Sợi Thế Kỷ báo lãi 2025 tăng 300% nhưng mới là cú bật từ đáy

Sợi Thế Kỷ báo lãi 2025 tăng 300% nhưng mới là cú bật từ đáy

Lợi nhuận phục hồi rõ nét sau năm chạm đáy, nhưng gánh nặng vay nợ gia tăng quanh dự án Unitex cùng áp lực dòng tiền tiếp tục là yếu tố chi phối triển vọng của CTCP Sợi Thế Kỷ (HOSE: STK).

Ảnh minh họa

Chi phí tài chính “hạ nhiệt”, đảo chiều kết quả quý 4

Sợi Thế Kỷ ghi nhận lãi ròng hơn 10 tỷ đồng trong quý 4/2025, đảo chiều tích cực so với mức lỗ hơn 21 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Kết quả này đạt được trong bối cảnh doanh thu thuần vẫn giảm 3%, còn biên lãi gộp co hẹp xuống còn hơn 17%, mức thấp nhất trong hơn 1 năm trở lại đây.

Việc đưa lợi nhuận quay trở lại không đến từ sự cải thiện mạnh hoạt động cốt lõi, mà chủ yếu nhờ cắt giảm chi phí, đặc biệt là chi phí tài chính.

Trong quý 4/2025, chi phí tài chính của STK giảm mạnh xuống dưới 15 tỷ đồng, thấp hơn 2/3 so với cùng kỳ. Hơn thế, mảng tài chính còn đóng góp nguồn thu dù quy mô khiêm tốn, chưa đầy 600 triệu đồng, nhưng trái ngược hoàn toàn với khoản lỗ gần 20 tỷ đồng trong quý 4/2024. Yếu tố này giúp bù đắp phần nào sự suy yếu của biên lãi gộp và trở thành nhân tố chính kéo lợi nhuận ròng quý cuối năm chuyển từ âm sang dương.

Cả năm phục hồi mạnh nhưng cách xa kế hoạch

Lũy kế cả năm 2025, STK ghi nhận doanh thu gần 1,353 tỷ đồng, tăng 12% so với năm trước. Lãi ròng đạt 49.5 tỷ đồng, tăng tới 300%. Tuy nhiên, mức tăng này chủ yếu phản ánh sự phục hồi từ nền đáy thấp năm 2024, thay vì sự trở lại rõ nét về quy mô và hiệu quả như các giai đoạn trước.

So với kế hoạch kinh doanh tham vọng nhất từng được đặt ra cho năm 2025, STK chỉ thực hiện hơn 41% chỉ tiêu doanh thu 3,270 tỷ đồng và gần 16% mục tiêu lợi nhuận 310 tỷ đồng, cho thấy khoảng cách lớn giữa kỳ vọng và thực tế.

Đóng góp cho cải thiện kết quả cả năm còn đến từ mảng tài chính, với nguồn thu năm 2025 đạt gần 29 tỷ đồng, hơn gấp đôi năm trước, nhờ lãi chênh lệch tỷ giá đã thực hiện và lãi tiền gửi, đầu tư.

Tuy nhiên, áp lực chi phí của mảng này vẫn rất lớn. Tổng chi phí tài chính cả năm lên tới hơn 135 tỷ đồng, tăng 58% so với 2024. Trong đó, hơn 2/3 là lỗ chênh lệch tỷ giá đã thực hiện, còn chi phí lãi vay chiếm khoảng 1/3, tương ứng gần 43 tỷ đồng.

Gánh nặng vay nợ gia tăng, Unitex là tâm điểm

Tại cuối năm 2025, tổng dư nợ vay tài chính của STK đạt hơn 1,970 tỷ đồng, tăng hơn 19% so với đầu năm, tương ứng mức tăng khoảng 320 tỷ đồng. Cơ cấu vay ngắn hạn và dài hạn gần như cân bằng, lần lượt chiếm 48% và 52% tổng dư nợ.

Đáng chú ý, toàn bộ dư nợ vay dài hạn đến từ Ngân hàng OCB, trong đó hơn 1,000 tỷ đồng là khoản tín dụng tài trợ chủ đạo cho dự án Nhà máy Unitex. Khoản vay này được bảo lãnh bằng toàn bộ tài sản, nhà máy và quyền sử dụng đất tại Unitex.

Unitex được xem là dự án chiến lược và có quy mô lớn nhất trong lịch sử STK, đồng thời cũng là nguyên nhân chính khiến Doanh nghiệp tăng mạnh vay nợ trong những năm gần đây. Dự án từng chậm tiến độ so với kế hoạch ban đầu, trước khi chính thức khánh thành vào sáng 23/01 tại tỉnh Tây Ninh vừa qua.

Dòng tiền suy yếu, tồn kho phình to

Áp lực tài chính thể hiện rõ qua dòng tiền. Cuối năm 2025, tiền gửi ngân hàng của STK chỉ còn dưới 58 tỷ đồng, giảm 45% so với đầu năm. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đảo chiều sang âm hơn 292 tỷ đồng, cuối năm 2024 dương hơn 287 tỷ đồng.

Biến động trên chủ yếu đến từ hàng tồn kho tăng mạnh. Giá trị tồn kho cuối năm lên tới gần 992 tỷ đồng, tăng hơn 59%, tương ứng tăng thêm 369 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, thành phẩm chiếm tới 78% giá trị tồn kho, còn nguyên vật liệu chiếm hơn 20%.

Tại cuối năm 2025, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của STK còn dưới 290 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức hơn 675 tỷ đồng đầu năm. Vốn chủ sở hữu đạt gần 1,757 tỷ đồng, chỉ tăng nhẹ, chủ yếu nhờ Công ty tăng vốn điều lệ từ hơn 966 tỷ đồng lên hơn 1,401 tỷ đồng thông qua đợt phát hành cổ phiếu trả cổ tức tỷ lệ 45% vào cuối tháng 10.

Những biến động về kết quả kinh doanh và áp lực tài chính trong 2 năm qua cũng phản ánh rõ lên giá cổ phiếu STK. Sau khi rời vùng trên 24,000 đồng/cp vào tháng 7/2024, mã này chưa từng quay lại mốc này.

Cổ phiếu STK liên tục trượt dài, có thời điểm rơi xuống đáy 12,500 đồng/cp vào đầu tháng 4/2025, trong bối cảnh chịu tác động chung từ cú sốc thuế. Dù phục hồi nhẹ từ đáy, đến ngày 27/01, STK chỉ giao dịch quanh 15,500 đồng/cp, gần như không thay đổi đáng kể so với 1 năm trước.

Tùng Phong

FILI

– 16:23 27/01/2026