Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) mới đây đã công bố báo cáo cập nhật triển vọng đối với Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HPG), trong đó nhấn mạnh sự cải thiện rõ nét về sản lượng, hiệu quả vận hành và biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong giai đoạn 2025–2026, đặc biệt nhờ vai trò ngày càng lớn của thép cuộn cán nóng (HRC).
Theo VDSC, trong quý IV/2025, Hòa Phát ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực khi sản lượng thép xây dựng đạt khoảng 1,3 triệu tấn, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, sản lượng HRC đạt 1,6 triệu tấn, tăng tới 150% so với cùng kỳ, phản ánh sự đóng góp ngày càng rõ nét của tổ hợp Dung Quất 2 trong cơ cấu sản xuất. Nhờ nhu cầu xây dựng phục hồi sau giai đoạn trầm lắng và hiệu suất vận hành của Dung Quất 2 được cải thiện, lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 của Hòa Phát ước đạt khoảng 5.500 tỷ đồng, tăng 95% so với cùng kỳ.
Trên cơ sở đó, VDSC dự báo bức tranh tài chính của Hòa Phát trong năm 2026 tiếp tục duy trì xu hướng tích cực. Doanh thu hợp nhất của tập đoàn được kỳ vọng đạt khoảng 218.000 tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế ước đạt 23.000 tỷ đồng, tăng 31%. Biên lợi nhuận gộp năm 2026 được dự báo cải thiện lên khoảng 15,6%, nhờ tối ưu chi phí sản xuất tại Dung Quất 2 và triển vọng giá bán thép hồi phục trong bối cảnh Trung Quốc tiếp tục cắt giảm sản lượng thép.
Về mặt sản xuất, báo cáo của Rồng Việt cho biết trong năm 2026, nhà máy Dung Quất 2 dự kiến vận hành ở mức khoảng 75% công suất. Khi đó, tổng sản lượng HRC của Hòa Phát có thể đạt khoảng 7,1 triệu tấn, tăng gần 40% so với năm trước. Quy mô này được đánh giá có thể đáp ứng khoảng 48% nhu cầu HRC trong nước, qua đó giúp giảm đáng kể sự phụ thuộc vào thép nhập khẩu và nâng cao vị thế của Hòa Phát trong chuỗi giá trị thép nội địa, đặc biệt trong bối cảnh các biện pháp phòng vệ thương mại tiếp tục được duy trì.
Ở góc nhìn dài hạn, VDSC cho rằng Hòa Phát có thể hưởng lợi từ định hướng phát triển hạ tầng quy mô lớn của Chính phủ. Việc hoàn thiện khung pháp lý mới được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp thép nội địa, trong đó có Hòa Phát tham gia cung cấp vật tư cho các dự án trọng điểm như đường sắt tốc độ cao, nhờ lợi thế về quy mô, chi phí và khả năng chủ động nguồn cung.
Đáng chú ý, báo cáo cũng đề cập đến khả năng Hòa Phát xem xét mua lại khoản nợ liên quan đến mỏ sắt Quý Xa (Lào Cai). Trong trường hợp phương án này được chấp thuận, doanh nghiệp có thể từng bước cải thiện tính chủ động về nguồn nguyên liệu đầu vào, qua đó giảm chi phí sản xuất trong dài hạn. Hiện mỏ Quý Xa là một trong những mỏ quặng sắt có trữ lượng lớn tại Việt Nam, song hoạt động khai thác vẫn đang trong quá trình được rà soát lại về mặt pháp lý.
Trước đó, tại Hội nghị Chính phủ gặp gỡ doanh nghiệp vào đầu năm 2025, Chủ tịch Hòa Phát Trần Đình Long từng kiến nghị đẩy nhanh tiến độ khai thác các mỏ sắt lớn trong nước, trong đó có Quý Xa và Thạch Khê. Theo ông Long, mỗi năm ngành thép Việt Nam phải nhập khẩu khoảng 30 triệu tấn quặng sắt, với chi phí không dưới 3 tỷ USD, trong khi trong nước vẫn còn những mỏ quặng quy mô lớn chưa được khai thác hiệu quả. Việc từng bước chủ động nguồn nguyên liệu, nếu được triển khai đồng bộ được kỳ vọng sẽ giúp ngành thép trong nước nâng cao năng lực cạnh tranh và giảm phụ thuộc vào thị trường quốc tế.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/mo-quang-quy-mo-hang-tram-trieu-tan-lot-tam-ngam-cua-hoa-phat-hpg-1423441.html
