Giá vonfram vượt mốc 2,400 USD/MTU, cơ hội nào cho MSR?

Giá vonfram vượt mốc 2,400 USD/MTU, cơ hội nào cho MSR?

Trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo, bán dẫn và công nghiệp quốc phòng tăng tốc đầu tư trên phạm vi toàn cầu, vonfram (tungsten) đang ngày càng được nhìn nhận như một vật liệu chiến lược của nền kinh tế công nghệ cao.

Tuy nhiên, khác với nhiều kim loại công nghiệp có thể nhanh chóng mở rộng sản lượng, thị trường vonfram đang đối mặt với một thách thức dài hạn: nhiều mỏ lớn bước vào giai đoạn suy giảm trữ lượng, trong khi nguồn cung thay thế phát triển chậm. Sự mất cân đối này đang tạo ra một “khoảng trống cấu trúc” giữa cung và cầu, đặt nền tảng cho một mặt bằng giá cao và bền vững hơn trong trung và dài hạn.

Nguồn cung suy giảm trong khi nhu cầu công nghệ tăng tốc

Thực tế, vonfram là kim loại có trữ lượng phân bố không đồng đều, trong đó Trung Quốc hiện chiếm trên 80% sản lượng khai thác toàn cầu. Trong khi đó, phần lớn các mỏ lớn ngoài Trung Quốc đã được khai thác trong nhiều thập kỷ và đang bước vào giai đoạn suy giảm hàm lượng quặng, khiến chi phí sản xuất ngày càng tăng.

Tại châu Âu, Bắc Mỹ và Australia, việc phát triển mỏ mới gặp nhiều rào cản về vốn, môi trường và thủ tục pháp lý. Các dự án khai khoáng thường cần thời gian dài để hoàn tất thăm dò, xin phép và xây dựng hạ tầng, khiến nguồn cung bổ sung không theo kịp tốc độ suy giảm của các mỏ hiện hữu. Điều này làm cho thị trường vonfram khó có thể mở rộng sản lượng nhanh chóng trong ngắn hạn.

Bối cảnh này được phản ánh rõ trong báo cáo kết quả kinh doanh năm 2025 của CTCP Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR), khi doanh nghiệp ghi nhận tình trạng nguồn cung toàn cầu ngày càng khan hiếm và độ co giãn cung bị thu hẹp, là yếu tố chính đẩy giá vonfram tăng mạnh trong năm qua.

Ở chiều ngược lại, nhu cầu vonfram đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới, được thúc đẩy bởi các ngành công nghệ cao. Trong sản xuất bán dẫn, kim loại này được sử dụng rộng rãi trong các lớp kết nối của chip hiện đại. Khi AI thúc đẩy sự phát triển của trung tâm dữ liệu, chip xử lý chuyên dụng và bộ nhớ hiệu năng cao, mức độ sử dụng vonfram trong mỗi thế hệ sản phẩm cũng gia tăng.

Bên cạnh bán dẫn, vonfram còn đóng vai trò quan trọng trong quốc phòng, hàng không vũ trụ, dụng cụ cắt gọt chính xác, năng lượng và điện khí hóa. Đây đều là những lĩnh vực có nhu cầu tương đối ổn định và ít chịu tác động bởi chu kỳ kinh tế ngắn hạn. Theo đánh giá của MSR, nhu cầu từ các ngành ô tô, hàng không vũ trụ và quốc phòng tiếp tục duy trì ở mức cao trong năm 2025, tạo nền cầu vững chắc cho thị trường.

Sự kết hợp giữa AI, điện khí hóa và chi tiêu quốc phòng đang hình thành một lực kéo dài hạn cho nhu cầu vonfram, giúp thị trường thoát dần khỏi mô hình tăng – giảm theo chu kỳ truyền thống. Điều này lý giải vì sao vonfram đang ngày càng được nhìn nhận giống một loại “tài sản chiến lược” hơn là hàng hóa thuần túy.

Từ “khoảng trống cấu trúc” đến cơ hội dài hạn của MSR

Từ góc nhìn cung – cầu, thị trường vonfram hiện không chỉ đối mặt với tình trạng thiếu hụt mang tính chu kỳ, mà đang chuyển sang thiếu hụt mang tính cấu trúc. Trong quý 4/2025, giá vonfram tăng mạnh do tình trạng khan hiếm toàn cầu và nguồn cung ngày càng khó mở rộng.

Số liệu thương mại quốc tế cho thấy Trung Quốc đang nhập khẩu lượng quặng và nguyên liệu vonfram đáng kể trong những năm gần đây và tăng mạnh trong năm 2025. Điều này phản ánh sức ép nhu cầu nội địa và sự khan hiếm của nguồn cung trong nước, ngay cả đối với quốc gia chiếm tỷ trọng lớn nhất trong sản xuất vonfram toàn cầu.

Theo các đánh giá ngành từ các tổ chức nghiên cứu hàng đầu như USGS, ITIA và Roskill, trữ lượng có thể khai thác hiệu quả của vonfram tại nhiều mỏ lớn đang suy giảm, trong khi việc phát triển mỏ mới cần nhiều năm để hoàn tất các bước từ thăm dò đến khai thác thương mại. Điều này khiến thị trường vonfram khó bù đắp thiếu hụt nguồn cung trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, thị trường vonfram đang dần chuyển từ mô hình “giá theo chu kỳ” sang mô hình “giá theo độ khan hiếm”. Năm 2025, giá APT trung bình đạt 518 USD/mtu, tăng 52% so với năm trước, và có thời điểm vọt lên mức kỷ lục 900 USD/mtu vào cuối năm. Ban lãnh đạo MSR cũng đánh giá môi trường giá cao nhiều khả năng tiếp tục duy trì trong năm 2026, khi nguồn cung vẫn bị hạn chế trong khi nhu cầu duy trì ổn định.

Điểm khác biệt của giai đoạn hiện nay so với các chu kỳ trước là giá cao không chỉ xuất phát từ nhu cầu ngắn hạn, mà còn được hỗ trợ bởi yếu tố cấu trúc và địa chính trị. Điều này giúp thị trường hình thành mặt bằng giá ổn định hơn trong dài hạn. Theo cập nhật thị trường ngày 10/03/2026 từ Chinatungsten Online, giá APT, dạng vonfram được sử dụng phổ biến làm chuẩn tham chiếu trên thị trường quốc tế, đang ở mức khoảng 2,400 USD/MTU.

Trong bối cảnh thị trường toàn cầu tìm kiếm nguồn cung vonfram ngoài Trung Quốc, các doanh nghiệp sở hữu tài sản quy mô lớn, vận hành ổn định và có năng lực chế biến tích hợp đang được đánh giá lại về giá trị chiến lược.

Năm 2025, MSR ghi nhận doanh thu từ vonfram đạt 4,458 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ, nhờ giá bán cao và tỷ lệ thu hồi được cải thiện. EBITDA đạt 2,175 tỷ đồng, tăng 22%, đưa biên lợi nhuận lên 29%. Đặc biệt, lợi nhuận sau thuế quý 4/2025 đạt 222 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ năm 2022, phản ánh sự cải thiện rõ nét về chất lượng lợi nhuận và hiệu quả sử dụng vốn.

Những kết quả này cho thấy MSR đang từng bước chuyển hóa lợi thế tài nguyên và năng lực vận hành thành nền tảng tài chính bền vững hơn, qua đó tận dụng hiệu quả môi trường giá thuận lợi trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu còn nhiều hạn chế.

Từ góc nhìn đầu tư, vonfram đang dần trở thành một phần của hạ tầng cho nền kinh tế số và công nghiệp công nghệ cao. Khi khoảng trống cấu trúc về nguồn cung ngày càng rõ nét, các doanh nghiệp sở hữu vị thế tài nguyên, năng lực vận hành và kỷ luật tài chính được cải thiện có nhiều cơ hội hưởng lợi từ xu hướng tái định giá dài hạn của thị trường.

Thị trường vonfram toàn cầu đang bước vào giai đoạn chuyển dịch quan trọng, từ trạng thái tương đối cân bằng sang thiếu hụt mang tính cấu trúc. Khi nhiều mỏ bước vào giai đoạn suy giảm trữ lượng, trong khi nhu cầu từ AI, bán dẫn, điện khí hóa và quốc phòng tiếp tục tăng tốc, mặt bằng giá cao có cơ sở để duy trì bền vững hơn so với các chu kỳ trước.

Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp sở hữu nền tảng tài nguyên vững chắc, năng lực chế biến và nền tảng tài chính được củng cố không chỉ hưởng lợi từ xu hướng giá ngắn hạn, mà còn có cơ hội tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị chiến lược của nền kinh tế công nghệ cao trong dài hạn.

Minh Tài

FILI

– 06:50 12/03/2026