Ngành thủy sản chịu áp lực, ANV hưởng lợi từ cấu trúc chi phí
Năm 2025, ngành thủy sản Việt Nam bước vào giai đoạn nhiều thách thức khi nguồn cung cá tra nguyên liệu chưa phục hồi hoàn toàn, trong khi cạnh tranh tại các thị trường xuất khẩu chủ lực ngày càng gay gắt. Trong bối cảnh đó, kết quả kinh doanh của Công ty CP Nam Việt (ANV) lại cho thấy sự tích cực với mức tăng trưởng lợi nhuận vượt xa mặt bằng chung ngành.
Theo số liệu cập nhật đến hết quý III/2025, doanh thu thuần của Nam Việt đạt 4.864 tỷ đồng, tăng 36,2% so với cùng kỳ. Đáng chú ý hơn, lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 748 tỷ đồng, tăng tới 1.660% và đã vượt 104% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Đây là mức tăng trưởng hiếm thấy trong ngành thủy sản vốn chịu ảnh hưởng mạnh bởi chu kỳ giá và biến động thị trường xuất khẩu.
Áp lực lớn nhất của ngành cá tra trong năm 2025 đến từ nguồn cung nguyên liệu. Tồn kho cá tra cuối kỳ của Việt Nam duy trì ở mức thấp do thời tiết kém thuận lợi, khiến giá cá tra nguyên liệu neo ở vùng cao. Trong điều kiện đó, các doanh nghiệp phụ thuộc vào nguồn mua ngoài phải đối mặt với biên lợi nhuận bị bào mòn.
Ngược lại, Nam Việt là một trong số ít doanh nghiệp tự chủ gần như toàn bộ chuỗi sản xuất, từ con giống, thức ăn, vùng nuôi đến chế biến. Doanh nghiệp hiện sở hữu khoảng 1.100 ha vùng nuôi, cho phép tự cung gần 100% nguyên liệu cá tra và cá rô phi. Lợi thế này giúp ANV kiểm soát tốt hơn giá vốn trong bối cảnh mặt bằng giá nguyên liệu đầu vào tăng cao.
Tác động của cấu trúc chi phí này thể hiện rõ qua biên lợi nhuận gộp. Trong 9 tháng năm 2025, biên lợi nhuận gộp của Nam Việt đạt 24,6%, tăng 12,8 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Mức cải thiện này mang tính cơ cấu, thay vì chỉ đến từ yếu tố giá ngắn hạn.
Lợi thế cạnh tranh được “chuyển hóa” thành kết quả tài chính
Bên cạnh cá tra truyền thống, cá rô phi đang trở thành mảng đóng góp quan trọng vào lợi nhuận của Nam Việt. Trong 9 tháng năm 2025, doanh nghiệp ước tính đã xuất khẩu gần 40 triệu USD cá rô phi, trong khi cùng kỳ năm trước hầu như chưa ghi nhận doanh thu từ sản phẩm này.
Trong khi đó, giá xuất khẩu cá rô phi của Việt Nam sang Mỹ trong 8 tháng năm 2025 đạt khoảng 4,13 USD/kg, cao gấp đôi so với mức giá trung bình của cá tra. Nhờ đi trước trong quá trình nghiên cứu và nuôi thử nghiệm, Nam Việt hiện chiếm khoảng 87–89% thị phần cá rô phi Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ, tạo lợi thế rõ rệt khi các doanh nghiệp khác trong ngành vẫn cần thêm thời gian để mở rộng sang phân khúc này.
Chính sự dịch chuyển cơ cấu sản phẩm này là yếu tố then chốt giúp biên lợi nhuận của ANV mở rộng trong bối cảnh ngành vẫn chịu áp lực chi phí.
Ở một diễn biến khác, thị trường Mỹ vốn là điểm đến xuất khẩu lớn nhất của cá tra Việt Nam đang chứng kiến cạnh tranh gay gắt hơn khi nhiều doanh nghiệp cùng được hưởng mức thuế chống bán phá giá thấp. Tuy nhiên, Nam Việt vẫn duy trì lợi thế nhất định khi thuế CBPG đối với doanh nghiệp ở mức 0%, tạo dư địa mở rộng thị phần.
Theo ước tính của Chứng khoán Bảo Việt, trong tháng 11/2025, ANV chiếm khoảng 7% tổng kim ngạch cá tra Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ, tăng khoảng 4 điểm phần trăm so với năm trước. Song song với đó, cá rô phi tiếp tục đóng vai trò bổ trợ, giúp doanh nghiệp giảm bớt sự phụ thuộc vào một sản phẩm đơn lẻ, đây vốn là điểm yếu cố hữu của nhiều doanh nghiệp thủy sản trong các chu kỳ trước.
Không chỉ cải thiện lợi nhuận, cấu trúc tài chính của Nam Việt cũng cho thấy dấu hiệu lành mạnh hơn. Trong 9 tháng năm 2025, chi phí tài chính giảm mạnh nhờ doanh nghiệp chủ động hạ dư nợ vay ngắn và dài hạn. Đồng thời, dòng tiền vận hành cải thiện giúp giảm mức độ phụ thuộc vào đòn bẩy.
Tổng hợp các yếu tố trên cho thấy, trong khi ngành thủy sản vẫn chịu sức ép từ nguồn cung, cạnh tranh và biến động thị trường, Nam Việt đang hưởng lợi từ lợi thế mang tính cấu trúc khi tự chủ nguyên liệu, cơ cấu sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn và nền tảng tài chính được cải thiện.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/nam-viet-anv-nam-loi-the-canh-tranh-dac-biet-trong-boi-canh-nganh-thuy-san-chiu-ap-luc-1423985.html
