Chủ động “hy sinh” lợi nhuận để củng cố nền tảng
Sau một năm lợi nhuận suy giảm do chủ động gia tăng trích lập dự phòng, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) bước vào 2026 với kỳ vọng phục hồi tăng trưởng. Tuy nhiên, trong khi tỷ lệ nợ xấu tiếp tục ở vùng thấp so với mặt bằng hệ thống, biên lợi nhuận và hiệu quả sinh lời vẫn là những biến số cần theo dõi.
Năm 2025, ACB ghi nhận lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 15.625 tỷ đồng, giảm 6,9% so với năm trước. Riêng quý IV/2025, lợi nhuận giảm 38,7% so với cùng kỳ, chủ yếu do ngân hàng đẩy mạnh trích lập dự phòng rủi ro tín dụng, với mức gần 2.000 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với các quý trước đó.
Động thái này diễn ra trong bối cảnh tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống 0,97%, thấp so với mặt bằng chung hệ thống. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên trên 110%, phản ánh việc ngân hàng chủ động tạo vùng đệm dự phòng trong giai đoạn lợi nhuận chịu áp lực. Cách tiếp cận này giúp củng cố bảng cân đối và hạn chế rủi ro tích tụ, song đồng thời kéo giảm tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn.
Hiệu quả sinh lời cũng thu hẹp so với giai đoạn cao điểm trước đó. ROE năm 2025 ở mức 17,56%, thấp hơn đáng kể so với mức trên 20% của các năm trước. Biên lãi ròng (NIM) giảm từ 3,31% năm 2024 xuống 2,59% năm 2025, cho thấy áp lực cạnh tranh và chi phí vốn gia tăng đã ảnh hưởng rõ rệt đến khả năng tạo lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi.
Tăng trưởng 2026: Phục hồi nhưng chưa phải bứt tốc
Bước sang năm 2026, theo dự báo của Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), tăng trưởng tín dụng của ACB có thể đạt khoảng 18%, tương đương mức thực hiện năm 2025 và duy trì quanh mặt bằng chung những năm gần đây. BVSC cho rằng động lực sẽ đến từ ba phân khúc chính gồm khách hàng cá nhân, SME và doanh nghiệp lớn, trong đó nhóm doanh nghiệp lớn và FDI được kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng cao.
Trong bối cảnh các chính sách hỗ trợ tiêu dùng được triển khai và thị trường bất động sản phía Nam có tín hiệu cải thiện, BVSC nhận định mảng bán lẻ có thể dần phục hồi. Phân khúc SME cũng được đánh giá có triển vọng tích cực hơn khi nhóm hộ kinh doanh thích nghi với thay đổi về chính sách thuế, qua đó ổn định lại dòng tiền và nhu cầu tín dụng.
Đáng chú ý, BVSC dự báo dư nợ ở mảng doanh nghiệp lớn có thể tăng tới 42% trong năm 2026. Mức tăng này được xem là động lực mở rộng quy mô, song đồng thời cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về kiểm soát rủi ro, trong bối cảnh dư nợ tập trung vào nhóm khách hàng quy mô lớn thường mang tính chu kỳ rõ nét hơn.
Về biên lợi nhuận, BVSC dự báo NIM của ACB năm 2026 có thể cải thiện nhẹ lên khoảng 2,62%, sau khi giảm từ 3,31% năm 2024 xuống 2,59% năm 2025. Mức cải thiện hạn chế này cho thấy môi trường cạnh tranh ở mảng bán lẻ và SME vẫn ở mức cao, trong khi chi phí vốn chưa thực sự giảm mạnh. Theo đó, diễn biến NIM sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới tốc độ phục hồi lợi nhuận.
Bên cạnh đó, tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) được BVSC ước tính có thể tăng lên 35–36% khi ngân hàng đẩy mạnh đầu tư công nghệ và triển khai chiến lược giai đoạn 2025–2030. Điều này có thể tạo áp lực nhất định lên lợi nhuận trong ngắn hạn, dù về dài hạn được kỳ vọng cải thiện năng lực vận hành.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/loi-nhuan-giam-trong-2025-trien-vong-cua-acb-nam-2026-duoc-du-bao-ra-sao-1430125.html
