Rủi ro điều chỉnh sâu sau kỳ nghỉ được giảm thiểu

Dù xuất hiện rung lắc trong phiên đáo hạn phái sinh thứ Sáu ngày 13/2, chỉ số vẫn kết tuần tăng 68,6 điểm (+3,91%), đóng cửa tại 1.824 điểm, quay lại vùng đỉnh của tuần trước. Ngược lại, thanh khoản suy giảm do yếu tố mùa vụ cận Tết, với giá trị giao dịch bình quân trên HOSE chỉ khoảng 21.800 tỷ đồng.

Độ rộng thị trường cải thiện, nhiều nhóm ngành thu hẹp đà giảm. Tuy nhiên, động lực chính vẫn đến từ nhóm cổ phiếu trụ họ Vingroup, khi VIC và VHM đóng góp gần 60 điểm tăng cho VN-Index trong tuần.

Bên cạnh đó, nhóm Ngân hàng và Bất động sản có một phiên dẫn dắt đáng chú ý vào giữa tuần, dù sau đó trầm lắng trở lại nhưng vẫn giúp tâm lý thị trường ổn định hơn về cuối tuần.

Các nhóm Bán lẻ, Hóa chất, Dầu khí, Điện duy trì trạng thái tích cực. Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu như GAS, PLX diễn biến kém hơn do chịu ảnh hưởng từ nhịp điều chỉnh mạnh đầu tuần.

Khối ngoại ghi nhận tuần mua ròng trở lại hơn 3.100 tỷ đồng, qua đó giảm đáng kể áp lực bán ròng trước đó. Tâm điểm mua ròng là MBB (hơn 2.600 tỷ đồng), theo sau là MWG, STB, DCM. Ngược lại, khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh tại VCB, FPT và ACB.

Nhận định thị trường

Thị trường khép lại tuần giao dịch cuối trước kỳ nghỉ với trạng thái hồi phục kỹ thuật thuận lợi, lấy lại các mốc quan trọng 1.800 điểm và MA20, qua đó giảm thiểu rủi ro điều chỉnh sâu sau kỳ nghỉ, trong kịch bản các yếu tố bên ngoài không biến động quá tiêu cực. Tuy nhiên, đà hồi phục mang tính phân hóa, khiến tuần giao dịch trở lại từ 23/02 nhiều khả năng sẽ giằng co khi VN-Index hướng lên kiểm định vùng 1.850 điểm.

Thanh khoản hiện chưa quay trở lại mức xác nhận xu hướng, do đó cần theo dõi thêm diễn biến tin tức trong kỳ nghỉ và phản ứng thị trường sau Tết để đánh giá độ bền của nhịp hồi. Trong ngắn hạn, vùng kháng cự gần tại 1.850 – 1.860 điểm, trong khi MA50 quanh 1.790 điểm sẽ là vùng hỗ trợ quan trọng để đánh giá lại cung – cầu khi thị trường điều chỉnh.

Ngành dầu khí – chu kỳ mở rộng sản lượng quay trở lại

Ngành dầu khí Việt Nam đang bước vào giai đoạn “tái tăng trưởng” khi chu kỳ đầu tư thượng nguồn quay trở lại sau nhiều năm suy giảm sản lượng. Giai đoạn 2015-2026 chứng kiến dầu thô giảm mạnh từ trên 350 nghìn thùng/ngày xuống quanh 160 nghìn thùng/ngày, còn khí tự nhiên giảm từ trên 10 tỷ m³ xuống khoảng 6-6,5 tỷ m³. Nền thấp này tạo áp lực đảm bảo an ninh năng lượng, đồng thời thúc đẩy việc tái khởi động các dự án mới và mở ra dư địa việc làm lớn cho toàn chuỗi dịch vụ dầu khí trong các năm tới.

Từ 2026-2027, nhiều dự án thượng nguồn trong nước đang tăng tốc triển khai như Lô B – Ô Môn, Sư Tử Trắng giai đoạn 2B, Lạc Đà Vàng… qua đó kỳ vọng làm chậm đà suy giảm và từng bước tạo tiền đề phục hồi sản lượng khí nội địa sau năm 2027. Đây là nền tảng quan trọng giúp các doanh nghiệp dịch vụ thượng nguồn, đặc biệt mảng EPC, đường ống và cơ khí chế tạo, có cơ hội gia tăng backlog và cải thiện doanh thu. Song song, hoạt động khoan thăm dò duy trì ổn định với tỷ lệ sử dụng giàn cao (khoảng 85-90%) và giá thuê có xu hướng nhích lên, hỗ trợ triển vọng biên lợi nhuận của nhóm khoan.

Trong trung – dài hạn, điện khí LNG trở thành động lực tăng trưởng mới. Theo Quy hoạch điện VIII, hàng loạt dự án LNG tại cả ba miền sẽ được triển khai đến 2030 và tăng tốc mạnh hơn sau đó, kéo theo nhu cầu EPC nhà máy điện, kho cảng LNG và chuỗi cung ứng khí. Sự kết hợp giữa khí nội địa và LNG nhập khẩu giúp cân bằng cung – cầu khí, nâng cao an ninh năng lượng và tạo “đường băng” tăng trưởng cho toàn ngành sau 2030.

Bên cạnh đó, mảng hạ nguồn được hỗ trợ bởi kế hoạch nâng cấp – mở rộng công suất và tối ưu biên, trong khi các cơ chế chính sách linh hoạt hơn cho PVN và việc rút ngắn thủ tục đang cải thiện đáng kể tốc độ triển khai dự án.