Loạt con số tài chính tăng mạnh của Taseco Land nói lên điều gì?

Doanh thu vọt lên mức cao nhất từ trước tới nay, tồn kho phình to cùng dòng tiền khách hàng ứng trước tăng mạnh đang cho thấy Taseco Land bước vào giai đoạn tăng tốc hiếm thấy.

CTCP Đầu tư Bất động sản Taseco (Taseco Land, HOSE: TAL) khép lại năm 2025 với tổng tài sản hơn 15.3 ngàn tỷ đồng, tăng thêm khoảng 6 ngàn tỷ đồng chỉ sau một năm. Động lực mở rộng chủ yếu đến từ tồn kho, các khoản phải thu và tiền người mua trả trước – những dấu hiệu quen thuộc khi doanh nghiệp bước vào chu kỳ triển khai dự án quy mô lớn.

Cuối năm, giá trị hàng tồn vượt 7.3 ngàn tỷ đồng, trải rộng tại nhiều dự án đang hình thành như khu đô thị Duy Tiên Hà Nam, phố đi bộ trung tâm TP. Thái Nguyên, tổ hợp Nam Thái, Long Biên Central và khu công nghiệp Đồng Văn 3. Phần lớn chi phí nằm ở tiền sử dụng đất, giải phóng mặt bằng và xây dựng hạ tầng, cho thấy doanh nghiệp bất động sản đang tích cực chuẩn bị nguồn sản phẩm cho các giai đoạn ghi nhận doanh thu phía trước.

Cùng lúc, tiền khách hàng trả trước ngắn hạn tăng vọt lên hơn 2.4 ngàn tỷ đồng. Riêng quý cuối năm đã bổ sung thêm hơn 1.2 ngàn tỷ đồng.

Bức tranh kinh doanh năm 2025 cũng nhảy vọt. Doanh thu đạt hơn 3.7 ngàn tỷ đồng, gấp 2.2 lần năm trước. Lợi nhuận gộp lên tới khoảng 1.4 ngàn tỷ đồng, cao nhất kể từ khi Doanh nghiệp công bố số liệu.

Động lực chính đến từ hơn 3.2 ngàn tỷ đồng doanh thu chuyển nhượng bất động sản, trong khi các mảng có biên lãi thấp như xây dựng dần thu hẹp.

Lợi nhuận ròng cả năm đạt 657 tỷ đồng, gần như đi ngang do không còn khoản thu tài chính đột biến như cùng kỳ. Tuy vậy, quý 4 cho thấy dấu hiệu tích cực khi mang về gần 1.6 ngàn tỷ đồng doanh thu và 638 tỷ đồng lợi nhuận gộp, đóng góp gần một nửa kết quả cả năm.

TAL đặt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận 2026 tăng vọt so với các năm trước

Long Biên Central, dự án được xem là chủ lực giai đoạn tới. Sau vài tháng mở bán, khoảng 405 trên tổng số 422 căn hộ đã được tiêu thụ, tương đương 96% giỏ hàng. Phần còn lại dự kiến hoàn tất giao dịch trong đầu năm 2026, với mặt bằng giá thuộc phân khúc cao cấp, quanh 120-150 triệu đồng/m2.

Theo ước tính của Chứng khoán Vietcombank (VCBS) sau buổi gặp gỡ nhà đầu tư của TAL hồi cuối năm, riêng Long Biên Central có thể mang về hơn 5 ngàn tỷ đồng dòng tiền khi được ghi nhận trong năm 2026. Khoản thu này không chỉ giúp lợi nhuận bật mạnh mà còn tạo nguồn lực tài chính để Doanh nghiệp tiếp tục triển khai hàng loạt dự án mới, giảm áp lực vốn ở giai đoạn mở rộng.

Song song mảng nhà ở, khu công nghiệp đang dần trở thành trụ cột sinh lời mới. Trong 9 tháng đầu năm 2025, TAL có được 636 tỷ đồng doanh thu từ việc cho thuê 25 ha tại KCN Đồng Văn 3. Nhờ biên lợi nhuận cao của mảng này, tỷ suất lợi nhuận gộp cả năm được kéo lên 37%, tăng so với 2024.

Không dừng ở Đồng Văn 3, TAL còn mở rộng sang KCN Thủy Nguyên tại Hải Phòng với quy mô gần 248ha. Dự án nằm gần cảng Lạch Huyện, cao tốc ven biển và sân bay Cát Bi – những lợi thế lớn về kết nối logistics.

VCBS đánh giá nhu cầu FDI cao tại Hải Phòng có thể giúp khu công nghiệp này tiếp tục đóng góp tích cực cho doanh thu và biên lợi nhuận trong các năm tới.

Đằng sau mức tồn kho tăng nhanh là lượng tiền lớn Doanh nghiệp đã chi để chuẩn bị quỹ đất. Riêng năm 2025, TAL nộp hơn 2.7 ngàn tỷ đồng tiền sử dụng và thuê đất, cao gấp nhiều lần năm trước, gắn với các dự án như Duy Tiên Hà Nam, phố đi bộ Thái Nguyên và KCN Đồng Văn 3.

Dư nợ vay theo đó tăng lên khoảng 4.3 ngàn tỷ đồng cuối năm. Tuy nhiên, so với vốn chủ sở hữu hơn 6.5 ngàn tỷ đồng và dòng tiền bán hàng đang cải thiện mạnh, mức đòn bẩy hiện tại vẫn trong vùng có thể kiểm soát đối với một doanh nghiệp bất động sản đang tăng tốc đầu tư. Đợt phát hành cổ phiếu trong năm 2025 mang về hơn 1.6 ngàn tỷ đồng cũng giúp TAL có thêm nguồn lực cho chu kỳ dự án mới.

Chuỗi con số tăng trưởng này gắn liền với tham vọng rất lớn cho năm 2026. Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư cuối năm, Ban Lãnh đạo TAL đặt mục tiêu doanh thu 12 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3 ngàn tỷ đồng. Kế hoạch dựa trên việc bàn giao mạnh tại KCN Đồng Văn 3, ghi nhận Long Biên Central cùng hàng loạt dự án đô thị mới mở bán.

Một hướng đi đáng chú ý khác là bước chuẩn bị tiến vào thị trường phía Nam. Cuối năm, TAL thông qua chủ trương thành lập công ty con tại TPHCM để tìm kiếm quỹ đất mới, đặc biệt tại Đồng Nai – khu vực đang hưởng lợi lớn từ hạ tầng và dòng vốn công nghiệp.

Dù vậy, VCBS lưu ý việc xây dựng hiện diện tại miền Nam có thể cần thêm thời gian để thích ứng quy trình địa phương và thu xếp nguồn vốn, trong bối cảnh Doanh nghiệp vẫn đang triển khai nhiều dự án lớn ở phía Bắc.

Việc mở rộng quy mô và kỳ vọng tăng trưởng cũng nhanh chóng phản ánh lên diễn biến cổ phiếu trên thị trường. Sau khi chuyển niêm yết lên HOSE từ tháng 8/2025, TAL có giai đoạn tăng hơn 55%, thậm chí từng vượt 55,000 đồng/cp trước khi điều chỉnh về quanh vùng 47,000 đồng/cp.

Thanh khoản sôi động hơn hẳn so với thời điểm còn giao dịch trên UPCoM. Nếu tính từ tháng 6, có lúc thị giá đã tăng gần 150%.