Cơ cấu doanh thu thay đổi, biên lợi nhuận chịu áp lực
Kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2025 của Tổng CTCP Công trình Viettel (Viettel Construction, HOSE: CTR) ghi nhận doanh thu thuần đạt khoảng 14.050 tỷ đồng, tăng 11% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 745 tỷ đồng, tăng gần 11%. Kết quả này phản ánh sự duy trì nhịp tăng trưởng của doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường hạ tầng viễn thông không còn mở rộng nhanh như các năm trước.
Tuy nhiên, diễn biến trong quý IV/2025 cho thấy sự phân hóa giữa doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu quý cuối năm đạt hơn 4.000 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế chỉ tăng khoảng 3%. Điều này khiến biên lợi nhuận quý IV thu hẹp so với các quý trước, dù quy mô hoạt động tiếp tục được mở rộng.
Xét theo từng mảng hoạt động, Viettel Construction ghi nhận tăng trưởng doanh thu tại hầu hết các lĩnh vực, ngoại trừ mảng xây dựng. Hoạt động vận hành và bảo dưỡng mạng tiếp tục đóng vai trò chủ lực khi doanh thu quý IV tăng hơn 30% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp cho biết trong giai đoạn thời tiết cực đoan cuối năm, nhu cầu duy trì chất lượng mạng lưới của Tập đoàn Viettel gia tăng, kéo theo các dịch vụ bổ sung phát sinh.
Ở chiều ngược lại, mảng xây dựng ghi nhận doanh thu giảm khoảng 10% trong quý IV, chủ yếu do điều kiện thời tiết bất lợi làm gián đoạn tiến độ thi công tại nhiều khu vực. Dù vậy, tính chung cả năm, mảng này vẫn duy trì mức tăng trưởng hai chữ số, cho thấy khó khăn mang tính thời điểm hơn là xu hướng dài hạn.
Mảng cho thuê hạ tầng tiếp tục tăng trưởng nhờ mở rộng hệ thống trạm BTS. Trong quý IV, Viettel Construction đưa vào vận hành thêm 671 trạm mới, nâng tổng số trạm BTS lên khoảng 12.000 trạm vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, tốc độ xây dựng BTS đã chậm lại so với năm trước, khi số trạm mới trong năm giảm đáng kể so với giai đoạn cao điểm 2024.
Theo đánh giá của HSC, chính sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu, với tỷ trọng mảng vận hành có biên lợi nhuận thấp tăng lên là yếu tố chính khiến lợi nhuận quý IV tăng chậm hơn doanh thu, bên cạnh tác động bất lợi của thời tiết trong kỳ.
Dịch chuyển sang hạ tầng thông minh và năng lượng
Một điểm đáng chú ý trong bức tranh năm 2025 là vai trò ngày càng rõ nét của mảng giải pháp tích hợp và năng lượng. Doanh thu từ mảng này tăng mạnh trong cả quý IV và cả năm, được thúc đẩy bởi nhu cầu lắp đặt điện mặt trời áp mái và các giải pháp hạ tầng kỹ thuật đồng bộ.
Đến cuối năm 2025, Viettel Construction đã triển khai hàng nghìn dự án điện mặt trời trên toàn quốc, mở rộng hiện diện trong lĩnh vực năng lượng phân tán. Theo nhận định của HSC, trong bối cảnh tốc độ mở rộng BTS có xu hướng chậm lại, mảng năng lượng và hạ tầng thông minh có thể đóng vai trò bù đắp một phần cho động lực tăng trưởng truyền thống trong các năm tới.
Tổ chức phân tích này cũng cho rằng, dù đà xây dựng BTS có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn, định hướng mở rộng sang các lĩnh vực hạ tầng số, vận hành thông minh và năng lượng sạch giúp Viettel Construction duy trì triển vọng tăng trưởng trung và dài hạn, phù hợp với định hướng phát triển hạ tầng số của Việt Nam.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/co-cau-doanh-thu-thay-doi-bien-loi-nhuan-viettel-construction-ctr-chiu-ap-luc-trong-quy-cuoi-nam-1425210.html
