Thị trường thép: Áp lực dư cung toàn cầu, điểm tựa nội địa rõ hơn
Năm 2025 tiếp tục là một năm không dễ dàng với ngành thép thế giới. Theo số liệu được Chứng khoán SHS dẫn từ Hiệp hội Thép thế giới (WSA), sản lượng thép toàn cầu đạt khoảng 1,8 tỷ tấn, giảm 2% so với năm trước. Xu hướng suy giảm diễn ra ở hầu hết các quý, trong đó Trung Quốc vốn là quốc gia chiếm tỷ trọng lớn nhất ghi nhận mức sản lượng thấp nhất kể từ năm 2018, dù xuất khẩu vẫn lập kỷ lục mới với hơn 119 triệu tấn.
Bước sang 2026, nhu cầu thép toàn cầu được dự báo phục hồi nhẹ, tăng khoảng 1,3%. Tuy vậy, theo các tổ chức quốc tế, tình trạng dư cung có thể tiếp tục gia tăng, khiến mặt bằng giá thép khó bứt phá mạnh trong ngắn hạn. Điểm tích cực nằm ở phía chi phí khi nhiều loại nguyên liệu đầu vào như than cốc, quặng sắt, phôi thép vẫn duy trì thấp hơn so với cùng kỳ, tạo dư địa cải thiện biên lợi nhuận cho các nhà sản xuất.
Tại Việt Nam, bức tranh có phần sáng hơn. Sản xuất thép thành phẩm năm 2025 đạt 32,3 triệu tấn, tăng 9,6% so với năm trước; tiêu thụ đạt 31,8 triệu tấn, tăng 9,5%, trong đó nhóm thép cán phẳng ghi nhận mức tăng hai chữ số. Động lực chủ yếu đến từ thị trường nội địa, nhờ đầu tư công và sự ấm dần của bất động sản, trong khi xuất khẩu giảm mạnh do các biện pháp phòng vệ thương mại.
Hòa Phát 2025: Sản lượng tăng mạnh, biên lợi nhuận cải thiện
Trong bối cảnh đó, Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực hơn mặt bằng chung của ngành. Doanh thu thuần năm 2025 đạt 156.116 tỷ đồng, tăng 12,4% so với năm 2024; lợi nhuận sau thuế đạt 15.515 tỷ đồng, tăng 29% và vượt kế hoạch đề ra.
Đóng góp lớn nhất vẫn đến từ mảng thép, chiếm gần 94% tổng doanh thu. Sản lượng tiêu thụ các loại đạt 11,8 triệu tấn, tăng 27,7% so với cùng kỳ. Riêng thép cuộn cán nóng (HRC) đạt 5 triệu tấn, tăng 73% và tương đương khoảng 60% tổng lượng tiêu thụ HRC trong nước. Thị phần thép xây dựng duy trì ở mức 36,5%, tiếp tục dẫn đầu thị trường; thị phần ống thép cũng tăng lên 30,9%.
Trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào giảm so với năm trước, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp cải thiện từ 13,3% lên 15,7%. Dù chi phí tài chính tăng khi dự án Dung Quất 2 đi vào vận hành và không còn vốn hóa lãi vay, lợi nhuận ròng vẫn tăng trưởng đáng kể.
Bên cạnh thép, mảng nông nghiệp tiếp tục đóng vai trò bổ trợ. Doanh thu đạt 8.326 tỷ đồng, tăng 18%; lợi nhuận sau thuế đạt 1.600 tỷ đồng, tăng 55% so với năm 2024. Biên lợi nhuận cải thiện trong bối cảnh giá heo duy trì ở mức thuận lợi và hệ thống sản xuất khép kín giúp kiểm soát chi phí tốt hơn.
Triển vọng 2026: Mở rộng công suất và bài toán chu kỳ ngành
Theo dự phóng của SHS, năm 2026 Hòa Phát có thể đạt doanh thu khoảng 192.484 tỷ đồng, tăng 23,3% so với năm 2025; lợi nhuận sau thuế ước đạt 18.486 tỷ đồng, tăng 19,1%.
Động lực chính được đặt vào việc toàn bộ dự án Dung Quất 2 đi vào vận hành, nâng tổng công suất thép của doanh nghiệp lên khoảng 16 triệu tấn mỗi năm. Trong bối cảnh nhu cầu nội địa được kỳ vọng duy trì tích cực nhờ các dự án hạ tầng quy mô lớn và sự phục hồi dần của thị trường bất động sản, sản lượng tiêu thụ có thể tiếp tục tăng trưởng. Bên cạnh đó, kế hoạch xây dựng nhà máy thép ray công suất 700.000 tấn mỗi năm, dự kiến vận hành từ 2027, cho thấy định hướng tham gia sâu hơn vào chuỗi cung ứng cho các dự án đường sắt đô thị và đường sắt cao tốc.
Ở góc độ thị trường vốn, Hòa Phát hiện có vốn hóa lớn, tỷ lệ free-float gần 59% và sở hữu nước ngoài khoảng 20,8%. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang hướng tới mục tiêu nâng hạng, những cổ phiếu có quy mô vốn hóa lớn, thanh khoản cao và cơ cấu cổ đông phân tán thường được xem là nhóm có khả năng thu hút dòng vốn ngoại khi các quỹ đầu tư thụ động gia tăng tỷ trọng. Tuy nhiên, điều này còn phụ thuộc vào tiến độ thực tế của lộ trình nâng hạng và diễn biến chung của dòng vốn toàn cầu.
Ngành thép vốn mang tính chu kỳ cao, chịu ảnh hưởng đồng thời từ tăng trưởng kinh tế, đầu tư công, bất động sản và chính sách thương mại quốc tế. Trong bối cảnh đó, việc mở rộng công suất cần song hành với khả năng kiểm soát chi phí và duy trì thị phần. Sự bền vững của tăng trưởng sẽ phụ thuộc vào cách doanh nghiệp cân bằng giữa quy mô, hiệu quả và nhịp điệu của chu kỳ ngành trong những năm tới.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/mo-rong-cong-suat-hoa-phat-dung-truoc-ky-vong-lon-tu-chuyen-dong-thi-truong-von-1428681.html
