Chủ thương hiệu nhựa Inochi lãi đậm nhờ bán tài sản giữa lúc kinh doanh chững lại

Lợi nhuận quý cuối năm của CTCP Tân Phú Việt Nam (HNX: TPP), doanh nghiệp đứng sau thương hiệu nhựa gia dụng Inochi, bật mạnh nhờ thanh lý máy móc, trong khi hoạt động cốt lõi chịu áp lực từ doanh thu giảm và chi phí lãi vay tăng cao.

TPP ghi nhận kết quả lợi nhuận đột biến trong quý 4/2025 nhờ khoản thu lớn từ thanh lý tài sản cố định. Khoản lãi gần 200 tỷ đồng từ bán máy móc, thiết bị đã kéo lợi nhuận ròng quý này lên khoảng 159 tỷ đồng, dù hoạt động kinh doanh chính suy yếu rõ rệt.

Trong kỳ, doanh thu của TPP đạt 804 tỷ đồng, giảm 12% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp cũng lùi xuống 123 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 19%. Áp lực lớn nhất đến từ chi phí lãi vay tăng nhanh, khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ còn khoảng 1.9 tỷ đồng, kém xa so với mức 27 tỷ đồng cùng kỳ.

Quý 4/2025 cũng là thời điểm Doanh nghiệp phát sinh chi phí lãi vay cao nhất từ trước đến nay, khoảng 33 tỷ đồng, cao hơn hơn 1.5 lần so với quý 4/2024. Dù đã tiết giảm chi phí bán hàng và quản lý, phần chi phí tài chính phình to vẫn bào mòn gần như toàn bộ lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi.

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính của TPP thấp nhiều năm khi chi phí lãi vay tăng cao

Nhờ khoản thu bất thường này, lợi nhuận ròng cả năm 2025 đạt khoảng 230 tỷ đồng, tăng vọt so với mức 42 tỷ đồng của năm trước – thời điểm chưa phát sinh nguồn thu tương tự.

Xét riêng hoạt động kinh doanh chính, bức tranh cả năm cho thấy dấu hiệu chững lại rõ rệt. Doanh thu thuần khoảng 3.15 ngàn tỷ đồng, lợi nhuận gộp 519 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Đây là giai đoạn “nghỉ chân” sau nhiều năm tăng trưởng liên tục, khi doanh thu đã mở rộng từ khoảng 500 tỷ đồng năm 2016 lên hơn 3.1 ngàn tỷ đồng chỉ sau một thập kỷ.

Tuy nhiên, song song với đà mở rộng quy mô là xu hướng suy giảm biên lợi nhuận. Biên gộp của TPP từ mức khoảng 19% năm 2021 đã lùi về 16.3% năm 2024, trước khi nhích nhẹ lên gần 16.5% trong năm 2025.

Chi phí lãi vay trở thành gánh nặng ngày càng rõ. Cả năm 2025, TPP hạch toán hơn 120 tỷ đồng chi phí này, gần gấp đôi năm trước và cao nhất từ trước đến nay, kéo lợi nhuận hoạt động chính đi xuống đáng kể.

Về kế hoạch năm, doanh nghiệp nhựa đặt mục tiêu doanh thu 3.6 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 100 tỷ đồng. Thực tế, doanh thu chưa đạt 90% kế hoạch. Trong khi đó, lợi nhuận vượt xa mục tiêu chủ yếu nhờ khoản thu từ thanh lý tài sản. Nếu loại trừ yếu tố này, lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi chỉ xấp xỉ 93 tỷ đồng.

TPP là doanh nghiệp nhựa lâu năm, khởi đầu từ sản xuất bao bì nhựa LDPE, HDPE, PP, sau đó mở rộng sang phụ tùng nhựa cho xe máy, nhựa cứng ABS và chai PET. Những năm gần đây, Công ty được biết đến nhiều hơn với thương hiệu nhựa gia dụng cao cấp Inochi, ra mắt từ năm 2018 và dần mở rộng sang mảng sản phẩm mẹ và bé.

Các sản phẩm nhựa gia dụng mang thương hiệu Inochi của TPP – Ảnh: TPP

Đà tăng doanh thu những năm qua đi kèm với sự phình to của nợ vay. Đến cuối năm 2025, dư nợ vay ngắn hạn của TPP đã lên gần 1.4 ngàn tỷ đồng, cao gấp nhiều lần so với vài trăm tỷ giai đoạn 2016-2018. Nợ dài hạn cũng tăng mạnh, góp phần đẩy chi phí lãi vay lên mức kỷ lục.

Trong quý 4, Doanh nghiệp còn huy động thêm gần 180 tỷ đồng từ cổ đông thông qua phát hành cổ phiếu, với mục tiêu chính là trả nợ ngân hàng.

Cùng với vốn vay, các khoản phải thu và tồn kho cũng mở rộng nhanh. Cuối năm 2025, phải thu ngắn hạn khách hàng vượt 694 tỷ đồng, trong khi tổng phải thu ngắn hạn, bao gồm cả khoản trả trước cho người bán, lên hơn 847 tỷ đồng, đều ở mức cao nhất từ trước đến nay. Hàng tồn kho khoảng 656 tỷ đồng. Các khoản mục này đã chiếm gần một nửa tổng tài sản của TPP.