Ngành xây dựng lập đỉnh lợi nhuận 2025, áp lực thu hồi công nợ ngày càng lớn

Ngành xây dựng lập đỉnh lợi nhuận 2025, áp lực thu hồi công nợ ngày càng lớn

Ngành xây dựng kết thúc năm 2025 đón nhận kết quả kinh doanh cao kỷ lục, doanh thu vượt 186.9 ngàn tỷ đồng, tăng 16%, còn lãi ròng hơn 10.1 ngàn tỷ đồng, tăng tới 93% so với năm trước. Song phía sau bức tranh sáng màu vẫn là áp lực thu hồi công nợ ngày càng lớn.

Thống kê từ VietstockFinance, 99 doanh nghiệp ngành xây dựng trên sàn chứng khoán (HOSE, HNX, UPCoM) đã công bố BCTC quý 4/2025, tổng doanh thu gần 64.3 ngàn tỷ đồng, tăng 23% cùng kỳ. Lãi ròng hơn 2.8 ngàn tỷ đồng, tăng 83%.

Đà tăng trưởng này giúp năm 2025 khép lại bằng những con số kỷ lục, doanh thu vượt 186.9 ngàn tỷ đồng, tăng 16%; còn lãi ròng hơn 10.1 ngàn tỷ đồng, tăng tới 93%. Một thập kỷ qua, biên lãi gộp của các doanh nghiệp xây dựng duy trì vùng 9.5 – 11.3%.

Nguồn: VietstockFinance

Bức tranh tăng trưởng được phản ánh rõ nét từ 21 cái tên có lợi nhuận tăng bằng lần năm 2025. Dẫn đầu là Xây dựng Sông Hồng (HNX: ICG) lãi gần 20 tỷ đồng, gấp 73 lần năm trước, mức cao nhất 7 năm. Riêng quý 4, Doanh nghiệp mang về gần 26 tỷ đồng, gấp gần 6 lần cùng kỳ, nhờ khoản thu nhập đột biến từ cổ tức được chia, qua đó vượt xa kế hoạch năm.

Xây dựng 47 (HOSE: C47) cũng ghi nhận năm kinh doanh ấn tượng, lợi nhuận ròng hơn 52 tỷ đồng, gấp 13.4 lần và vượt kế hoạch đề ra.

Nhờ thoái vốn dự án Cát Bà Amatina, Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HOSE: VCG) lãi ròng kỷ lục gần 3,933 tỷ đồng, gấp 4.2 lần năm trước, vượt kế hoạch năm. Đồng thời, đưa VCG trở thành đơn vị lãi lớn nhất toàn ngành.

COMA 18 (HOSE: CIG) lãi cao kỷ lục gần 137 tỷ đồng, gấp 2.5 lần năm 2024. Tuy nhiên, kế hoạch tham vọng, Doanh nghiệp mới đạt được 47% mục tiêu.

Nguồn: VietstockFinance

Lợi nhuận các ông lớn đều tăng

Nhóm “ông lớn” có doanh thu trên 5 ngàn tỷ đồng cũng đồng loạt tăng trưởng lợi nhuận năm 2025. Nửa đầu năm tài chính 2026 (từ 1/7 – 31/12/2025), CTCP Xây dựng Coteccons (HOSE: CTD) đạt doanh thu thuần 17,459 tỷ đồng, tăng 50%; lợi nhuận gần 523 tỷ đồng, gấp 2.6 lần cùng kỳ. So với kế hoạch năm, Doanh nghiệp thực hiện lần lượt 58% và 75%.

Theo Coteccons, kết quả tích cực này đến từ việc Công ty kiên trì triển khai tối ưu hóa chi phí và mở rộng doanh thu, nhằm nâng cao biên lợi nhuận. Bên cạnh kết quả kinh doanh, quy mô hợp đồng chuyển tiếp của Coteccons cũng lập kỷ lục mới. Riêng quý 2 năm tài chính 2026, giá trị trúng thầu đạt 18 ngàn tỷ đồng, nâng backlog lên 62,500 tỷ đồng, mức cao nhất lịch sử.

Tập đoàn PC1 (HOSE: PC1) kết năm 2025 đạt doanh thu thuần 13,085 tỷ đồng, tăng 30%; lãi ròng 1,050 tỷ đồng, gấp 2.2 lần và vượt kế hoạch. Riêng quý 4 đóng góp hơn một nửa lợi nhuận, nhờ hoạt động xây lắp và sản xuất công nghiệp tăng trưởng mạnh, các dự án đẩy nhanh nghiệm thu, thanh toán; bất động sản dân dụng bắt đầu ghi nhận doanh thu, cùng sản lượng điện cao hơn cùng kỳ.

Doanh thu của Tổng Công ty Sông Đà – CTCP (UPCoM: SJG) đạt đỉnh 6 năm với hơn 6,640 tỷ đồng, tăng 20%; lợi nhuận 1,227 tỷ đồng, gấp đôi năm trước và vượt kế hoạch.

Nguồn: VietstockFinance

Những khoản lỗ

Thống kê cho thấy không ít doanh nghiệp vẫn chìm trong vòng xoáy thua lỗ. Tập đoàn Đua Fat (UPCoM: DFF) có năm lỗ nặng nhất lịch sử với hơn 760 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ 3 liên tiếp thua lỗ; đưa tổng lỗ lũy kế lên hơn 1,314 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu âm 514 tỷ đồng. DFF cho biết, do tình hình kinh tế trong nước tiếp tục đối mặt nhiều khó khăn, thách thức, đặc biệt là ngành bất động sản, ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty.

Tổng CTCP Xây dựng Công nghiệp Việt Nam (UPCoM: VVN) báo lỗ kỷ lục hơn 635 tỷ đồng, là năm thứ 9 liên tiếp không có lợi nhuận. Lỗ lũy kế hơn 3,590 tỷ đồng; vốn chủ sở hữu âm gần 2,745 tỷ đồng.

CTCP Đầu tư Xây dựng UDCons (UPCoM: UDC) tiếp tục nối dài chuỗi thua lỗ sang năm thứ 6 với gần 59 tỷ đồng, đưa tổng lỗ lũy kế lên hơn 247 tỷ đồng.

Nguồn: VietstockFinance

Bên cạnh đó, 18 doanh nghiệp đánh rơi lợi nhuận năm 2025. Trong đó, Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (UPCoM: HBC) giảm 74%, về còn 249 tỷ đồng, hoàn thành 70% kế hoạch năm.

Tập đoàn CIENCO4 (UPCoM: C4G) có lợi nhuận hơn 100 tỷ đồng, giảm 44%. CTCP Đầu tư Xây dựng Dầu khí IDICO (UPCoM: ICN) chỉ mang về hơn 161 tỷ đồng, giảm 33%.

Nguồn: VietstockFinance

Khoản phải thu tiếp tục tăng

Thách thức lớn nhất của nhóm doanh nghiệp xây dựng là vấn đề thu hồi công nợ. Tính đến cuối năm 2025, tổng các khoản phải thu ngắn hạn của 99 doanh nghiệp xây dựng gần 137.8 ngàn tỷ đồng, tăng 22% đầu năm; trong đó phần lớn là phải thu từ khách hàng.

Tập đoàn Xây dựng SCG (HNX: SCG) có khoản phải thu ngắn hạn gần 9.5 ngàn tỷ đồng, chiếm 80% tổng tài sản; bao gồm phải thu của khách hàng gần 4.8 ngàn tỷ đồng.

Khoản phải thu ngắn hạn của HBC hơn 10.5 ngàn tỷ đồng, chiếm 65% tổng nguồn vốn; trong đó phải thu của khách hàng gần 6.9 ngàn tỷ đồng.

Xét về giá trị, CTD có khoản phải thu ngắn hạn lớn nhất gần 16.4 ngàn tỷ đồng, chiếm 47% tổng tài sản; 95% đến từ phải thu của khách hàng, dự phòng khó đòi gần 1.3 ngàn tỷ.

Nguồn: VietstockFinance

Động lực tiếp tục từ đầu tư công

Triển vọng ngành xây dựng trong trung hạn vẫn được hậu thuẫn mạnh mẽ từ đầu tư công. Năm 2025, tăng trưởng ngành xây dựng đạt 9.62%, giải ngân vốn đầu tư công cả năm được hơn 95% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao (hơn 80.7 ngàn tỷ đồng).

Năm 2026, Bộ Xây dựng được giao tổng kế hoạch vốn hơn 133.8 ngàn tỷ đồng; gồm gần 131 ngàn tỷ vốn trong nước và hơn 2.8 ngàn tỷ đồng vốn nước ngoài. Tổng số vốn phân bổ cho 2 dự án đường sắt tốc độ cao trên trục Bắc – Nam và đường sắt Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng hơn 101.7 ngàn tỷ đồng. Riêng số vốn bố trí cho dự án đường sắt tốc độ cao trên trục Bắc – Nam (hơn 56.8 ngàn tỷ), lãnh đạo Vụ Kế hoạch – Tài chính cho biết, dự kiến bố trí hơn 56.2 ngàn tỷ cho công tác giải phóng mặt bằng.

Theo MBS Research, năm 2026 trở thành năm bản lề của chu kỳ đầu tư công trung hạn 2026-2030, bước khởi đầu chiến lược phát triển mạng lưới 2,362km đường sắt vào năm 2030 với những dự án chiến lược sẽ được khởi công như Hà Nội – Hạ Long, đường sắt Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai, Metro Bến Thành – Cần Giờ và đường sắt cao tốc Bắc – Nam.

Các dự án đường sắt đóng vai trò quan trọng trong bối cảnh đã hoàn thiện mục tiêu 3,000km cao tốc và tiến tới mục tiêu 4,802km, tăng 2,362km so với hiện tại.

Bên cạnh mở rộng danh mục dự án, các vướng mắc của năm 2025 như bảng giá đất khác nhau tại một số địa phương gây khó khăn trong quá trình đền bù sau sáp nhập hay tiền sử dụng đất có thể được tháo gỡ trong năm tới, nhờ các quy định mới tại Luật Đất Đai (sửa đổi) và Luật Đầu tư công (sửa đổi). Theo đó, dự báo giải ngân vốn đầu tư công năm 2026 có thể tăng 20% cùng kỳ và đạt 930 ngàn tỷ đồng.

MBS ước tính backlog của các doanh nghiệp xây dựng niêm yết tăng trưởng 24% cùng kỳ, chủ yếu đến từ các doanh nghiệp lớn.

* Chủ tịch HBC Lê Viết Hải: Ngành xây dựng có nguy cơ thiếu vật liệu

Thanh Tú

FILI

– 12:00 15/02/2026