Triển vọng các lớp tài sản năm 2026

Triển vọng các lớp tài sản năm 2026

Tại tọa đàm Quản lý gia sản năm 2026, ông Bùi Văn Huy – Phó Tổng Giám đốc FIDT nhấn mạnh rằng để đánh giá triển vọng các lớp tài sản, cần khởi đầu bằng cách nhìn vào lãi suất – thước đo phản ánh giá cả của tiền.

Ông Bùi Văn Huy – Phó Tổng Giám đốc FIDT chia sẻ góc nhìn về triển vọng các lớp tài sản tại tọa đàm Quản lý gia sản năm 2026.

Theo ông Huy, lãi suất tiết kiệm và cho vay trong nước đang có xu hướng nhích lên. Tuy nhiên, điểm khác biệt lớn của đợt tăng lãi suất này so với giai đoạn giữa cuối năm 2022 là tính “chủ động” của thị trường. Năm 2022, lạm phát Mỹ tăng đột biến sau giai đoạn nới lỏng “vô tiền khoáng hậu” buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải nâng lãi suất rất nhanh, kéo theo tỷ giá căng thẳng, thị trường trái phiếu bị đóng băng và chứng khoán giảm sâu. Chính sách tiền tệ khi đó mang tính phòng vệ, đẩy nhiều nền kinh tế mới nổi vào thế bị động.

Trong khi đó, lãi suất nhích lên trong năm 2026 phản ánh bức tranh ngược lại. Khi kinh tế phục hồi, nhu cầu vốn cho đầu tư sản xuất tăng, doanh nghiệp và người dân mở rộng hoạt động, thì cầu tiền cao hơn kéo theo giá vốn tăng. “Tiền là một hàng hóa, lãi suất là giá của tiền. Cầu tăng thì giá tăng”, ông Huy giải thích và cho rằng diễn biến lần này là một phần của quá trình tái cân bằng tự nhiên của nền kinh tế.

Lãi suất tăng tác động ra sao lên các kênh đầu tư?

Từ góc nhìn đó, câu hỏi đặt ra là lãi suất tăng có gây bất lợi cho các kênh đầu tư hay không.

Ông Huy cho rằng đối với tiền gửi ngân hàng, lãi suất thực nhích lên một chút khi lãi suất huy động được kỳ vọng tăng 0.5-1% và lạm phát duy trì dưới 4%. Kênh này vì thế trở nên hấp dẫn hơn so với năm trước. Tuy nhiên, trong một giai đoạn mà nền kinh tế được kỳ vọng “vươn mình” và phân hóa mạnh mẽ giữa các lĩnh vực, việc nắm giữ quá nhiều tiền mặt hoặc tiền gửi có thể khiến nhà đầu tư bỏ lỡ cơ hội khác cũng như tài sản bị bào mòn bởi lạm phát. Việc giữ tỷ trọng tiền gửi vừa phải sẽ phù hợp hơn với giai đoạn mà tốc độ tăng trưởng của các ngành có thể lệch pha rất mạnh.

Bất động sản – loại tài sản có giá trị chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục đầu tư của người Việt cũng được ông Huy đánh giá là nhạy cảm nhất với lãi suất. Từ chủ đầu tư, nhà thầu đến người mua nhà đều sử dụng đòn bẩy tài chính trong chuỗi cung ứng này, nên chi phí vốn tăng thường kéo theo sự ảnh hưởng nhất định đối với thị trường bất động sản. Song theo quan điểm của ông Huy, lãi suất tăng sẽ gây áp lực lớn nhất đến phân khúc mang tính đầu cơ và đã có giá cao. Về trung và dài hạn, giai đoạn 2026–2030 vẫn có thể là chu kỳ thuận lợi của thị trường, dựa trên hai động lực. Thứ nhất là đầu tư công và phát triển hạ tầng – với thực tiễn “hạ tầng đi đến đâu thì bất động sản phát triển đến đó”. Thứ hai là chu kỳ đặc thù 10 năm của thị trường bất động sản, trong đó năm 2022 “đóng băng”, 2023 tạo đáy và giai đoạn 2024-2025 phục hồi, do đó xu hướng năm 2026 cũng được kỳ vọng vẫn trong pha hồi phục.

Thị trường chứng khoán, sau một năm tăng trưởng mạnh nhờ nhóm cổ phiếu trụ, được cho là sẽ chuyển sang trạng thái “thực chất hơn” khi dòng tiền bớt dồi dào. Các yếu tố bất lợi như margin thị trường cao, lãi suất tăng hay rủi ro địa chính trị không thể xem nhẹ. Tuy nhiên, mặt tích cực vẫn tồn tại song song bao gồm: chính sách tài khóa và tiền tệ vẫn duy trì sự hỗ trợ, kỳ vọng nâng hạng thị trường, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và mặt bằng định giá vẫn ở mức hấp dẫn. Điều này báo hiệu một thị trường không còn bùng nổ bằng dòng tiền dễ dãi, mà thiên về lựa chọn cơ hội thực chất hơn.

Sau “cú đau thương” 2022–2023, trái phiếu doanh nghiệp bắt đầu trở lại với diện mạo minh bạch hơn nhờ khung pháp lý chặt chẽ và sự sàng lọc tự nhiên từ thị trường. Những doanh nghiệp yếu đã bị loại bỏ, phần còn lại là những tổ chức có khả năng duy trì nghĩa vụ trả nợ. Đây có thể là kênh có mức sinh lời cao hơn tiền gửi.

Trong khi đó, vàng, bạc tiếp tục đóng vai trò tài sản trú ẩn trong bối cảnh bất định gia tăng từ địa chính trị và thương mại. Tuy nhiên, mức tăng mạnh trong năm trước khiến dư địa lợi nhuận năm nay không còn quá rộng. Ngược lại, crypto được đánh giá là thị trường đang trong pha điều chỉnh và kém hấp dẫn nhất trong số các kênh đầu tư phổ biến.

Theo ông Huy đánh giá, nếu năm 2025 có thể nhìn thấy nhiều tài sản trở thành “ngôi sao” thì năm 2026 lại không có kênh đầu tư nào vượt trội, cũng không có kênh nào quá tệ. Đây là năm mà hiệu quả danh mục phụ thuộc nhiều vào chiến lược phân bổ, hơn là lựa chọn kênh đơn lẻ để “đặt cược”.

Phân bổ tài sản như thế nào?

Theo ông Ngô Thành Huấn – Tổng Giám đốc FIDT, nếu hỏi “có 2 tỷ nên mua cổ phiếu không?” cũng giống như bệnh nhân đau bụng hỏi “có nên cắt ruột thừa hay không”. Trong tư vấn tài chính, mọi khuyến nghị phải dựa trên hồ sơ rủi ro của nhà đầu tư – gồm khẩu vị rủi ro (yếu tố chủ quan) và khả năng chịu đựng rủi ro (yếu tố khách quan như thu nhập, người phụ thuộc, tài sản dự phòng,…).

Ông Ngô Thành Huấn – Tổng Giám đốc FIDT chia sẻ kinh nghiệm phân bổ dòng tiền vào các lớp tài sản tại tọa đàm Quản lý gia sản năm 2026

Ông Huấn khuyến nghị trong một thế giới bất định hơn và dòng vốn quốc tế phân cực sâu như năm 2026, cần ưu tiên tài sản có thanh khoản để linh hoạt chuyển trạng thái giữa phòng thủ và cơ hội khi thị trường đổi chiều. Ví dụ trong trái phiếu, nếu mục tiêu thanh khoản cao thì chọn chứng chỉ quỹ trái phiếu thay vì trái phiếu riêng lẻ.

Kết lại, việc phân bổ tỷ trọng giữa các lớp tài sản phải dựa trên hồ sơ rủi ro của từng người, để có thể quyết định tỷ trọng và phân bổ dòng tiền vào từng loại tài sản.

“Nhìn tổng thể, năm 2026 là thời điểm của tái cân bằng, khi không còn nhiều tài sản “mua là thắng”, nhưng cũng ít rủi ro tuyệt đối nếu biết phân bổ hợp lý.”, ông Huấn nói.

Khang Di

FILI

– 08:40 12/01/2026