275% chỉ trong chưa đầy 1 tháng. Đà tăng mạnh của BKC diễn ra trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ – Trung leo thang, đặc biệt là việc Trung Quốc siết xuất khẩu khoáng sản chiến lược.

Doanh nghiệp sau đó lý giải biến động giá đến từ kết quả kinh doanh khả quan, với doanh thu năm 2024 đạt 567 tỷ đồng và lãi ròng 52 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ khi niêm yết. Tuy nhiên, sau giai đoạn bùng nổ, cổ phiếu bước vào nhịp điều chỉnh kéo dài và kết thúc năm 2025 ở mức 20,400 đồng/cp. Dù đã giảm sâu so với đỉnh, BKC vẫn ghi nhận mức tăng gần gấp đôi trong cả năm, với thanh khoản bình quân hơn 49,000 cp mỗi phiên.

Các chuỗi tăng trần tiêu biểu nhất trong năm 2025

Một trường hợp nổi bật khác là CTCP Giầy Thượng Đình (UPCoM: GTD), nơi biến động giá gắn liền với thương vụ thoái vốn Nhà nước. Phiên đấu giá 68.77% vốn GTD do UBND TP Hà Nội tổ chức đã thành công với mức giá trúng bình quân 215,999 đồng/cp, cao gấp 10.5 lần giá khởi điểm. Ngay sau đó, cổ phiếu này ghi nhận chuỗi 12 phiên tăng trần liên tiếp từ 19/11-04/12, giúp thị giá tăng 340%.

Đà bứt phá tiếp diễn, đưa mã GTD lên đỉnh lịch sử 95,200 đồng/cp vào ngày 18/12. Kết năm, cổ phiếu đóng cửa tại 86,000 đồng/cp, giảm 10% so với đỉnh nhưng vẫn tăng tới 778% so với đầu năm, đi kèm sự cải thiện mạnh mẽ về thanh khoản khi khối lượng giao dịch tăng gấp 7 lần trong giai đoạn cao trào.

Nhìn tổng thể, các chuỗi tăng trần dài nhất năm 2025 chủ yếu tập trung ở các cổ phiếu trên HNX và UPCoM, phản ánh rõ khẩu vị rủi ro cao của dòng tiền đầu cơ, vốn ưu tiên những mã có biên độ dao động lớn để tối đa hóa lợi nhuận trong thời gian ngắn.

Mặt đối lập của thăng hoa: Những chuỗi giảm sàn khốc liệt

Trái ngược với các chuỗi tăng trần là những nhịp giảm sàn kéo dài, nơi áp lực bán áp đảo hoàn toàn và thanh khoản bên mua gần như biến mất. Đây là biểu hiện rõ ràng nhất của rủi ro cực đoan trên thị trường.

Các chuỗi giảm sàn đáng chú ý nhất trong năm

Trong nhóm cổ phiếu giao dịch bình thường, CTCP Viễn thông VTC (VTC Telecom, HNX: VTC) ghi nhận chuỗi giảm sàn dài nhất năm với 6 phiên liên tiếp từ ngày 09-16/12, khiến thị giá mất gần 40% chỉ trong hơn 1 tuần giao dịch.

Bức tranh trở nên đặc biệt hơn ở nhóm cổ phiếu bị hạn chế giao dịch, chỉ được khớp lệnh vào phiên thứ Sáu hàng tuần. Với đặc thù này, một chuỗi giảm sàn 5-7 phiên có thể kéo dài trên thực tế hơn 1 tháng, khuếch đại tác động tâm lý và rủi ro cho nhà đầu tư.

Kỷ lục buồn năm 2025 thuộc về CTCP In Sách Giáo khoa Hòa Phát (UPCoM: HTP) với chuỗi 8 phiên giảm sàn liên tiếp từ 28/02-18/04, kéo dài suốt 2 tháng và khiến thị giá “bốc hơi” hơn 46%, từ 4,100 đồng/cp xuống 2,200 đồng/cp. Doanh nghiệp này đang bị duy trì diện hạn chế giao dịch sau khi hủy niêm yết trên HNX do vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin.

Các chuỗi giảm sàn của cổ phiếu bị hạn chế giao dịch năm 2025

Biến động hai chiều và mô hình “cây thông”

Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu hạn chế giao dịch không chỉ ghi nhận các chuỗi giảm sàn mà còn xuất hiện những chuỗi tăng trần đáng kể. Các mã CTCP Sản xuất Kinh doanh Dược và Trang thiết bị Y tế Việt Mỹ (HNX: AMV), CTCP Ô tô Giải Phóng (UPCoM: GGG) và chính HTP – trong một giai đoạn khác của năm từ 08/08-19/09, đã có chuỗi 7 phiên tăng trần liên tiếp, đưa thị giá HTP tăng gần 92%. Sự lặp lại của các chuỗi biến động dài ở nhóm này cho thấy mức thanh khoản thấp và khả năng giá bị chi phối bởi một nhóm nhỏ nhà đầu tư.

Các chuỗi biến động tiêu biểu của nhóm cổ phiếu hạn chế giao dịch

Khi một cổ phiếu không chỉ xuất hiện một mà nhiều chuỗi tăng trần và giảm sàn, thậm chí diễn ra nối tiếp nhau, mô hình biến động giá thường mang dáng dấp “cây thông”. Trường hợp điển hình nhất năm 2025 chính là VTC Telecom (VTC). Trước khi bước vào chuỗi giảm sàn dài nhất năm ở nhóm giao dịch thông thường, cổ phiếu này đã có chuỗi 14 phiên tăng trần liên tiếp từ 19/11-08/12, đưa giá từ 9,000 đồng/cp lên đỉnh lịch sử 29,800 đồng/cp, tương đương mức tăng 263%.

Con sóng được xây dựng trên kỳ vọng thoái vốn Nhà nước của VNPT, nhưng ngay khi thương vụ bất thành do không có nhà đầu tư đăng ký, toàn bộ kỳ vọng sụp đổ và cổ phiếu lao dốc không phanh. Kết thúc năm 2025, mã VTC chỉ còn giao dịch quanh mức 12,900 đồng/cp, giảm 57% so với đỉnh nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với vùng giá 8,000-9,000 đồng/cp duy trì suốt 2 năm trước đó.

Hiện tượng tăng trần – giảm sàn nối tiếp không chỉ diễn ra ở VTC Telcom. CTCP Halcom Việt Nam (HOSE: HID) sau khi tăng hơn 200% trong 2 tháng nhờ 2 chuỗi 5 phiên trần đã lập tức hứng chịu chuỗi 5 phiên giảm sàn, xóa gần một nửa giá trị từ đỉnh. Tương tự, CTCP Đầu tư và Sản xuất Petro Miền Trung (HOSE: PMG) ghi nhận chuỗi 8 phiên trần trước khi đảo chiều với 5 phiên giảm sàn liên tiếp, kéo giá giảm 30% và tiếp tục suy yếu, kết năm ở mức 6,890 đồng/cp, giảm gần 47% so với đỉnh và thấp hơn 16% so với đầu năm.

Dấu hiệu rủi ro rõ nét nhất được thể hiện qua CTCP Thống Nhất Hà Nội (UPCoM: TNV). Cổ phiếu này từng tăng 292% nhờ chuỗi 9 phiên tăng trần từ 06-18/02, nhưng được xây dựng trên nền thanh khoản rất mỏng, bình quân chỉ 600 cp/phiên. Khi bước vào chuỗi 5 phiên giảm sàn từ 27/02-05/03, thanh khoản lại tăng vọt lên 4,500 cp/phiên, phản ánh rõ quá trình phân phối sau giai đoạn đẩy giá. Kết năm, TNV đóng cửa ở mức 19,500 đồng/cp, giảm 60% so với đỉnh nhưng vẫn tăng 119% trong cả năm.

Bên cạnh đó, thị trường cũng ghi nhận các cổ phiếu có “tính cách” biến động mạnh như CTCP Đầu tư Du lịch và Phát triển Thủy sản (HOSE: DAT) với 2 chuỗi tăng trần 11 phiên và 5 phiên liên tiếp trong tháng 9-10/2025, hay CTCP Xuất nhập khẩu An Giang (Angimex, UPCoM: AGM) với 2 chuỗi giảm sàn 5 phiên liên tiếp trong tháng 4, cho thấy áp lực bán mang tính hệ thống thay vì sự kiện đơn lẻ.

Nhìn lại năm 2025, phía sau sự tăng trưởng của chỉ số là hàng loạt biến động giá cực đoan ở cổ phiếu riêng lẻ. Những kỷ lục tăng trần nhanh chóng bị xóa sổ, những cái bẫy thanh khoản ở cổ phiếu hạn chế giao dịch, cùng các mô hình “lên nhanh – xuống mạnh” gắn với kỳ vọng đầu cơ hoặc thoái vốn, đã phơi bày rủi ro rất lớn đối với nhà đầu tư tham gia ở giai đoạn cuối của một con sóng.

Chuỗi tăng trần hay giảm sàn, xét cho cùng, không chỉ là câu chuyện về số phiên, mà là bài kiểm tra khắc nghiệt về khả năng quản trị rủi ro. Khi đối mặt với một cổ phiếu đang “nổi sóng”, ranh giới giữa cơ hội đột phá và một chuyến “tàu lượn” đầy rủi ro đôi khi chỉ cách nhau vài phiên giao dịch.

Thế Mạnh

FILI

– 12:00 08/01/2026